亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒刚刚大量买入亚马逊股票。你应该跟进吗？

斯坦利·德鲁肯米勒及其杜克斯家族办公室一直是投资者关注的优秀对冲基金。由于其资产超过 1 亿美元，因此每个季度末必须向证券交易委员会报告持仓情况。然后，在 45 天后，这些信息以 13F 表格的形式公开发布，以便观察者跟踪其动态。

在第四季度，德鲁肯米勒在 亚马逊（AMZN -2.83%）开设了一个新头寸。在第四季度之前，他并没有持有任何亚马逊的股票。然而，该基金在这一季度购买了价值 7200 万美元的股票，占总投资组合价值的约 2%。我认为这是一个很好的举动，因为亚马逊目前有很多优势。

亚马逊最重要的部门是广告和云计算

当你听到亚马逊时，首先浮现在你脑海中的可能是其电子商务平台。这是业务中最面向公众的部分，但我认为还有更好的理由来持有这只股票。

其中之一是电子商务并没有提供很多增长。在第四季度，在线商店部门的收入同比增长了 7%，达到了 756 亿美元。这仍然是公司按交易量计算的最大部门，但它的增长速度是谷歌母公司 Alphabet 所有业务中最慢的。相反，投资者应该关注其他部门，比如亚马逊网络服务（AWS）和广告。

这两个部门已经成长为公司业务的巨大组成部分，在第四季度的总收入达到了 461 亿美元。AWS 最近超过广告，成为亚马逊增长最快的部门，同比增幅为 19%，而广告的增幅为 18%。然而，这两个业务的关键点在于它们对盈利能力的提升。

虽然亚马逊没有单独列出其订阅服务部门的盈利能力，但许多公司（如 Alphabet 和 Meta Platforms）从广告中获得了相当可观的收入。这些公司的利润率通常远高于商业公司，因此显然这一部门也提升了亚马逊的盈利能力。

幸运的是，管理层披露了其 AWS 云计算部门的财务数据。在第四季度，该部门单独产生了 106 亿美元的营业利润。这占公司总营业利润的 50%，显然是亚马逊收入的重要组成部分。

然而，AWS 的真正影响远不止于此。第四季度是一个强劲的商业季度，因为亚马逊经历了大量的假日消费。这使得公司能够从这些部门获得更大的利润。

因此，为了更好地理解 AWS 对亚马逊的重要性，让我们看看过去 12 个月产生的营业收入。根据这一数据，AWS 的营业利润占比上升至 58%。随着该部门的增长预计将持续多年，这应该会在未来几年成为业务中最重要的部分。

德鲁肯米勒对此心知肚明，这可能是他公司在第四季度开设头寸的原因之一。但在今天的价格下，是否仍然值得购买？

亚马逊的股票似乎并不便宜

如上所述，杜克斯家族办公室的快照发生在 2024 年 12 月 31 日，但观察者们现在才了解到其动态。然而，自 2025 年初以来，亚马逊的股票仅上涨了约 3%，因此价格变化不大。

至于估值，其股票的交易价格为未来收益的 36 倍。

AMZN 市盈率（前瞻性）数据来自 YCharts

虽然这绝不是一只便宜的股票，但它比之前的某些时候便宜。此外，公司的前瞻市盈率（P/E）并未优化，因为首席执行官安迪·贾西及其团队仍在努力使商业部门更具盈利能力。

投资者知道，亚马逊增长最快的部门远比其主要业务更具盈利能力。因此，随着这种增长持续多年，利润率自然会随之上升。

这意味着公司的盈利前景在五年后可能会截然不同，这就是为什么像德鲁肯米勒这样的投资者愿意在看似相对昂贵的股票中持有头寸。因此，我认为只要投资者愿意长期持有（至少三到五年），今天的亚马逊是一个很好的买入机会。