智通财经 APP 获悉，上周五，美股遭遇两个月来最大抛售，市场表面的平静被打破。尽管标普 500 指数徘徊在历史高点附近，VIX 波动率指数也远低于五年平均水平，但暗流早已涌动，一些交易员甚至提前为动荡做好了准备。上周，未平仓 VIX 看涨期权与看跌期权之比接近 2023 年 9 月以来的最高水平，周二有逾 100 万份看涨期权易手。保护性期权需求上升<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250224/1740380134466478.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1740380134466478.png" alt="image.png" width="641" height="363" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250224/1740380134466478.png"/>投资者开始加大对波动性将卷土重来的押注，因为英伟 (NVDA.US) 将于周三美股盘后公布的财报可能只是一系列波动的开端。虽然美国总统唐纳德·特朗普重返白宫以及他的关税言论到目前为止没有让交易员感到惊慌失措，但从野村控股的 Charlie McElligott 到高盛集团的 Scott Rubner，分析师发出的警告声却越来越响亮。期权平台 SpotGamma 的创始人 Brent Kochuba 表示：“英伟达有可能影响整个股市。” 更广泛地说，“未来几周波动率将飙升的催化剂有很多，包括关税和美国政府关门的最后期限。”在人工智能热潮的推动下，英伟达已从 2023 年 10 月的低点上涨了两倍多，成为市值 3.3 万亿美元的巨头。这轮涨势使英伟达成为标普 500 指数的第二大成分股，使大盘更容易受到该股波动的影响。自去年 11 月发布上一份财报以来，英伟达股价一直波动，而中国人工智能初创公司 DeepSeek 引发的暴跌加剧了人们的担忧。截至上周五，期权交易员预计英伟达财报公布后股价将波动 7.7%，而过去八个季度财报公布后股价的平均涨跌幅度为 9.2%。标普 500 指数在这几天的平均波动幅度为 0.8%，高于过去两年 0.6% 的日平均波动幅度。加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管 Amy Wu Silverman 表示：“英伟达的财报和任何后续波动肯定会引发更广泛的波动。英伟达财报超出预期或低于预期都将对人工智能和相关公司产生连锁反应。”除了英伟达之外，未来几周还有一系列催化剂可能刺激市场再次出现波动。特朗普暂停对加拿大和墨西哥征收新关税的措施将于 3 月 4 日到期。投资者将在三天后看到最新的美国就业数据，而 3 月 14 日是达成协议避免美国政府关门的最后期限。Susquehanna International Group 衍生品策略联席主管 Chris Murphy 表示：“如果真正有影响力的关税消息是全面负面的，股市开始同步或高度相关地波动，那么我们肯定会看到波动性飙升。”

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美股近期遭遇大规模抛售，交易员提前为市场动荡做好准备。英伟达即将公布财报，可能引发更大波动。分析师警告，未来几周市场波动性将上升，尤其是在关税和政府关门的背景下。英伟达股价自 2023 年 10 月以来已上涨两倍，成为标普 500 的主要成分股，预计财报后股价波动将达到 7.7%。

- 美股上周五遭遇两个月最大抛售，市场平静被打破。  
- 期权交易员对英伟达财报的波动性预期上升，预计股价波动 7.7%。  
- 未来几周多重催化剂可能刺激市场波动，包括关税和就业数据发布。  

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