从 “毒药” 到 “良药”，这类资产真的 “翻身” 了？！

2 月 17 日，一只名为恒生互联网的 ETF，成为了当天唯一日成交过一百亿元的偏股 ETF。

这是最近三个交易日内，两度有港股基金摘得日成交最高纪录（破百亿元成交）。

这或许是港股基金彻底摆脱此前 “颓废形象” 的标志性动作。

回溯往昔的 2021 和 2022 年，尽管当年基金市场里有个提法：跨过香江去，夺取定价权。但最终这些气势澎湃的口号沦为笑谈。

那一年，不少重仓港股通的基金，收益率垫在全行业最底层。此后两年，再和有关的基金经理提及那一年，脸色都是一阵阵 “悔不当初”。

但今年，情形已大不相同。

随便扫描一下年内涨幅前列的基金，一些涨幅靠前的基金，很重要的收益来源是港股标的。港股的恒生科技指数甚至大幅超越内地宽基指数——十个百分点以上。

这一次，港股真的会成为基金经理们的业绩 “良药” 吗？

因港股而 “贵”

因港股而 “贵” 的基金，今年还不少。

翟相栋管理的招商优势企业，年初以来涨幅接近 32%，跻身全市场公募基金前 5 强（截至 2 月 14 日，wind）。

以 2024 年 4 季报的重仓股组合观察，翟相栋在今年里对组合贡献最多的个股是小米集团-W、金山云、汉得信息。

而小米集团-W、金山云都是港股。

细细研究该基金 4 季报可以发现，该基金十大重仓股里有五个港股，全部基金的港股配置比例约 46.44%，十分接近契约上限。

只要翟相栋没有大幅调整仓位，港股在他管理的该基金的业绩表现中显然会起到突出作用。

越超配，越绩优

类似的情况还有，王贵重、赵钰管理的嘉实前沿科技。该基金年初以来涨幅超过 25.3%，跻身全市场主动公募基金前 20 强。

从 4 季报重仓股看，该基金持仓的小米集团-W、纳芯微、小鹏汽车-W 都很可能为组合提供了明显的贡献。

其中尤其是小米集团-W，今年表现相当强势。

4 季报显示，该基金港股配置约 6 成。

这显然是，充分利用了该基金契约中港股通标的可占基金资产的 0-95% 的条款优势。

港股 “牛股” 多源自内地

那么，这一轮港股资产的 “扬眉吐气”，究竟是哪些个股引领的？

答案是，多数还是扎根国内的公司。

比如，去年上市的老铺黄金，比如盲盒概念股泡泡玛特，比如成功转型新能车制造的小米集团。以及 AI 代表公司金山云等。

其中涨幅靠前的如老铺黄金等，年内涨幅超过 104%。

黄金消费升温

2025 年初以来，“黄金新消费” 公司老铺黄金涨幅达到约 104.4%。

老铺黄金是去年上市的港股新股，主打黄金高端饰品制造，号称传承中国经典文化与非遗工艺，率先在市场上推广古法黄金。

它初上市时估值还不贵，但已经引起了外部非常热烈的关注，上市第一天即大涨 70%。

不过，当天的 70% 仅仅是开始。

此后更是连续暴涨，截至 2 月中旬，该公司的股价已经最高达到了 495 港股每股。

Wind 数据显示，截至 2024 年年末，有 15 只基金重仓老铺黄金——数量少于外界预期。

这其中，包括张萍、王璐管理的银华品质消费，吴远怡管理的广发价值核心、广发成长领航一年持有，周文波管理的富国消费精选 30，夏钦、贾雅楠管理的财通均衡优选一年持有，焦巍、秦锋管理的银华富利精选持有老铺黄金占净值比超过 5%。

这一轮行情会有多久

对于重仓持有港股的基金经理而言，未来港股的走势更加牵动人心。

Wind 数据统计显示，2025 年年初以来，恒生科技指数涨幅近 23.7%，恒生指数涨幅近 12.8%，成为国内主流指数中领涨的指数（截至 2 月 14 日）。

以恒生科技指数为例，实际上，2024 年下半年以来，港股出现了明显的反弹。在小幅调整之后，2025 年 1 月中以来显著拉升。

2 月 13 日盘中，恒生科技指数创 2022 年 2 月下旬以来新高。但是，盘中又由涨转跌。牵动投资者的心弦。2 月 14 日，恒生科技指数更加强势。

这一轮，行情会走到哪里？

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