<p>美国股指上涨：道琼斯指数上涨约 0.3%，创下最高涨幅</p>
<p>金融股领涨标准普尔 500 指数；房地产股表现不佳</p>
<p>1 月国家活动指数为-0.03，12 月为 0.15</p>
<p>欧洲 STOXX 600 指数下跌约 0.1%</p>
<p>美元小幅上涨；黄金上涨；比特币和原油下跌</p>
<p>美国 10 年期国债收益率小幅上升至约 4.44%。欢迎来到路透社记者为您带来的实时市场报道。您可以与我们分享您的想法，</p>
<h3>移民限制可能与关税同样重要 - 摩根士丹利</h3>
<p>摩根士丹利分析师表示，尽管投资者关注特朗普总统的关税政策的曲折变化，但移民限制的宏观影响可能同样重要。</p>
<p>摩根士丹利预测，到 2025 年移民人数可能会减缓至约 100 万，到 2026 年为 50 万，并补充说，这一减缓可能会将美国的潜在 GDP 增长降低至 2025 年的约 2.0% 和 2026 年的 1.0-1.5%。</p>
<p>疫情后，移民人数激增至每年 300 万，推动了美国经济的供给和需求两方面，供给方面的影响更为显著。分析师指出，这一涌入在帮助经济实现高通胀后的 “软着陆” 中发挥了关键作用。</p>
<p>积极的供给冲击表现为强劲的增长和下降的通胀，但移民流动的减缓可能会逆转这一趋势，摩根士丹利分析师在 2 月 20 日的报告中表示。</p>
<p>在上任的第一周，特朗普总统签署了一系列关于移民的行政命令，并发布了许多指令，以履行他关于大规模驱逐和加强边境安全的承诺。</p>
<p>保持高通胀和紧张劳动力市场的移民限制可能导致美联储在较长时间内维持紧缩的货币政策，而不是在没有这些控制的情况下。</p>
<p>“我们并不是建议美联储考虑加息。相反，我们对敏感性分析的解读是，严格的移民政策可能会使美联储在当前的紧缩立场上维持更长时间，特别是如果不利的供给效应随着时间的推移超过不利的需求效应。”</p>
<p>该券商最近将其对美联储降息的立场修订为 2025 年仅降息 25 个基点，理由是特朗普的关税政策带来的不确定性。</p>
<p>（乔尔·霍塞）</p>
<h3>关于周一早些时候的实时市场帖子：</h3>
<p>标准普尔 500 指数测试趋势线，再次下跌 - 点击这里</p>
<h3>更多欧洲国防支出，买入瑞典克朗 - 点击这里</h3>
<h3>美国例外主义受到威胁？ - 点击这里</h3>
<h3>银行在连续第 18 个财报季节中税前利润超预期 - 点击这里</h3>
<h3>市场从德国选举中获得积极信号 - 点击这里</h3>
<h3>欧洲开盘前：买入传闻，买入事实 - 点击这里</h3>
<h3>早间投标：德国投票避开极端，令人松一口气 - 点击这里</h3>

摩根士丹利

<p>摩根士丹利分析师警告称，移民限制可能会对美国经济产生重大影响，可能导致 2025 年的移民人数降至 100 万，2026 年降至 50 万。这一下降可能会使 2025 年的 GDP 增长率降至约 2.0%，2026 年降至 1.0-1.5%。报告强调，疫情后移民对经济复苏至关重要，而更严格的移民政策可能导致美联储的货币政策持续紧缩。由于关税政策的不确定性，该券商已将其对美联储降息的预测调整为 2025 年仅降息 25 个基点</p>

