美国 CPI 爆表，全球市场 “因祸得福”？美银 Hartnett：特朗普 “软肋” 暴露

在持续上升的通胀压力下，美国 CPI 在近期再创新高。

在市场担忧通胀卷土重来之际，美银分析师 Michael Hartnett 却指出，这一"热辣"的通胀数据实际上可能令债券和股票市场"因祸得福"。

这是因为，美国 CPI 的持续上升为特朗普带来了政策上的 “软肋”。未来几个月特朗普在关税和移民问题上必须 “小打小闹”，而不是 “大动作”，以避免引发第二波通胀。

“特朗普必须采取小规模的关税及移民政策，以避免引发第二波通胀。”

与此同时，Hartnett 分析指出，尽管美联储面临通胀加剧的挑战，但其政策的非对称性（降息速度快于加息）及缺乏通胀可信度，使得财政政策的调整显得更加复杂。

通胀升温，市场"因祸得福"？

在持续上升的通胀压力下，美国 CPI 在近期再创新高，引发市场普遍关注。

1 月份美国消费者价格指数 (CPI) 同比上涨 3%，超出市场预期。Hartnett 认为，这一"热辣"的通胀数据实际上可能是债券和股票市场的"福音"。

他指出，CPI 在过去 3-6 个月的平均月涨幅为 0.3-0.4%，未来 6 个月美国 CPI 同比将趋向 4%。未来几个月特朗普在关税和移民问题上必须 “小打小闹”，而不是 “大动作”，以避免引发第二波通胀。而这一局面可能有利于缓解市场对美国关税政策升级的担忧。

全球贸易格局：相互依存下的微妙平衡

美国政府的财政状况同样令人担忧。根据最新数据，美国预算赤字在过去四个月内猛增 25%，达到 8400 亿美元，这显示出政府支出确实在加速增长。Hartnett 分析指出，尽管美联储面临通胀加剧的挑战，但其政策的非对称性（降息速度快于加息）及缺乏通胀可信度，使得财政政策的调整显得更加复杂。

随着政府预算逐渐扩张，市场开始担忧有关大规模支出的政策。Hartnett 认为：

“国会可能会采用两个和解法案，而非一个，这降低了大幅削减国防开支的可能性。”

Hartnett 继续看好他此前提出的 BIG 投资策略：

1. 债券 (Bonds)：他认为 5% 可能是 30 年期美国国债收益率的"多年高点"。短期内债券收益率大幅下降至 4% 以下的可能性不大。
2. 国际 (International)：Hartnett 看好 2025 年国际股票市场，认为这本质上是押注全球制造业周期的复苏。他指出，中国科技股如百度、阿里巴巴、腾讯、小米自 1 月 20 日以来上涨 22%，远超美国 Mag7。
3. 黄金 (Gold)：黄金价格持续上涨，并在周五创下远高于 2900 美元的历史新高。