股价狂飙 60%！涨疯了的阿里巴巴能在 Q3 财报中交出满意答卷吗？

智通财经 APP 获悉，随着最新一季财报即将公布，阿里巴巴 (BABA.US) 在 DeepSeek 热潮中的迅猛涨势将面临重大考验。

自 1 月的低点以来，阿里巴巴港股股价已飙升近 60%，这背后既有市场对其 AI 模型的期待，也有创始人马云参加民营企业座谈会以及与苹果 (AAPL.US) 合作等利好消息的加持。尽管公司仍需面对激烈竞争和宏观经济因素的双重压力，但股价依然强势上扬。

期权交易员预计，此次财报发布后，股价的反应将比往常更为剧烈。阿里巴巴的股价已经超过了分析师的预期目标，技术上处于过热水平，并且其市盈率达到了两年来的最高点。

汇丰控股分析师 Charlene Liu 在一份报告中写道，“基本面将不得不重新成为焦点”，以推动股价进一步上涨。这包括稳定电商市场份额，这包括电子商务市场份额的稳定，以及 “明确的 AI 变现战略，加速云收入增长和利润率提升”。

DeepSeek 热潮提高了市场预期，即加速 AI 应用将推动对阿里巴巴云市场领先服务的需求。该股目前的市盈率超过 13 倍，而上个月还不到 9 倍。

Edmond de Rothschild Asset Management 的基金经理 Xiadong Bao 表示：“如果阿里巴巴的 AI 故事继续展开，其估值可能会回到五年平均水平的 15 倍。” 不过，他也指出，此轮涨势面临挑战，包括即将召开的政府会议中宣布的刺激措施水平以及美国关税的实施。

从本周百度 (BIDU.US) 业绩公布后的市场反应来看，本财报季想要给市场留下深刻印象的难度颇大。

阿里巴巴的财报将受到密切关注，市场将从中寻找其如何利用 AI 需求并避免与竞争对手在价格战中影响盈利的蛛丝马迹。

分析师预计，截至 12 月的第三财季，该公司销售额将增长 6.5%，较上一季度和上年同期均提高超过一个百分点。市场普遍预期调整后的净利润率为 16.6%，高于上一季度的 13.2%。

云业务将受到特别关注，分析师预计最新季度的收入增长为 9.7%，高于上一季度的 7%。

截至周二的五个交易日内，阿里巴巴每日期权交易量超过 18 万份，而过去 20 天的平均交易量约为 11 万份。投资者在买入看涨期权的同时，也在为股票在财报公布后的 6.1% 的波动幅度做好准备，而过去八次季度财报公布后，股票的平均涨跌幅为 4.8%。

在财报电话会议上，投资者还将关注阿里巴巴能否在新兴的 AI 领域抵御竞争对手。DeepSeek 展示了如何降低技术成本，但也增加了新竞争对手进入市场的威胁。

Straits Investment Management 首席执行官 Manish Bhargava 表示：“虽然阿里巴巴是中国蓝筹股中的关键 AI 参与者，但它仍面临来自百度、腾讯 (00700) 和华为的激烈竞争。阿里云在 AI 基础设施方面是一个强有力的竞争者，但其成功取决于执行力、监管动态和市场接受度。”