<p>斯坦利·德鲁肯米勒及其杜克斯家族办公室一直是投资者关注的优秀对冲基金。由于其资产超过 1 亿美元，因此每个季度末必须向证券交易委员会报告持仓情况。然后，在 45 天后，这些信息以 13F 表格的形式公开发布，以便观察者跟踪其动态。</p>
<p>在第四季度，德鲁肯米勒在 <strong>亚马逊</strong>（AMZN -2.83%）开设了一个新头寸。在第四季度之前，他并没有持有任何亚马逊的股票。然而，该基金在这一季度购买了价值 7200 万美元的股票，占总投资组合价值的约 2%。我认为这是一个很好的举动，因为亚马逊目前有很多优势。</p>
<h2>亚马逊最重要的部门是广告和云计算</h2>
<p>当你听到亚马逊时，首先浮现在你脑海中的可能是其电子商务平台。这是业务中最面向公众的部分，但我认为还有更好的理由来持有这只股票。</p>
<p>其中之一是电子商务并没有提供很多增长。在第四季度，在线商店部门的收入同比增长了 7%，达到了 756 亿美元。这仍然是公司按交易量计算的最大部门，但它的增长速度是谷歌母公司 Alphabet 所有业务中最慢的。相反，投资者应该关注其他部门，比如亚马逊网络服务（AWS）和广告。</p>
<p>这两个部门已经成长为公司业务的巨大组成部分，在第四季度的总收入达到了 461 亿美元。AWS 最近超过广告，成为亚马逊增长最快的部门，同比增幅为 19%，而广告的增幅为 18%。然而，这两个业务的关键点在于它们对盈利能力的提升。</p>
<p>虽然亚马逊没有单独列出其订阅服务部门的盈利能力，但许多公司（如 <strong>Alphabet</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong>）从广告中获得了相当可观的收入。这些公司的利润率通常远高于商业公司，因此显然这一部门也提升了亚马逊的盈利能力。</p>
<p>幸运的是，管理层披露了其 AWS 云计算部门的财务数据。在第四季度，该部门单独产生了 106 亿美元的营业利润。这占公司总营业利润的 50%，显然是亚马逊收入的重要组成部分。</p>
<p>然而，AWS 的真正影响远不止于此。第四季度是一个强劲的商业季度，因为亚马逊经历了大量的假日消费。这使得公司能够从这些部门获得更大的利润。</p>
<p>因此，为了更好地理解 AWS 对亚马逊的重要性，让我们看看过去 12 个月产生的营业收入。根据这一数据，AWS 的营业利润占比上升至 58%。随着该部门的增长预计将持续多年，这应该会在未来几年成为业务中最重要的部分。</p>
<p>德鲁肯米勒对此心知肚明，这可能是他公司在第四季度开设头寸的原因之一。但在今天的价格下，是否仍然值得购买？</p>
<h2>亚马逊的股票似乎并不便宜</h2>
<p>如上所述，杜克斯家族办公室的快照发生在 2024 年 12 月 31 日，但观察者们现在才了解到其动态。然而，自 2025 年初以来，亚马逊的股票仅上涨了约 3%，因此价格变化不大。</p>
<p>至于估值，其股票的交易价格为未来收益的 36 倍。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/fc3d38edd877b531e72631ae4f7cf4fb.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/fc3d38edd877b531e72631ae4f7cf4fb.png"/></p>
<p>AMZN 市盈率（前瞻性）数据来自 YCharts</p>
<p>虽然这绝不是一只便宜的股票，但它比之前的某些时候便宜。此外，公司的前瞻市盈率（P/E）并未优化，因为首席执行官安迪·贾西及其团队仍在努力使商业部门更具盈利能力。</p>
<p>投资者知道，亚马逊增长最快的部门远比其主要业务更具盈利能力。因此，随着这种增长持续多年，利润率自然会随之上升。</p>
<p>这意味着公司的盈利前景在五年后可能会截然不同，这就是为什么像德鲁肯米勒这样的投资者愿意在看似相对昂贵的股票中持有头寸。因此，我认为只要投资者愿意长期持有（至少三到五年），今天的亚马逊是一个很好的买入机会。</p>

