摩根士丹利在放弃看空立场后，继续表达了对中国股市的乐观预期。
摩根士丹利中国首席股票策略师 Laura Wang21 日在接受彭博采访时表示，尽管 A 股和港股自 1 月底以来已经出现显著上涨，但外资尚未真正参与这轮反弹，仍有很大的配置空间。她表示：
<blockquote>
&#34;投资者对中国的配置仍然严重不足。因此，他们从现在开始增加配置还有很大空间。&#34;
</blockquote>
<h2>Laura Wang：外资还有很大配置空间</h2>
根据大摩的分析和数据显示，推动这波反弹的主要增量资金来自 “南向交易”，即通过沪港通和深港通流入香港市场的内地资金。今年迄今为止，已有高达 250 亿美元的资金流入香港。此外，一些区域性和专注于中国市场的基金也积极参与了这轮反弹。
然而，值得注意的是，总部位于美国或欧洲的积极管理型基金或被动型基金，尚未真正参与到这轮反弹中来。这意味着，大量潜在的外资仍在场外观望。Laura 表示：
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“如果你看美国或欧洲的主动型基金或被动型基金，他们实际上还没有真正参与地缘政治变化、中国技术创新突破以及周一座谈会（引发的市场反弹）。”
</blockquote>
大摩认为，几个关键因素的变化正在提升中国市场的吸引力。首先，地缘政治局势的缓和为市场注入了信心。其次，中国在技术创新方面的突破，特别是在 2 月 17 日召开的民营企业座谈会释放强烈信号，进一步增强了市场的长期增长潜力。
Laura 强调，这些积极变化发生得非常迅速，许多投资者对中国市场的配置仍然严重不足。因此，外资未来有很大的空间增加对中国股市的配置。
20 日，Laura Wang 团队发文表示转向看多中国股市，预计 MSCI 中国指数有望再涨 4%。报告表示，中国股市（尤其是离岸市场）终于发生了结构性的质变，这让人比去年 9 月的反弹更加确信，MSCI 中国指数近期表现的改善能够持续。
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此前，大摩一直对中国股票持谨慎态度。有观点指出，大摩此次上调评级是一个大转向，表明全球投资者对中国市场的态度可能正在发生根本性转变。即使在 10 月份，当中国的货币刺激举措引发股市大涨时，摩根士丹利几乎不改其志——只是缩减了其低配仓位。
<h2>邢自强：中国市场 “动物精神回归”</h2>
21 日，摩根士丹利中国区首席经济学家邢自强团队发表研报也指出，近期的技术突破、民营企业座谈会以及阿里巴巴的高额资本支出计划被认为是 “动物精神” 回归的早期迹象，不过这种精神目前仅限于科技行业。
报告提到，本次座谈会的重点转向了人工智能、机器人技术和自动驾驶等新兴技术领域。摩根士丹利认为，这种政策导向的变化反映了中国经济发展优先级的调整，科技行业正逐渐成为推动经济增长的新引擎。
与此同时，阿里巴巴宣布的资本支出计划大幅超出市场预期，显示出科技行业对未来发展的强烈信心。分析指出，国内成本效益较高的大型语言模型（LLMs）降低了训练和推理成本，这将推动相关技术的更快普及和应用。
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摩根士丹利

大摩中国首席股票策略师 Laura Wang 表示，尽管 A 股和港股自 1 月底以来已经出现显著上涨，但外资尚未真正参与这轮反弹，仍有很大的配置空间。大摩邢自强团队指出，近期的技术突破、民营企业座谈会以及阿里巴巴的高额资本支出计划是 “动物精神” 回归的早期迹象。

- 摩根士丹利对中国股市持乐观态度，认为外资配置空间大。  
- 今年已有 250 亿美元资金流入香港，推动反弹。  
- 地缘政治缓和和技术创新提升市场吸引力。  

放弃看空后，大摩继续唱多中国股市：外资尚未真正参与本轮反弹，还有很大配置空间