智通决策参考 | 外资不断涌入才是硬道理 智能驾驶和机器人或继续催化

【主编观市】

上周谈到港股已经进入技术性牛市，走势也说明了一切，外资不断涌入才是硬道理。

2 月 14 日，三大 AMC 中国信达、东方资产、长城资产相继公告，控股股东财政部拟通过无偿划转方式将其持有的股份划转至中央汇金。这意味着国家对化债又卖出了关键一步。

本周市场聚焦北约秘书长：已与乌克兰总统会面，讨论结束俄乌冲突事宜；另外德国提前开始大选。关注相关进展。

至于周三美联储 1 月份会议纪要感觉不用太在意，今年降息预期本身就不高，市场关注的是俄乌冲突的结束带来的新预期。本周恒指预计将冲击 23241 点。

热点方向，deepseek 带来的影响深远，DeepSeek-R1 下载量超 1000 万次，成最受欢迎开源大模型，AI 应用端再度爆火，如 AI+ 医疗类。马斯克宣布 Grok 3 大模型将发布。微信也接入 DeepSeek，算力方向如 GPU 库存的禁售型号都抢空。

AI 赋能智能驾驶： 文远知行 (WRD.US) 狂飙 83%，英伟达 (NVDA.US) 七年潜伏曝光。智能驾驶继续催化。

机器人方向，美股中概机器人股因立夫 3 天大涨超 350% ；宇树科技 “任意舞蹈” 人形机器人量产脚步加速 。预计对机器人再度形成刺激。

【本周金股】

第四范式 (06682)

公司发布公告，新股配售项目已顺利交割。本次配售共计新增 2792 万股股份，发行价格为每股 50.20 港元，配售募集资金总额约为 14 亿港元。公司预计年度净利将增加约 130% 至 145%。

新股配售项目为公司带来了充裕的资金，有助于公司在 AI 领域的持续发展。公司近年来业务表现亮眼，收入持续高增长，净亏损不断收窄，盈利能力明显提升。公司 2024 年前三季度实现收入 32.18 亿元，同比上升 26.1%，实现毛利润 13.50 亿元，同比增长 12.5%，其中核心业务 “先知 AI 平台” 实现营收 21.71 亿元，同比增长 50.2%，占总收入比例超 67%。公司盈利显著增长主要受惠于环球智能手机市场回暖及升规趋势，带动多个产品分部的产品组合优化，以及持续提高运营效率的影响。公司连续六年稳居中国机器学习平台市场份额第一。除先知平台外，公司持续优化了 AIAgent、GPU 资源池化等多项关键技能，高效打造了 40 余款人工智能产品。公司标杆客户平均营收 1487 万元，标杆用户数为 98 个，占总数的 44%。值得一提的是，第四范式去年推出的式说大模型和 AIGS 服务平台，为公司打开了生成式 AI 市场空间。依托于公司在企业级数据方面的积累以及强大的软件能力，第四范式在生成式 AI 领域取得技术突破，有望进一步提升公司在行业内的市场份额。

【产业观察】

周末微信接入 DS 消息发酵。以下是某机构的投资建议，摘录在此供投资者参考：

25 是腾讯 AItoC 元年，后面产品会接连出来。对照 Meta AI，可能的路径是：首先是 AI 搜索一 Chatbot 嵌入好友聊天界面一开放朋友圈/聊天记录/本地文件读取权限后微信正式成为工作生活的 Agent 必腾讯核心业务游戏 A 改造潜力巨大，当前最看好三个方向。

(1) 腾讯/阿里系 - 算力 + 平台

腾讯控股 (00700)：对照 Meta 25 年 28x PE，腾讯 AI 重估看 20x 以上，市值 5 万亿朝上，upside30%6+

阿里巴巴 (09988)：除云业务重估，toC 野心在夸克/最近数据好，

ST 华通：腾讯系算力。为腾讯提供 IDC，今年游戏主业优异不到 15x

阅文集团 (00772)：AI 阅读/创作 +2 亿 MAU

中国儒意 (00136)：腾讯持股，腾讯游戏 + 南瓜流媒体

腾讯音乐 (01698)：AI 音乐/推荐算法 +5 亿 MAU

(2) 其他有用户/场景/数据的互联网的价值重估

快手 (01024)：可灵价值估值 40~60 亿美金 + 算法优化推高 1 月的 MAU，位置低，当前对应 25 年 10x 估值

哔哩哔哩 (09626)：AI 创作/社区想象力

(3) AI 游戏逻辑加强

deepseek 如果推自己的"Sora"，AI 多模态故事都重讲一遍，同时多家游戏公司今年有产品周期 + 杭州/上海游戏政策回暖，相关公司有：心动公司/巨人/恺英/完美/电魂/泰岳/掌趣。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指 (二月) 未平仓合约总数为 120281 张，未平仓净数 40119 张。恒生期指结算日 2024 年 02 月 27 号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，22620 点位置，熊证密集区靠近中轴，恒指有做持续多动力。中国科技类资产价值正在被全球投资者重估，中美估值差有望收敛。恒生指数本周看涨。

【主编感言】

本轮港股上涨，除了宏观流动性、政策支持和地缘环境改善外，更深层次的原因在于人工智能技术突破、中国科技资产价值重估以及全球资本对中国资产的战略性增配形成共振。资金面上，上周南向流入规模上升但分歧加剧，被动/交易型外资仍为主要资金推手。市场情绪上与海外相应股票对标成为风向，而从结构上看，港股当前 TMT/内需消费/医药部分细分龙头的性价比仍然优于海外龙头。科技领涨下热点有望扩散，投资机会多多。

【免责声明】本 VIP 资讯产品仅供交流讨论使用，不构成任何投资建议。未经授权，严禁转载。更多优质资讯及数据产品，请登录【智通财经】APP 查询。