本周市场焦点：英伟达财报能否重振美股 “AI 信仰” 美国 1 月 PCE 数据有望缓解通胀担忧

智通财经 APP 获悉，由于一系列经济数据引发了对美国经济增长低于预期和通胀居高不下的担忧，美股在过去一周表现不佳。标普 500 指数上周累计下跌约 1.7%，纳斯达克综合指数和道琼斯指数在上周的跌幅分别为约 2% 和近 3%。

在未来一周，英伟达 (NVDA.US) 的财报预计将成为头条新闻。家得宝 (HD.US)、劳氏 (LOW.US)、赛富时 (CRM.US) 的财报也将成为焦点。

在经济数据方面，投资者将密切关注将于周五公布的美国 1 月 PCE 物价指数数据，这项美联储青睐的通胀指标将揭示通胀状况。与此同时，将于周四公布的美国第四季度实际 GDP 年化季率修正值也将受到市场关注。

通胀

由于通胀仍高于美联储的目标，且劳动力市场基础稳固，市场押注美联储在 2025 年上半年不会降息。

将于周五公布的美国 1 月 PCE 物价指数数据将揭示美国通胀的最新状况。经济学家预计，美国 1 月核心 PCE 物价指数将同比增长 2.6%，低于前值 2.7%;预计美国 1 月 PCE 物价指数将环比增长 0.3%，高于前值 0.2%。

由于组成部分的差异，预计美国 1 月核心 PCE 物价指数数据显示的 1 月份的价格上涨速度将比美国 1 月 CPI 数据所显示的更温和。摩根士丹利首席美国经济学家 Michael Gapen 指出，美国 1 月核心 PCE 物价指数同比增长 2.6%“意味着过去 12 个月的核心通胀率出现了实质性的下降”，这与他们对美联储在 6 月降息 25 个基点的预测一致。

英伟达财报

这家人工智能芯片巨头将在周三美股盘后公布第四财季业绩。华尔街分析师预计，英伟达 Q4 营收将同比增长 73% 至 382.6 亿美元，调整后的每股收益将同比增长 63% 至 0.84 美元。

本次财报的核心看点在于 AI 数据中心业务能否延续增长态势、Blackwell GB200 架构产品量产进度是否面临技术性延迟、GPU 产品的市场过渡节奏以及公司管理层对全球 AI 应用商业化进程的战略研判。

此外，由于 DeepSeek-R1“低成本 + 高性能” 开源模型的问世引发了市场对大规模 AI 模型算力需求的重新评估，投资者还将重点关注英伟达首席执行官黄仁勋对人工智能芯片需求环境的看法。值得一提的是，黄仁勋近日表示，DeepSeek-R1 模型的推出非但不会抑制 AI 计算需求，反而可能成为激发市场追求高效能 AI 架构的催化剂，从而驱动整个 AI 产业的技术迭代。他强调，尽管模型预训练效率持续提升，但 AI 推理环节作为实际应用的核心阶段，其算力消耗具有不可压缩性。

今年迄今为止，包括英伟达在内的 “美股七巨头” 大多表现落后于标普 500 指数，对该基准股指的贡献也不如过去两年。美国银行分析师 Vivek Arya 表示：“英伟达的股价在业绩公布后可能出现波动，但我们预计积极的势头将会恢复，因为投资者期待英伟达在即将举行的 GTC 大会上揭露 GB300 产品线，并将潜在市场扩展到机器人和量子计算技术领域。”

市场不确定性

尽管美股在有关美国总统特朗普政策的大量头条新闻中展现出了弹性，但各种调查数据都显示出了担忧情绪。上周五公布的数据显示，美国 2 月密歇根大学消费者信心指数终值降至 64.7，为 2023 年 11 月以来的最低水平。与此同时，美国 2 月 SPGI 综合 PMI 衡量的经济产出跌至 17 个月以来的最低水平。

对关税及其可能推高通胀的担忧是这两份调查数据的核心。标普全球市场情报首席经济学家 Chris Williamson 表示：“美国企业在年初时的乐观情绪已经消散，取而代之的是不确定性加剧、商业活动停滞和价格上涨的黯淡前景。企业普遍担心联邦政府政策的影响，包括削减开支到地缘政治发展。” 他补充称，美国企业对未来一年的乐观情绪已降至 “大流行以来最悲观的程度”。

尽管美股在上周走低，但仍徘徊在历史高点附近。花旗美国股票策略师 Scott Chronert 表示，在美股估值接近历史新高之际，随着投资者试图消化特朗普政策的影响，市场在 2025 年的上涨之路上可能会有更多的波动。他表示：“我们认为，在 2025 年底前，标普 500 指数仍有上行空间，但可能会有一段持续的波动。不过，回调得以让我们获得更好的买入点。”