<p>伯克希尔四季度保险利润大增推动营业利润飙升 71%，继续减少股票持仓的同时现金储备达到创纪录的 3342 亿美元，巴菲特还表示可能会 “逐步” 增加对日本五大商社的持股比例。</p>
<p>2 月 22 日周六，伯克希尔哈撒韦公布四季度及全年财报：</p>
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<p>营业利润：第四季度营业利润 145.3 亿美元，超出预期的 98.7 亿美元，同比飙升了 71%，创历史纪录，主要得益于公司大型保险业务的强劲表现和投资收益的增加。</p>
<p>净利润：四季度净利润为 196.94 亿美元，去年同期为 375.74 亿美元。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e8bcd74d-efdf-4893-9054-e62e40c74a46.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1482" height="576" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e8bcd74d-efdf-4893-9054-e62e40c74a46.png"/></p>
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<p>2024 年全年业绩来看：</p>
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<ul>
<li>
<div>营业收入：2024 年总收入为 3714.33 亿美元，上年同期为 3644.82 亿美元，市场预期为 3719.53 亿美元</div>
</li>
<li>
<div>营业利润：2024 年的营业利润为 474.37 亿美元，同比增长 27%，同样得益于其保险业务的强劲表现。</div>
</li>
<li>净利润：实现归属于股东的净利润 889.95 亿美元，较上年同期 962.23 亿美元有所下降，但远超市场预期的 607.06 亿美元。</li>
</ul>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/893e9fd6-46fd-4809-863a-1dc635d4f093.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1200" height="674" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/893e9fd6-46fd-4809-863a-1dc635d4f093.jpeg"/></p>
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<p>值得一提的是，营业利润是巴菲特最看重的指标，能反映出旗下子公司多元化主营业务的切实增长，而净利润包含了 “特定时期没有意义的纸面投资损益”，后者往往波动较大。</p>
<h2>保险利润大增</h2>
<p>四季度营业利润增长主要得益于保险投资利润大幅增长，在利率上升的背景下，保险投资运营利润增长了 48%，达到 41 亿美元，全年利润达到创纪录的 90.2 亿美元，四季度保险承保运营利润也同比增长 302% 至 34.1 亿美元，全年为 136.7 亿美元。</p>
<p>此外，四季度 BNSF 运营利润 12.8 亿美元，伯克希尔·哈撒韦能源运营利润 7.29 亿美元。其他控股业务运营利润 32.6 亿美元，非控股业务运营利润 6.95 亿美元。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/25e9aae0-15bf-4f04-813d-e3d1cfe3004c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1452" height="444" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/25e9aae0-15bf-4f04-813d-e3d1cfe3004c.png"/></p>
<p>巴菲特股东信中表示：</p>
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<p>2024 年伯克希尔的表现好于我的预期，尽管我们 189 家运营企业中有 53% 报告盈利下降。随着美国国库券收益率的提高，我们得到了可预测的巨额投资收益的帮助，我们大幅增加了这些高流动性短期证券的持有量。在盖可保险（GEICO）的业绩带动下，我们的保险业务也实现了收益的大幅增长。</p>
</blockquote>
<h2>卖出股票，继续暂停回购</h2>
<p>伯克希尔哈撒韦公司财报显示，截至 12 月 31 日，其权益投资的总公允价值 71% 集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐公司。</p>
<p>第四季度投资收益从去年同期的 290.93 亿美元大幅放缓至 51.67 亿美元，过去一年伯克希尔大幅砍仓苹果公司、美国银行持仓。</p>
<p>财报显示，伯克希尔在 2024 年第四季度出售了 101 亿美元的股票，买入 34 亿美元，连续第九个季度净卖出股票。2024 年四季度伯克希尔未进一步减持苹果，但在第二季度和第三季度，伯克希尔接连大幅减持苹果。到三季度末，伯克希尔所持的苹果股份较去年年初的 9.05 亿股降至 3 亿股，降幅接近 67%。</p>
<p>巴菲特在股东信中提到，2024 年持有的可交易股票价值从 3540 亿美元降至 2720 亿美元，但持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍远高于可交易股票投资组合的价值。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cbcb15df-438b-4f88-bd27-6e9045d31293.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="2048" height="1121" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cbcb15df-438b-4f88-bd27-6e9045d31293.jpeg"/></p>
<div>
<p>对于近一年持仓减少，巴菲特在股东信中表示：</p>
</div>
<div>
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<p>伯克希尔股东可以放心，我们将永远将他们的大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多将拥有重要的国际业务。伯克希尔永远不会更喜欢现金等价物资产的所有权，而不是拥有好的企业，无论是受控的还是部分拥有的。</p>
</blockquote>
</div>
<p>此外，在第四季度，伯克希尔连续第二个季度拒绝回购自家的股票，2024 年仅回购了 29 亿美元的股票，这是自 2018 年以来最低的年度回购总额。这表明巴菲特认为该股交易价格高于其内在价值，自上个月底以来伯克希尔市值一直徘徊在 1 万亿美元以上。  </p>
<h2>现金储备连续第 10 个季度增长，达到创纪录新高</h2>
<p>减少股票持仓的同时，巴菲特继续增加现金储备。</p>
<p>伯克希尔哈撒韦将第四季度现金头寸升至 3342 亿美元，创历史新高，其现金储备已经连续第 10 个季度增长。值得一提的是，其现金占总资产的比例 29%，创下数十年来的新高。</p>
<p>巴菲特股东信称，2024 年大幅增加了短期美债持有量，投资收益取得了可预见的大幅增长。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/738ee576-5c66-462d-aab2-e1ea01b235ca.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="1350" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/738ee576-5c66-462d-aab2-e1ea01b235ca.jpeg"/></p>
<h2>增加在日本的投资</h2>
<p>此外，伯克希尔哈撒韦公司年报称，增加了在日本的投资。巴菲特股东信中表示，伯克希尔可能会 “逐步” 增加对日本五大商社的持股比例。</p>
<p>巴菲特称，伯克希尔最初同意将对伊藤忠商事株式会社、丸红株式会社、三井物产株式会社、三菱商事株式会社和住友商事株式会社的持股比例控制在 10% 以下。然而，当其持股比例接近这一上限时，这些公司同意 “适度放宽” 持股上限。</p>
<p>巴菲特还表示，未来伯克希尔将寻找其他方法与这些公司 “高效合作”。</p>

伯克希尔哈撒韦-B

伯克希尔哈撒韦-A

<p>伯克希尔保险利润大增推动营业利润飙升 71%，其中四季度保险承保运营利润同比大增 302%，现金储备达到创纪录的 3342 亿美元，占总资产的比例创下数十年新高。巴菲特继续看好日本投资，表示可能会 “逐步” 增加对日本五大商社的持股比例，</p>

- 伯克希尔四季度营业利润飙升 71%，现金储备创纪录 3342 亿美元。  
- 保险业务强劲，四季度保险承保运营利润同比增长 302%。  
- 巴菲特表示将逐步增加对日本五大商社的持股比例。

华尔街见闻

伯克希尔 Q4 营业利润飙升 71% 超预期，保险利润大增，增持在日本投资，现金储备创历史新高 | 财报见闻