亚马逊

<p>亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒的杜克斯家族办公室已投资 7200 万美元于亚马逊股票，这标志着该基金的新头寸。亚马逊的增长主要得益于其云计算（AWS）和广告部门，这些部门显著提升了盈利能力。尽管亚马逊的股票以 36 倍的预期市盈率交易，但由于预计这些盈利部门的增长，仍被视为良好的长期投资。投资者被鼓励至少持有股票三到五年，以便从这一潜在增长中获益</p>

<p>Stanley Druckenmiller and his Duquesne Family Office has been a great hedge fund for investors to track. Because it has more than $100 million in assets, it is required to report holdings to the Securities and Exchange Commission at the end of each quarter. Then, 45 days later, that information is released to the public in a form 13F so observers can track its moves.</p>
<div class="lb-trans"><p>斯坦利·德鲁肯米勒及其杜克斯家族办公室一直是投资者关注的优秀对冲基金。由于其资产超过 1 亿美元，因此每个季度末必须向证券交易委员会报告持仓情况。然后，在 45 天后，这些信息以 13F 表格的形式公开发布，以便观察者跟踪其动态。</p>
</div><p>In the fourth quarter, Druckenmiller opened a new position in <strong>Amazon</strong>(AMZN -2.83%). Prior to the fourth quarter, he didn't own any Amazon shares. However, the fund bought $72 million worth of shares in the quarter, making it around 2% of the total portfolio value. I think this is a great move because Amazon has a ton going for it right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第四季度，德鲁肯米勒在 <strong>亚马逊</strong>（AMZN -2.83%）开设了一个新头寸。在第四季度之前，他并没有持有任何亚马逊的股票。然而，该基金在这一季度购买了价值 7200 万美元的股票，占总投资组合价值的约 2%。我认为这是一个很好的举动，因为亚马逊目前有很多优势。</p>
</div><h2>Amazon's most important divisions are advertising and cloud computing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚马逊最重要的部门是广告和云计算</h2>
</div><p>When you hear Amazon, the first thing that pops into your mind is likely to be its e-commerce platform. This is the most public-facing part of the business, but I think there are far better reasons to own the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>当你听到亚马逊时，首先浮现在你脑海中的可能是其电子商务平台。这是业务中最面向公众的部分，但我认为还有更好的理由来持有这只股票。</p>
</div><p>One of them is that e-commerce doesn't provide a lot of growth. In the fourth quarter, the online-stores segment grew its revenue 7% year over year to $75.6 billion. That's still the company's largest segment by volume, but it grew the slowest of any of Alphabet's businesses. Instead, investors should focus on other divisions, like Amazon Web Services (AWS) and advertising.</p>
<div class="lb-trans"><p>其中之一是电子商务并没有提供很多增长。在第四季度，在线商店部门的收入同比增长了 7%，达到了 756 亿美元。这仍然是公司按交易量计算的最大部门，但它的增长速度是谷歌母公司 Alphabet 所有业务中最慢的。相反，投资者应该关注其他部门，比如亚马逊网络服务（AWS）和广告。</p>
</div><p>These two divisions have grown to become massive chunks of the company's business, combining for $46.1 billion in revenue in the fourth quarter. AWS recently overtook advertising as Amazon's fastest-growing segment, rising 19% year over year compared to advertising's 18% increase. However, the key point with both of these businesses is how much they boost profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>这两个部门已经成长为公司业务的巨大组成部分，在第四季度的总收入达到了 461 亿美元。AWS 最近超过广告，成为亚马逊增长最快的部门，同比增幅为 19%，而广告的增幅为 18%。然而，这两个业务的关键点在于它们对盈利能力的提升。</p>
</div><p>While Amazon doesn't break out the profitability of its subscription service division, many companies (like <strong>Alphabet</strong> and <strong>Meta Platforms</strong>) derive a significant chunk of revenue from advertisements. These companies consistently post much higher profit margins than commerce companies, so it's clear that this segment boosts Amazon's profitability, too.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然亚马逊没有单独列出其订阅服务部门的盈利能力，但许多公司（如 <strong>Alphabet</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong>）从广告中获得了相当可观的收入。这些公司的利润率通常远高于商业公司，因此显然这一部门也提升了亚马逊的盈利能力。</p>
</div><p>Luckily for investors, management breaks out its AWS cloud computing segment's financials. In the fourth quarter alone, it generated $10.6 billion in operating profits. That accounted for 50% of the company's total operating profits, clearly a huge part of Amazon's income.</p>
