<p>大型科技公司计划在 2025 年进行大规模支出。今年，全球四大科技公司目标是合计 3200 亿美元的资本支出（capex），而大部分支出将用于建设和更新人工智能（AI）数据中心，以进行训练和使用生成式 AI。</p>
<p><strong>Nvidia</strong>（纳斯达克：NVDA）无疑将从这笔支出中获益匪浅。几乎所有大型科技公司都重申了与这一领先图形处理单元（GPU）设计公司的关系的重要性。但 <strong>Meta Platforms</strong> 和谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong> 管理层的评论则暗示了另一家芯片制造商的光明前景。</p>
<p><strong>博通</strong>（AVGO -1.17%）可能会成为 2025 年及以后大型科技支出增加的主要受益者。以下是 Meta 和谷歌的发言，以及这对博通投资者的意义。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDcyOTEvZ2V0dHlpbWFnZXMtYWktYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtY2hpcC1zZW1pY29uZHVjdG9yLWNpcmN1aXQuanBlZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDcyOTEvZ2V0dHlpbWFnZXMtYWktYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtY2hpcC1zZW1pY29uZHVjdG9yLWNpcmN1aXQuanBlZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>定制芯片的崛起</h2>
<p>博通生产多种类型的半导体。在 AI 数据中心方面，它扮演着至关重要的角色。它为网络交换机制造芯片，这些设备确保数据在服务器之间快速高效地移动。实际上，博通的芯片确保了 Nvidia 的芯片在 Meta 和谷歌的数据中心中尽可能高效地工作。</p>
<p>但博通还制造一些其他芯片，Meta 和谷歌在其数据中心中使用。其技术支持 Meta 的定制 AI 芯片——Meta 训练与推理加速器（MTIA）。</p>
<p>与此同时，谷歌自 2015 年以来一直与博通合作开发其张量处理单元（TPU）。在第四季度的财报电话会议上，Meta 和谷歌对其定制芯片都给予了积极评价。</p>
<p>在 Meta 的电话会议上，首席财务官 Susan Li 告诉分析师：“在 2024 年，我们开始将 MTIA 部署到我们的广告和有机内容的排名和推荐影响工作负载中。我们预计在 2025 年将进一步增加 MTIA 在这些用例中的采用。”</p>
<p>从长远来看，Meta 希望其芯片在其 AI 数据中心中逐渐取代 Nvidia 和通用 GPU。“明年，我们希望扩展 MTIA 以支持我们的一些核心 AI 训练工作负载，并随着时间的推移，支持我们的一些生成式 AI 用例，” Li 在会议中表示。</p>
<p>Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 表示，在第四季度，“我们看到了 Trillium（我们的第六代 TPU）的强劲采用。” 该公司在 12 月才向公众推出其最新的 TPU，给开发者不到三周的时间来在季度结束前增加使用。因此，这些评论暗示 2025 年可能是 TPU 的一个重要年份。</p>
<p>定制 AI 加速器芯片在许多类型的 AI 工作负载中比通用 GPU 更高效。随着大型科技公司扩大其数据中心，挖掘小的效率提升可能对底线产生重大影响。因此，随着资本支出预算的增长，扩大定制芯片的用途并完全控制技术栈变得越来越重要。</p>
<h2>博通预计长期业绩更强劲</h2>
<p>Alphabet 和 Meta 并不是唯一与博通合作构建定制 AI 加速器的公司。TikTok 母公司字节跳动是其三大客户之一。在第四季度的财报电话会议上，博通管理层宣布了两家新客户正在与其合作开发下一代芯片。许多人认为这些客户是 <strong>苹果</strong> 和 OpenAI。</p>
<p>苹果显然是博通芯片的忠实用户。去年，它使用谷歌的上一代 TPU 来训练其 Apple Intelligence 系统。苹果若进一步控制其 AI 训练和开发，可能迅速成为博通最大的客户之一。</p>
<p>该公司预计，定制 AI 加速器的市场将在三年内增长到 600 亿至 900 亿美元。去年，博通在定制 AI 加速器市场中占据了约 70% 的份额，销售额约为 120 亿美元。</p>
<p>作为参考，其在 2024 年多元化业务中的总销售额仅为 516 亿美元，因此如果保持市场份额，AI 芯片的增长几乎可以使其收入翻倍。</p>
<p>但即使前景光明，估值仍然重要。截至目前，博通的股票交易价格为未来收益的 37 倍。尽管这家芯片制造商在未来几年有望实现强劲的收益增长，但很难为其股票支付如此高的溢价。</p>
<p>如果股价降至接近 2025 年收益的 30 倍，考虑到分析师预计今年收益增长超过 30%，这可能值得购买，从而使其市盈率与增长比率约为 1。或者，如果博通的定制芯片的采用证明比预期更强劲，Meta 和谷歌希望在其数据中心扩大使用，这可能会使其估值增长。</p>
<p>博通无疑是对未来人工智能感兴趣的投资者需要关注的公司和股票。但目前，它的价格太高，不建议购买。</p>

