英伟达股票在 2025 年是应该买入、卖出还是持有？

截至本文撰写时，英伟达（NVDA -4.05%）的股价年初至今上涨不足 3%，其飞速上涨的势头已结束。投资者对该股票变得更加谨慎的原因有很多。

生成式人工智能软件仍然深陷亏损。而来自中国的 reportedly 更便宜的开源竞争对手的出现，可能会削弱英伟达的主要客户，如 OpenAI 和 Meta Platforms。让我们深入探讨一下，看看这家科技巨头的股票在 2025 年及以后是买入、卖出还是持有。

第四季度财报即将发布

英伟达预计将在 2 月 26 日市场收盘后发布其第四季度和全年财报。该报告将为投资者提供更清晰的增长前景和人工智能行业的健康状况，因为该行业面临高支出和软件方面低盈利能力等挑战（OpenAI 在 2024 年亏损了 50 亿美元）。

管理层似乎持乐观态度，预计收入约为 375 亿美元，同比增长 70%。与去年同期相比，这将是增长速度的放缓，去年收入激增 265%，但对于一家市值 3.4 万亿美元的公司来说，这仍然令人印象深刻。

作为对比，另一家科技巨头 亚马逊 在其最近报告的季度中仅实现了 10% 的营收增长。

英伟达的主导地位依赖于其推出新型和改进的图形处理单元（GPU），用于运行和训练人工智能模型。这些产品成本高昂（该公司的最新 Blackwell 芯片预计每个单元的成本在 3 万到 4 万美元之间），但它们提供的显著性能提升可能仍然在运营成本和能源节省方面优于旧款芯片设计。

DeepSeek 的威胁有多大？

一款名为 DeepSeek R1 的开源大型语言模型（LLM）的发布动摇了英伟达的增长理论。这款中国应用程序据称在关键任务上能够超越行业领头羊 ChatGPT，尽管据称其开发成本仅为 560 万美元，使用的是英伟达的 H800 芯片，这些芯片是为了遵守美国对中国的出口限制而设计的。

如果公司能够使用较低级别的芯片创建尖端 LLM，这可能会削弱英伟达最先进硬件的市场，潜在地影响其增长和利润率。尽管如此，对英伟达及其股东来说，可能还有一些好消息。

图片来源：Getty Images。

首先，英伟达的财政第四季度报告包含截至 2025 年 1 月的三个月的数据。DeepSeek 的 R1 是在该期间最后一个月发布的，可能不会对指导产生实质性影响。

此外，专家对 DeepSeek 的一些说法提出了质疑，研究和分析公司 SemiAnalysis 的一份报告估计其硬件支出超过 5 亿美元，而不是其开发者声称的 560 万美元。该应用程序还面临越来越多的关于数据安全的监管关注，并因隐私问题已在韩国应用商店被禁。

英伟达的一些最大客户，如 Meta Platforms，仍然坚持购买人工智能硬件的承诺。尽管 DeepSeek 可能带来威胁，Meta 仍计划继续其人工智能支出。首席执行官马克·扎克伯格预计将在长期内投资数千亿美元于该行业。

英伟达是买入、卖出还是持有？

DeepSeek 看起来不会影响英伟达在财政第四季度或 2025 日历年的势头。而新款 Blackwell 人工智能芯片的发布将帮助公司维持其较高的增长率。以 32 的前瞻市盈率（P/E）来看，该股票相对于其基本面仍然合理定价。

尽管如此，该股票看起来仍然更适合持有而非买入。虽然 DeepSeek 不会立即破坏生成式人工智能的泡沫，但它是一个关于脆弱性的警告——尤其是当顶级 LLM 开发者如 ChatGPT 仍然处于亏损状态时。英伟达的低估值具有吸引力，但考虑到该行业的投机性和风险性，这也是有道理的。