<div id="readability-page-1">过去三年多调整市道中成功赚下 30% 的大佬杨东，再次曝光了其投资操作思路。 来自渠道的信息显示，他率领的宁泉投资团队在最新一期的投资者交流材料中表示： 虽然 2025 年的开头又是以股票的一路下跌开场，但并不是坏事，（去年）四季度反弹行情的风格特点不可能是未来的长期趋势。只有在不断地涨涨跌跌之中，慢牛的轮廓才会隐身其中。 宁泉团队还认为，在各种投资资产选择中，权益类资产对于国内资金来说是相当好的选择，当然，机会只存在于其中一部分的权益资产之中。 话里话外的，杨东似乎又看到了一些机会。 <h2>扛跌能手</h2> 作为公募和私募界的双料投资大佬，杨东在过去几年内，表现相当 “吸引眼球”。 从产品净值表现看，在历时三年多的股市调整中，宁泉的系列产品（部分于 2021 年下半年成立），绝大部分时候守住了面值。 而在 2024 年 “9.24” 行情中，该机构旗下产品也跟上了市场蓝筹股的表现，把累计收益提到了 30% 一线。 这在同期创业的私募大佬中，算是表现最突出的之一。 <h2>半仓权益、半仓衍生品？</h2> 来自业界的信息显示，杨东在过去几年内斩获 “超额收益” 的诀窍之一，就是巧妙布局了衍生品投资。 后者的存在既对冲了其持有的个券的调整压力，也管理了组合风险，甚至有时候成为向上进攻的利器。 这个特点在 2025 年初依然得到保持。 来自渠道的信息显示，截至 2025 年 1 月，宁泉下属致远系列产品的股票权益仓位约在接近 50% 的水平。 此外，他们还布局了近 48% 的 “其他各项资产”。后者被认为包含了宁泉十分低调的衍生品布局。 从大类资产配置观察，宁泉的产品做好了 “攻、守” 两个方面的准备。 <h2>重仓房地产、化工、通信</h2> 另外，进一步的消息还显示，宁泉布局股票的前五大重仓行业依次为房地产、基础化工、通信、电力设备、公用事业。 与三个月前相比，基础化工减仓明显、房地产、通信的配置基本持平，电力设备、公用事业的仓位有所升高。 这似乎反映宁泉正在对其前期盈利和涨幅较多的资产适度兑现，同时调整新的布局。 <h2>转债持有明显下降</h2> 另一个有趣的细节是，作为业内最早研究、发掘转债投资价值的团队，杨东率领的投资团队在过去几个月里下调了转债的布局。 从其组合的 6% 左右大幅下调到不足 2%。 而对应的行情则是，大批转债在 “9.24” 之后出现了明显的恢复性上涨。 这或许也是非常值得关注的特点。 <h2>调仓逻辑浮现</h2> 对于前述组合调整，宁泉团队亦有一定的解读，他们提及： 由于在去年四季度的反弹行情中表现出了不错上涨，在四季度该团队做了一定的持仓调整。 不过，他们对于从股市中挖掘到机会，还是很有信心。 他们称：“虽然 2025 年的开头又是以股票的一路下跌开场，但我们并不认为是坏事，四季度反弹行情的风格特点不可能是未来的长期趋势。只有在不断地涨涨跌跌之中，慢牛的轮廓才会隐身其中。” 基于慢牛的判断，杨东对于今年给出了较为明确的预期：“对于今年取得正收益，我们认为概率上是非常大的。” <h2>出言警示长债杠杆 </h2> 此外，该团队还有一个颇为关键的观点：权益类资产对于国内资金来说是相当好的选择，当然只对一部分的权益资产而言，不包括所有的股票。 顺着上述逻辑他进一步指出：未来市场仍是结构性的、复杂的演绎，而且阶段性地出现逆大趋势的中级趋势也很正常，我们应该会喜欢这样的市场特点。 值得一提的是：2024 年末，杨东曾经对债券市场的 “加杠杆” 予以警醒，当下他仍 “重复” 了这个 “担忧”，他提及： 上市交易的 30 年期国债对绝大多数的投资人来说还是一种新事物，......，一个被认为很安全的品种却能提供年化两位数以上收益，这让很多投资者痴迷。国债投资还比较容易上杠杆，杠杆资金的收益就更是暴利了。 但天下却没有风险很低，收益又很高的好东西，如此低的年化利率能否抵御漫长岁月中的种种不测风云，颇令人担心。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

投资大佬杨东在新年期间分享了其投资思路，尽管 2025 年初股市下跌，他认为这并非坏事，慢牛的趋势仍在形成。他的宁泉投资团队指出，权益类资产是国内资金的良好选择，并在过去三年中成功实现 30% 的收益。杨东的投资策略包括半仓权益和半仓衍生品，以对冲风险并抓住市场机会。宁泉的重仓行业包括房地产、基础化工和通信等。

- 杨东的宁泉投资团队认为 2025 年股市下跌并非坏事。  
- 他们布局权益类资产，重仓房地产、化工等行业。  
- 杨东对市场结构性机会持乐观态度，警示债券杠杆风险。

投资大佬杨东，新年思路 “曝光”