2024 年车险行业保费规模再创历史新高，首次突破 9000 亿大关，达到 9136.73 亿元，同比增长 4.08%。 近日，来自山东青岛的汽车保险服务商 QMSK Technology Co., Ltd(以下简称：青民数科) 在美国证券交易委员会 (SEC) 公开披露招股书，股票代码 QMSK，拟在美国纳斯达克 IPO 上市。其于 2024 年 7 月 23 日在 SEC 秘密递交招股书。青民数科计划以每股 4 美元至 6 美元的价格发行 150 万股股票，筹资 800 万美元。按照拟议区间的中点计算，青民数科的市值将达到 8300 万美元。<h2>2025 财年上半年增收不增利</h2>公司为中国保险行业的企业客户，主要是汽车保险第三方服务提供商和保险公司，提供全面的业务解决方案。自 2013 年中国境内运营实体成立以来，公司积累了丰富的汽车保险行业知识，专注于提供汽车保险售后市场服务，包括保险风险评估服务和增值服务，如车辆安全检查、车辆维修服务等。此外，还根据具体情况提供其他基于场景的定制服务，如 IT 服务和促销服务。凭借强大的技术能力，公司自主开发了 “清民服务平台”（QMSP），方便与企业客户系统对接，提升服务效率。同时，公司通过与外部供应商合作，建立了广泛的服务网络，覆盖中国 30 个省级行政区的 10651 个服务地点。在截至 2024 年 9 月 30 日的六个月中，青民数科共为 57 家企业客户提供服务。招股书显示，在过去的 2023 财年、2024 财年 (财政年度结算日期为每年 3 月 31 日) 和 2025 财年前六个月 (截至 2024 年 9 月 30 日)（以下简称：报告期内），青民数科的收入分别为 1421.47 万元（单位：美元，下同）、3816.10 万元和&amp;nbsp;2581.40 万元，同比分别增长 168.5% 及 85.6%；相应的净利润分别为 7.55 万元、244.21 万元和&amp;nbsp;63.20 万元，同比增长 313.5% 及-19.1%。分业务来看，汽车保险售后市场服务收入是主要收入来源。报告期内，该业务收入分别为 851.6 万元、3463.8 万元及 2308.0 万元，占总营收比例约为 59.9%、90.8% 及 59.4%。可见汽车保险售后业务的大幅增长，带动公司营收的提升。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250217/1739783914172627.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1739783914172627.png" alt="图片1.png" width="767" height="143" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250217/1739783914172627.png"/>根据智通财经 APP 了解，报告期内青民数科的客户数量持续增加，截至 2025 财年上半年，客户数量达 57 名，同比增长 41 名。其中汽车保险售后服务的客户数量为 44 名，汽车保险售后市场服务的总量为 64.7 万，同比增长 125.5%；汽车保险售后服务量为 29.8 万，同比增长 107.7%。尽管业务规模大幅增长，但公司的毛利率并未与时俱增。2025 财年上半年，公司的毛利率为 7.3%，同比下降 1.7 个百分点。这也意味着，公司服务的项目利润率普遍较低。导致尽管其毛利总额同比增长 49.8% 的情况下，毛利率难掩下降趋势。值得关注的是，在毛利增速不及营收的背景下，公司的费用端增速更猛烈。2025 财年上半年，公司总运营费用为 113.7 万元，同比增长 251.6%。其中销售和营销费用增速最为强劲，同比增长 460.8%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250217/1739783940261487.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1739783940261487.png" alt="图片2.png" width="811" height="152" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250217/1739783940261487.png"/>简言之，青民数科增收不增利背后，是其服务项目毛利率较低，导致毛利增速远低于营收增速，同时其费用端增速则远高于营收增速。行业马太效应显著夹缝中艰难生存汽车保险业正快速迈向一个崭新的纪元，其显著特征在于市场活力的急剧转变、技术的飞速进步，以及自动驾驶车辆的诞生。预计中国汽车保险市场的市场规模将在 2028 年增加到 1455 亿美元，复合年增长率为 6.3％。