谷歌-C

博通

<p>Meta Platforms 和谷歌计划在 2025 年大幅增加资本支出，目标为 3200 亿美元，主要用于人工智能数据中心。这项支出预计将惠及博通，因为博通为这些数据中心提供关键芯片，包括定制的人工智能芯片。两家公司对与博通的合作表示乐观，表明对其技术的依赖日益加深。博通预计定制人工智能加速器市场将实现强劲增长，可能使其收入翻倍。然而，其当前的股票估值引发了担忧，建议在价格调整到更合理的水平时考虑买入</p>

<p>Big tech is planning a massive spending spree in 2025. Four of the largest tech companies in the world are targeting a combined $320 billion in capital expenditures (capex) this year, and most of that spending will go toward building and refreshing artificial intelligence (AI) data centers for training and using generative AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型科技公司计划在 2025 年进行大规模支出。今年，全球四大科技公司目标是合计 3200 亿美元的资本支出（capex），而大部分支出将用于建设和更新人工智能（AI）数据中心，以进行训练和使用生成式 AI。</p>
</div><p><strong>Nvidia</strong>(NASDAQ: NVDA) is sure to be a big winner from all of that spending. Practically all of the big tech companies reiterated the importance of their relationships with the leading designer of graphics processing units (GPUs). But comments from the management of <strong>Meta Platforms</strong> and Google parent <strong>Alphabet</strong> suggested a bright future for another chipmaker.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Nvidia</strong>（纳斯达克：NVDA）无疑将从这笔支出中获益匪浅。几乎所有大型科技公司都重申了与这一领先图形处理单元（GPU）设计公司的关系的重要性。但 <strong>Meta Platforms</strong> 和谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong> 管理层的评论则暗示了另一家芯片制造商的光明前景。</p>
</div><p><strong>Broadcom</strong>(AVGO -1.17%) could end up being a big winner from the increase in spending by big tech in 2025 and beyond. Here's what Meta and Google said, and what it means for Broadcom investors.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>博通</strong>（AVGO -1.17%）可能会成为 2025 年及以后大型科技支出增加的主要受益者。以下是 Meta 和谷歌的发言，以及这对博通投资者的意义。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDcyOTEvZ2V0dHlpbWFnZXMtYWktYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtY2hpcC1zZW1pY29uZHVjdG9yLWNpcmN1aXQuanBlZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F807291%2Fgettyimages-ai-artificial-intelligence-chip-semiconductor-circuit.jpeg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>The rise of custom chips</h2>
<div class="lb-trans"><h2>定制芯片的崛起</h2>
</div><p>Broadcom makes a lot of different types of semiconductors. When it comes to AI data centers, it plays an essential role. It makes chips for network switches, the devices that make sure data moves quickly and efficiently among servers. In effect, Broadcom's chips make sure Nvidia's chips are working as effectively as possible in Meta's and Google's data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通生产多种类型的半导体。在 AI 数据中心方面，它扮演着至关重要的角色。它为网络交换机制造芯片，这些设备确保数据在服务器之间快速高效地移动。实际上，博通的芯片确保了 Nvidia 的芯片在 Meta 和谷歌的数据中心中尽可能高效地工作。</p>
</div><p>But Broadcom also makes some other chips that Meta and Google deploy in their data centers. Its technology is behind Meta's custom AI chip, the Meta Training and Inference Accelerator (MTIA).</p>
<div class="lb-trans"><p>但博通还制造一些其他芯片，Meta 和谷歌在其数据中心中使用。其技术支持 Meta 的定制 AI 芯片——Meta 训练与推理加速器（MTIA）。</p>
</div><p>Google, meanwhile, has been working with Broadcom since 2015 to develop its Tensor Processing Unit (TPU). Both Meta and Google had good things to say about their custom chips during their fourth-quarter earnings calls.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，谷歌自 2015 年以来一直与博通合作开发其张量处理单元（TPU）。在第四季度的财报电话会议上，Meta 和谷歌对其定制芯片都给予了积极评价。</p>
</div><p>During Meta's call, chief financial officer Susan Li told analysts: &#34;In 2024, we started deploying MTIA to our ranking and recommendation influence workloads for ads and organic content. We expect to further ramp adoption of MTIA for these use cases throughout 2025.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Meta 的电话会议上，首席财务官 Susan Li 告诉分析师：“在 2024 年，我们开始将 MTIA 部署到我们的广告和有机内容的排名和推荐影响工作负载中。我们预计在 2025 年将进一步增加 MTIA 在这些用例中的采用。”</p>
</div><p>Over the long run, Meta sees its chips taking over more and more of its AI data centers from Nvidia and general GPUs. &#34;Next year, we're hoping to expand MTIA to support some of our core AI training workloads, and over time, some of our GenAI use cases,&#34; Li said later in the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>从长远来看，Meta 希望其芯片在其 AI 数据中心中逐渐取代 Nvidia 和通用 GPU。“明年，我们希望扩展 MTIA 以支持我们的一些核心 AI 训练工作负载，并随着时间的推移，支持我们的一些生成式 AI 用例，” Li 在会议中表示。</p>
