英特尔股票一年后会达到什么水平？

芯片巨头 英特尔(INTC -2.20%) 的股价在过去几年中遭受重创。不幸的是，多年的管理不善和自满使得 台积电 有机会在半导体制造领域取得领先，而 AMD 则实现了惊人的反弹。尽管英特尔在个人电脑和服务器中央处理器（CPU）市场仍然占据领先地位，但其主导地位已受到严重削弱。

英特尔的扭转努力由前首席执行官帕特·基尔辛格领导，但在基尔辛格于 2024 年底意外退休后，情况变得不稳定。随着英特尔寻找新首席执行官和新战略，公司正面临双重挑战。

首先，英特尔正在加大对代工投资的力度，计划在今年晚些时候将其先进的英特尔 18A 工艺投入量产。其次，公司正在努力通过新产品稳定其 CPU 市场份额。

目前围绕英特尔股票存在大量不确定性，但到 2026 年，情况应该会更加明朗。

对代工努力的清晰认识

作为挑战台积电代工市场的大胆计划的一部分，英特尔在新制造设施和设备上进行了大量投资。公司原始代工路线图中的最后一个工艺节点，英特尔 18A，预计将在今年晚些时候投入量产。

英特尔代工业务的命运取决于英特尔 18A。公司已经为该工艺赢得了一些主要客户，包括 微软 和 亚马逊，但为了使这些代工投资获得回报，还需要源源不断的额外客户。英特尔还计划将英特尔 18A 用于自己的产品，因此该工艺需要在公司的产品领域中具备竞争力。

到明年这个时候，英特尔 18A 是否能够将代工业务转变为重大成功应该会更加清晰。

产品业务的喜忧参半

在 PC CPU 业务中，英特尔在推出能够与 AMD 竞争的桌面芯片方面面临困难。英特尔最新的 Arrow Lake CPU 总体表现良好，但在游戏工作负载中表现不佳。其之前的 Raptor Lake 芯片性能强劲，但也非常耗电且容易出现不稳定问题。

对英特尔来说，好消息是其笔记本电脑 CPU 的竞争力远高于桌面产品。公司 Arrow Lake 笔记本芯片的早期评测异常积极，芯片提供了同类最佳的性能和出色的电池续航。Arrow Lake 应该有助于英特尔重新夺回一些市场份额，而基于英特尔 18A 的 Panther Lake 可以在今年晚些时候进一步巩固这些收益。

在服务器 CPU 市场，英特尔正变得更加激进。公司的 Granite Rapids CPU 性能强劲，已基本缩小了与 AMD 的性能差距，但英特尔最初将其定价远高于竞争对手。公司最近大幅降低了 Granite Rapids 的挂牌价格，这可能表明它愿意牺牲利润以争夺市场份额。

新的服务器 CPU 要到 2026 年才会推出，因此 Granite Rapids 和以效率为重点的 Sierra Forest 将是英特尔在努力夺回失去的市场份额时所依赖的产品。

高风险，高回报

如果英特尔未能在夺回市场份额方面取得进展，或者英特尔 18A 未能开始吸引更多代工客户，英特尔股票在未来一年可能不会有太大变化。然而，考虑到英特尔股票已经大幅下跌，任何好消息都可能使股价飙升。

特别是，如果英特尔 18A 使英特尔能够推出明显优于竞争对手的 PC 芯片，这将对产品和代工业务都是一次胜利。到 2026 年，英特尔可以在此基础上推出其首款基于英特尔 18A 工艺的服务器 CPU。

英特尔在未来一年内也有可能剥离其代工业务。考虑到代工业务在未来几年内朝着盈利能力迈进时将消耗大量资本，而这些资本目前由产品业务提供，因此剥离的可能性看起来不大。但谁也说不准。

鉴于目前市场对英特尔的情绪，剥离可能会在短期内推动股价上涨。某种形式的收购以拆分公司也是一种可能性。

到 2025 年，英特尔将发生许多变化。公司将迎来新首席执行官，制定新战略，并完成其初步代工路线图。随着股价低于账面价值——这一极其悲观的估值——如果公司的业绩开始改善，英特尔股票有潜力飙升。