<div class="lb-trans"><p>幸运的是，管理层披露了其 AWS 云计算部门的财务数据。在第四季度，该部门单独产生了 106 亿美元的营业利润。这占公司总营业利润的 50%，显然是亚马逊收入的重要组成部分。</p>
</div><p>However, the true effect of AWS is far greater than that. The fourth quarter is a strong commerce quarter due to the amount of holiday spending that Amazon experiences. This allows the company to produce a larger profit from these divisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，AWS 的真正影响远不止于此。第四季度是一个强劲的商业季度，因为亚马逊经历了大量的假日消费。这使得公司能够从这些部门获得更大的利润。</p>
</div><p>So, to better understand how important AWS is to Amazon, let's look at the operating income produced over the past 12 months. Using that figure, AWS' share of operating profit rises to 58%. With that segment's growth expected to continue for many years, this should become the most important part of the business over the next few years.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，为了更好地理解 AWS 对亚马逊的重要性，让我们看看过去 12 个月产生的营业收入。根据这一数据，AWS 的营业利润占比上升至 58%。随着该部门的增长预计将持续多年，这应该会在未来几年成为业务中最重要的部分。</p>
</div><p>Druckenmiller knows this, which is probably one reason his firm opened a position in the fourth quarter. But is it still worth buying at today's prices?</p>
<div class="lb-trans"><p>德鲁肯米勒对此心知肚明，这可能是他公司在第四季度开设头寸的原因之一。但在今天的价格下，是否仍然值得购买？</p>
</div><h2>Amazon's stock doesn't appear to be cheap</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚马逊的股票似乎并不便宜</h2>
</div><p>As mentioned above, the snapshot of the Duquesne Family Office occurred on Dec. 31, 2024, but observers are just now learning about its moves. However, since the start of 2025, Amazon's stock has only risen around 3%, so the price hasn't changed much.</p>
<div class="lb-trans"><p>如上所述，杜克斯家族办公室的快照发生在 2024 年 12 月 31 日，但观察者们现在才了解到其动态。然而，自 2025 年初以来，亚马逊的股票仅上涨了约 3%，因此价格变化不大。</p>
</div><p>As for valuation, its stock trades for 36 times forward earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>至于估值，其股票的交易价格为未来收益的 36 倍。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/fc3d38edd877b531e72631ae4f7cf4fb.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/fc3d38edd877b531e72631ae4f7cf4fb.png"/></p>
<p>AMZN PE Ratio (Forward) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 市盈率（前瞻性）数据来自 YCharts</p>
</div><p>While this isn't a cheap stock by any means, it is cheaper than it has been in some time. Furthermore, the company's forward price-to-earnings ratio (P/E) isn't optimized because CEO Andy Jassy and his team are still working on making the commerce division more profitable.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然这绝不是一只便宜的股票，但它比之前的某些时候便宜。此外，公司的前瞻市盈率（P/E）并未优化，因为首席执行官安迪·贾西及其团队仍在努力使商业部门更具盈利能力。</p>
</div><p>And investors know that Amazon's fastest-growing segment is far more profitable than its primary business. So, as this growth continues for many years, profit margins will naturally rise alongside it.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者知道，亚马逊增长最快的部门远比其主要业务更具盈利能力。因此，随着这种增长持续多年，利润率自然会随之上升。</p>
</div><p>This means that the company's profit picture could be radically different five years from now, which is why investors like Druckenmiller are willing to take a position in a stock that looks a tad pricey compared to other big tech stocks. As a result, I think Amazon is a great buy today as long as investors are willing to hold on to shares for the long term (at least three to five years).</p>
<div class="lb-trans"><p>这意味着公司的盈利前景在五年后可能会截然不同，这就是为什么像德鲁肯米勒这样的投资者愿意在看似相对昂贵的股票中持有头寸。因此，我认为只要投资者愿意长期持有（至少三到五年），今天的亚马逊是一个很好的买入机会。</p>
</div>

Billionaire Stanley Druckenmiller Just Loaded Up on Amazon Stock. Should You Follow?

- Druckenmiller 的 Duquesne Family Office 在第四季度新买入亚马逊股票，投资额为 7200 万美元。  
- 亚马逊的云计算和广告业务在第四季度分别增长 19% 和 18%，对盈利贡献显著。  
- 尽管亚马逊股票估值较高，但长期增长潜力吸引投资者。  

亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒刚刚大量买入亚马逊股票。你应该跟进吗？