</div><p>Alphabet CEO Sundar Pichai said that in the fourth quarter, &#34;We saw strong uptake of Trillium, our sixth-generation TPU.&#34; The company only launched its newest TPUs to the general public in December, giving developers less than three weeks to ramp up use before the end of the quarter. So, the comments suggest 2025 could be a big year for TPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 表示，在第四季度，“我们看到了 Trillium（我们的第六代 TPU）的强劲采用。” 该公司在 12 月才向公众推出其最新的 TPU，给开发者不到三周的时间来在季度结束前增加使用。因此，这些评论暗示 2025 年可能是 TPU 的一个重要年份。</p>
</div><p>Custom AI accelerator chips are more efficient than general-purpose GPUs for many types of AI workloads. As big tech scales up its data centers, eking out small efficiencies can have a big impact on the bottom line. As a result, expanding the uses for custom chips and having full control over the technology stack become increasingly important as capex budgets grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>定制 AI 加速器芯片在许多类型的 AI 工作负载中比通用 GPU 更高效。随着大型科技公司扩大其数据中心，挖掘小的效率提升可能对底线产生重大影响。因此，随着资本支出预算的增长，扩大定制芯片的用途并完全控制技术栈变得越来越重要。</p>
</div><h2>Broadcom expects even stronger results long term</h2>
<div class="lb-trans"><h2>博通预计长期业绩更强劲</h2>
</div><p>Alphabet and Meta aren't the only companies partnering with Broadcom to build custom AI accelerators. TikTok parent company ByteDance is one of its three largest customers. And during the fourth-quarter earnings call, Broadcom management announced two new customers building their own next-generation chips with its help. Many believe those are <strong>Apple</strong> and OpenAI.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 和 Meta 并不是唯一与博通合作构建定制 AI 加速器的公司。TikTok 母公司字节跳动是其三大客户之一。在第四季度的财报电话会议上，博通管理层宣布了两家新客户正在与其合作开发下一代芯片。许多人认为这些客户是 <strong>苹果</strong> 和 OpenAI。</p>
</div><p>Apple is notably a fan of Broadcom's chips. It used Google's previous-generation TPUs to train its Apple Intelligence system last year. A push by Apple to take more control of its AI training and development could quickly turn it into one of Broadcom's biggest customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果显然是博通芯片的忠实用户。去年，它使用谷歌的上一代 TPU 来训练其 Apple Intelligence 系统。苹果若进一步控制其 AI 训练和开发，可能迅速成为博通最大的客户之一。</p>
</div><p>The company expects the market for custom AI accelerators to grow to between $60 billion and $90 billion within three years. Last year, Broadcom accounted for roughly 70% of custom AI accelerators and generated about $12 billion in sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司预计，定制 AI 加速器的市场将在三年内增长到 600 亿至 900 亿美元。去年，博通在定制 AI 加速器市场中占据了约 70% 的份额，销售额约为 120 亿美元。</p>
</div><p>For reference, its total sales across its diversified operations for 2024 were just $51.6 billion, so the growth in AI chips alone could nearly double its revenue if it maintains its share of the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为参考，其在 2024 年多元化业务中的总销售额仅为 516 亿美元，因此如果保持市场份额，AI 芯片的增长几乎可以使其收入翻倍。</p>
</div><p>But even with a bright future, valuation still matters. Broadcom's stock trades for 37 times forward earnings as of this writing. And while the chipmaker is poised to see very strong earnings growth over the next few years, it's hard to justify paying such a premium for the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>但即使前景光明，估值仍然重要。截至目前，博通的股票交易价格为未来收益的 37 倍。尽管这家芯片制造商在未来几年有望实现强劲的收益增长，但很难为其股票支付如此高的溢价。</p>
</div><p>If the stock price came down to a value closer to 30 times 2025 earnings, it may be worth buying considering analysts expect more than 30% earnings growth this year, giving it a price/earnings-to-growth ratio of around 1. Or if adoption of Broadcom's custom chips proves even stronger than expected at this point as Meta and Google look to expand their use in their data centers, it could end up growing into that valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果股价降至接近 2025 年收益的 30 倍，考虑到分析师预计今年收益增长超过 30%，这可能值得购买，从而使其市盈率与增长比率约为 1。或者，如果博通的定制芯片的采用证明比预期更强劲，Meta 和谷歌希望在其数据中心扩大使用，这可能会使其估值增长。</p>
</div><p>Broadcom is certainly a company and a stock to keep an eye on for investors interested in the future of artificial intelligence. But right now, it's too expensive to recommend buying.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通无疑是对未来人工智能感兴趣的投资者需要关注的公司和股票。但目前，它的价格太高，不建议购买。</p>
</div>

Meta Platforms and Google Just Shared Fantastic News for Broadcom Investors

- 四大科技公司计划在 2025 年投入 3200 亿美元用于资本支出。  
- Broadcom 在 AI 数据中心中扮演重要角色，预计市场将增长至 600 亿至 900 亿美元。  
- 尽管前景光明，但 Broadcom 股票估值较高，当前不建议购买。

Meta Platforms 和谷歌刚刚为博通投资者分享了极好的消息