特斯拉股票在五年后会达到什么水平？

自动驾驶汽车和人工智能（AI）。机器人。能源存储。这些是 特斯拉（TSLA -4.68%）为推动未来增长而推广的众多产品。然而，如果你查看财务数据，这家科技公司的绝大部分业务仍然围绕电动汽车（EV）展开，并且在未来许多年里可能仍将如此。

这使得特斯拉的投资者处于一个棘手的境地。一方面，首席执行官埃隆·马斯克承诺这些新产品（如 Optimus 机器人）将实现快速增长。另一方面，电动汽车部门正在停滞不前，2024 年的交付量实际上低于 2023 年。这可能就是特斯拉股票仍低于 2021 年 11 月创下的高点的原因。

这是否意味着今天特斯拉股票值得购买？让我们深入分析数据，看看这只股票在五年后可能会处于何种位置。

寻找车辆交付增长

特斯拉在电动汽车方面的增长已经停滞。客户交付量从 2020 年的 50 万辆增长到 2023 年的 180 万辆，但在 2024 年实际上降至 179 万辆。这是尽管公司大幅降低了新车的平均售价以刺激需求。美国的电动汽车销售放缓，而特斯拉在美国、欧洲和中国的汽车市场份额开始朝着错误的方向移动。

像 比亚迪 这样的竞争对手并没有遇到这个问题。这家中国电动汽车制造商在 2024 年创下了 427 万辆的交付记录，是特斯拉交付量的两倍多。比亚迪不在美国销售，但在中国市场占据主导地位，并正在向国际市场扩展。特斯拉希望通过更新的 Model Y 车型和 Cybertruck 重新夺回领导地位，尽管 Cybertruck 似乎并没有吸引到投资者预期的客户需求。

在 2025 年，特斯拉预计交付量将再次增长，但没有具体说明增长速度。预计将低于之前承诺给投资者的 50% 的年增长率。密切关注这一指标，以确定特斯拉的核心业务在 2025 年的表现。

人工智能、Cybercab 和机器人

特斯拉业务中令人兴奋的部分——也是股票在过去一年上涨 75% 的原因——是其承诺的产品管道。这包括当今所有最热门的趋势。它目前正在开发 Cybercab，这是一款专门设计的自动驾驶出租车，预计将在 2026 年投入生产。如果成功，这款车辆可能帮助特斯拉与 Waymo 竞争，后者正在美国迅速扩展其机器人出租车网络。

这引出了特斯拉的第二项重大投资：人工智能和自动驾驶软件。公司承诺将投资数十亿美元用于人工智能基础设施和自动驾驶软件技术。这将有助于提高其销售给客户的车辆的价值主张，同时为其可能即将推出的 Cybercab 出租车网络提供动力。

最后，我们有 Optimus 机器人，这是一个雄心勃勃的科学项目，脱离了车辆和能源生成。尚不清楚该产品何时会推出，因为它仍有许多技术开发，但马斯克相信这可能使特斯拉在未来某天的价值达到 25 万亿美元。

TSLA 自由现金流数据来源于 YCharts

小心悬在眼前的胡萝卜

所有这些即将推出的产品听起来都很令人兴奋。2500 亿美元的机会？哇，特斯拉股票今天可能是一个很好的买入。这在你将特斯拉和马斯克的声明视为事实时是正确的。我认为投资者应该稍微持怀疑态度。

马斯克有着在投资者面前悬挂胡萝卜的悠久历史，承诺未来的财富。有时，这些承诺会实现。其他时候，则不然。早在 2016 年，马斯克就表示特斯拉的汽车将在几年内实现完全自动驾驶。那已经快 10 年了，仍然没有实现。投资者可以对人工智能、Cybercab 和 Optimus 机器人潜力感到兴奋，但不要认为这些是必然成功的。

问题是，特斯拉的股票价格就像它们会成功一样。它的市值为 1.1 万亿美元，在过去 12 个月中仅产生了 36 亿美元的自由现金流。这是 300 倍的自由现金流倍数，表明投资者正在为未来五到十年内利润的大幅增长定价。考虑到这一点，我认为特斯拉的股票在五年后不会有太大上涨，因此现在是投资者应该避免的股票。