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250217/1739783991321554.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1739783991321554.png" alt="图片3.png" width="696" height="267" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250217/1739783991321554.png"/>在急速增长的市场中，公司打算通过加快营销和销售工作、提高客户的价值、激励人才及投资内部技术等扩大市场份额。具体来看，风险评估业务方面，公司利用 “大型语言模型” 开发了风险评估流程，这是一个计算模型，以其实现通用语言生成和其他自然语言处理任务（如分类）的能力而闻名。为了准确评估风险价值，青民数科与售后服务平台运营商合作，后者与经销商、汽车维修和保养店等个别服务提供商合作。这些服务提供商在其服务地点对车辆进行面对面的检查和专业评估。随后，他们根据保险公司的要求，将有关车辆和司机的具体信息输入保险公司的系统中，该系统与 QMSP 接口。然后，QMSP 利用公司的风险评估流程来计算风险值，并为保险公司制作个性化的风险评估报告。&amp;nbsp;期内，公司的风险评估服务受到了企业客户的好评，它已成为业务中最重要的收入来源。在截至 2024 年 9 月 30 日和 2023 年 9 月 30 日的六个月里，青民数科总收入的 69.8% 和 49.2% 分别来自风险评估服务。在截至 2024 年 9 月 30 日的六个月里，购买风险评估服务的客户数量从截至 2023 年 9 月 30 日的六个月的 4 个增加到 22 个，与此同时，公司向保险公司提供的风险评估报告数量从截至 2023 年 9 月 30 日的六个月的 143539 份报告增加到 2024 年 9 月 30 日的 298099 份报告。不过，国内车险市场强者恒强态势显著。具体到单家财险公司的车险保费收入看，2024 年合计有 10 家财险公司的车险保费收入超百亿，其中，财险 “老三家” 人保财险、平安产险和太保产险的车险保费收入超千亿，分别为 2973.94 亿元、2233.01 亿元和 1073.02 亿元。而后依次是国寿财险、中华联合、阳光财险、大地财险、太平财险、华安财险和申能财险，2024 年车险保费收入分别为 651.67 亿元、293.23 亿元、267.07 亿元、258.51 亿元、191.44 亿元、114.51 亿元和 104.05 亿元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250217/1739784009583857.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1739784009583857.png" alt="图片4.png" width="528" height="435" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250217/1739784009583857.png"/>通过车险保费 TOP10 险企的保费规模不难看出，2024 年车险市场强者恒强、马太效应的局面进一步强化。财险 “老三家” 车险保费规模占到市场整体的 69%，而车险保费 TOP10 险企的合计保费占到行业的近九成。剩下的一成，留给了其余 56 家财险公司争夺抢食。从车险保费增速指标来看，或源于新能源车险、网约车业务以及技术赋能等方面的影响，部分中小财险公司逆势突围，车险保费增速亮眼。比如众安财险和泰康在线两家互联网财险公司，以及依托大股东蚂蚁集团的国泰财险，皆表现出了强劲的增长势头。另一家拥有互联网巨头股东腾讯加持的三星财险，2024 年车险保费增速也达到 13.35%。在业内人士看来，这些现象反映出互联网模式正在车险业务中逐渐形成自己的商业优势。透过 2024 年的车险经营数据不难感受到，如今车险市场的集中度越来越高，中小险企的生存空间也愈发狭窄。在新老势力雄踞之下，青民数科夹缝中求生之路可谓艰难。

青民数科计划在美国纳斯达克上市，股票代码为 QMSK，发行 150 万股，价格区间为每股 4 至 6 美元，预计筹资 800 万美元，市值达 8300 万美元。公司专注于汽车保险售后市场服务，过去三年收入持续增长，但面临行业竞争压力。

- 2024 年车险行业保费规模突破 9000 亿元，达到 9136.73 亿元。  
- 青民数科计划在美国纳斯达克 IPO，发行 150 万股，筹资 800 万美元。  
- 公司增收不增利，毛利率下降，运营费用大幅增长，市场竞争加剧。  

美股新股前瞻 | 青民数科：年营收约为 3800 万美元 行业扩容仍难改夹缝生存窘境

美股新股前瞻 | 青民数科：年营收约为 3800 万美元行业扩容仍难改夹缝生存窘境