<p>尽管 DeepSeek 冲击之下，英伟达等 AI 龙头经历了一波调整。但大摩却认为，DeepSeek 将和 “星际之门” 一起，掀起一波 AI 芯片产业链需求的新高潮。</p><p>摩根士丹利分析师 Charlie Chan、Erik W Woodring 等人在最新研报中表示，随着全球对 AI 技术需求的激增，特别是在中国，AI 供应链的关键组件和市场参与者正迎来新的发展机遇。</p><p>报告预测，随着 “星际之门”（Stargate）项目和中国对高性能计算（HPC）需求的增长，AI 供应链将迎来重大变革。报告强调，&#34;全球云资本支出（capex）保持强劲，表明对 AI 半导体/硬件的需求强劲&#34;。</p><p>大摩还上调了 2025 年云大厂支出的预期，增速从同比 29% 上调至 32%。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8e8b70a96b5a010b66053de73e01a9e1?x-oss-process=style/lg" width="858" height="603" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8e8b70a96b5a010b66053de73e01a9e1"/></figure><p>此外，分析师们特别看好 GPU 和 ASIC 在 AI 半导体领域的应用，尤其是在英伟达和 AMD 之间的竞争中，更倾向于英伟达。</p><p>报告还提到，随着 AI 技术的发展，相关的供应链组件，如 Blackwell 服务器和 Hopper GPU，也将迎来新的需求高峰。这些预测不仅基于当前的市场趋势，还考虑了技术进步和全球经济环境的变化。</p><h2 id="ehyexzqgl">星际之门：AI 领域的资本支出革命</h2><p>“星际之门” 项目，作为全球 AI 资本支出的新动力，正在引发业界的广泛关注。该项目预计在未来四年内将吸引高达 5000 亿美元的投资，其中 1000 亿美元已经部署。这一庞大的投资规模预示着 AI 硬件需求的激增，尤其是在高性能计算（HPC）领域。</p><p>摩根士丹利的分析师指出，“我们正在看到一些 GB200 NVL72 订单通过软银流向戴尔”，这表明市场对高性能 AI 硬件的需求正在迅速增长。星际之门项目不仅推动了对英伟达及其 ODM 合作伙伴的需求，也为整个 AI 供应链带来了新的活力。这一项目的成功实施可能会成为 AI 领域的一个重要里程碑，推动相关技术和应用的快速发展。</p><h2 id="h9e826w8q">DeepSeek 应用：中国 AI 需求的新引擎</h2><p>中国的 DeepSeek 应用正成为推动 AI 需求增长的新引擎。摩根士丹利的报告强调，得益于 DeepSeek 的应用，中国的 H20 GPU 需求正在回归。</p><p>分析师从台湾半导体供应链得知，大约 750k 单位的 Hopper 芯片正在由 KYEC 在 2025 年第一季度进行测试，其中大部分是 H20。这一趋势表明，中国市场对 AI 技术的需求正在迅速增长，为全球 AI 供应链带来了新的机遇。</p><p>DeepSeek 应用的推广不仅加速了中国 AI 技术的发展，也为全球 AI 供应链提供了新的动力。随着中国在 AI 领域的不断进步，其对高性能计算的需求预计将持续增长，进一步推动全球 AI 供应链的发展。</p><p>报告认为，中国的这一需求增长可能会对全球 AI 硬件市场产生深远影响，推动相关企业和供应链参与者进行战略调整和资源配置。</p><h2 id="mk6gasme">星际之门与 DeepSeek 将产生协同效应</h2><p>报告指出，星际之门项目和 DeepSeek 应用的结合，预示着 AI 供应链将迎来一个全新的发展阶段。这两个因素的协同效应可能会加速 AI 技术在全球范围内的普及和应用，推动相关企业和供应链参与者进行技术创新和市场拓展。</p><p>星际之门项目和 DeepSeek 应用的成功实施，可能会引发 AI 领域的新一轮投资热潮，吸引更多的资本和资源投入到 AI 技术和应用的研发中。这不仅会推动 AI 技术的快速发展，也会为全球 AI 供应链带来新的机遇和挑战。</p><h2 id="d41yhoiq">技术挑战与市场机遇</h2><p>尽管市场前景乐观，但报告也指出了技术挑战，特别是 Blackwell NVL72 的组装问题。分析师提到，由于持续的 NVL72 组装瓶颈，更多的 B200 芯片被用于 HGX（8-GPU）服务器。这一挑战可能会影响供应链的效率和成本，但分析师相信，随着技术的进步，这一问题将得到解决。</p><p>在市场机遇方面，报告中讨论了 AI GPU 与 ASIC 之间的竞争。分析师指出，尽管 ASIC 在某些应用中可能更具优势，但 GPU 在 AI 领域仍然具有重要地位。随着技术的不断发展和市场需求的变化，AI GPU 与 ASIC 之间的竞争将更加激烈，为相关企业和供应链参与者带来新的机遇。</p>

深度求索

<p>大摩预计，随着 “星际之门” 项目和中国对高性能计算需求的增长，AI 供应链将迎来重大变革。中国的这一需求增长可能会对全球 AI 硬件市场产生深远影响，推动相关企业和供应链参与者进行战略调整和资源配置。</p>

- 摩根士丹利预测，AI 供应链将因 “星际之门” 项目和 DeepSeek 应用迎来新机遇。  
- 报告指出，全球对 AI 技术需求激增，特别是在中国市场。  
- 预计未来四年内，AI 硬件需求将激增，吸引高达 5000 亿美元投资。  

华尔街见闻

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“星际之门” 和 “中国 DeepSeek 热潮” 齐现！大摩：AI 芯片产业链需求火爆