<p>U.S. equity indexes green: Dow post highest gain ~up 0.3%</p>
<div class="lb-trans"><p>美国股指上涨：道琼斯指数上涨约 0.3%，创下最高涨幅</p>
</div><p>Financials lead S&amp;P 500 gainers; Real estate leads laggards</p>
<div class="lb-trans"><p>金融股领涨标准普尔 500 指数；房地产股表现不佳</p>
</div><p>Jan national activity index -0.03 vs 0.15 in Dec</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月国家活动指数为-0.03，12 月为 0.15</p>
</div><p>Euro STOXX 600 index down ~0.1%</p>
<div class="lb-trans"><p>欧洲 STOXX 600 指数下跌约 0.1%</p>
</div><p>Dollar edges up; gold gains; bitcoin, crude slip</p>
<div class="lb-trans"><p>美元小幅上涨；黄金上涨；比特币和原油下跌</p>
</div><p>U.S. 10-Year Treasury yield edges up to ~4.44% Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at</p>
<div class="lb-trans"><p>美国 10 年期国债收益率小幅上升至约 4.44%。欢迎来到路透社记者为您带来的实时市场报道。您可以与我们分享您的想法，</p>
</div><h3>IMMIGRATION RESTRICTIONS COULD BE JUST AS CONSEQUENTIAL AS TARIFFS - MORGAN STANLEY</h3>
<div class="lb-trans"><h3>移民限制可能与关税同样重要 - 摩根士丹利</h3>
</div><p>While investors are focused on the twists and turns of President Trump’s tariff policies, the macro effects of immigration restriction could be just as consequential, Morgan Stanley analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利分析师表示，尽管投资者关注特朗普总统的关税政策的曲折变化，但移民限制的宏观影响可能同样重要。</p>
</div><p>Morgan Stanley predicted that immigration could slow to about 1 million in 2025 and 500,000 in 2026 and added that this slowdown would likely reduce potential U.S. GDP growth to around 2.0% in 2025 and 1.0-1.5% in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利预测，到 2025 年移民人数可能会减缓至约 100 万，到 2026 年为 50 万，并补充说，这一减缓可能会将美国的潜在 GDP 增长降低至 2025 年的约 2.0% 和 2026 年的 1.0-1.5%。</p>
</div><p>Post-pandemic, immigration surged to 3 million per year, boosting both supply side and demand side in the U.S. economy, with supply effects being more significant. This influx played a crucial role in helping the economy achieve a “soft landing” after a period of high inflation, the analysts noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>疫情后，移民人数激增至每年 300 万，推动了美国经济的供给和需求两方面，供给方面的影响更为显著。分析师指出，这一涌入在帮助经济实现高通胀后的 “软着陆” 中发挥了关键作用。</p>
</div><p>Positive supply shocks are marked by strong growth and falling inflation, but slower immigration flows could reverse this trend, Morgan Stanley analysts said on a note dated February 20.</p>
<div class="lb-trans"><p>积极的供给冲击表现为强劲的增长和下降的通胀，但移民流动的减缓可能会逆转这一趋势，摩根士丹利分析师在 2 月 20 日的报告中表示。</p>
</div><p>During his first week in office, President Donald Trump signed a series of executive orders on immigration and issued numerous directives to fulfill his pledges of mass deportations and enhanced border security.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上任的第一周，特朗普总统签署了一系列关于移民的行政命令，并发布了许多指令，以履行他关于大规模驱逐和加强边境安全的承诺。</p>
</div><p>Immigration restrictions that keep inflation high and labor markets tight could result in the Federal Reserve maintaining its tight monetary policy for an extended period, compared to a scenario without such controls.</p>
<div class="lb-trans"><p>保持高通胀和紧张劳动力市场的移民限制可能导致美联储在较长时间内维持紧缩的货币政策，而不是在没有这些控制的情况下。</p>
</div><p>“We are not suggesting the Fed should be thinking about raising rates. Instead, our interpretation of the sensitivity analysis is that tighter immigration policies could keep the Fed in its currently restrictive stance for longer, particularly if adverse supply effects outweigh adverse demand effects over time”.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们并不是建议美联储考虑加息。相反，我们对敏感性分析的解读是，严格的移民政策可能会使美联储在当前的紧缩立场上维持更长时间，特别是如果不利的供给效应随着时间的推移超过不利的需求效应。”</p>
</div><p>The brokerage recently revised its stance on Fed rate cuts to a single 25 basis-point interest rate cut in 2025, citing uncertainty from Trump’s tariff policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商最近将其对美联储降息的立场修订为 2025 年仅降息 25 个基点，理由是特朗普的关税政策带来的不确定性。</p>
</div><p>(Joel Jose)</p>
<div class="lb-trans"><p>（乔尔·霍塞）</p>
</div><h3>FOR MONDAY’S EARLIER LIVE MARKETS POSTS:</h3>
<div class="lb-trans"><h3>关于周一早些时候的实时市场帖子：</h3>
</div><p>S&amp;P 500 INDEX TESTS TREND LINE, TAKES ANOTHER TUMBLE - CLICK HERE</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数测试趋势线，再次下跌 - 点击这里</p>
</div><h3>MORE EUROPEAN DEFENCE SPENDING, BUY THE SWEDISH CROWN - CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>更多欧洲国防支出，买入瑞典克朗 - 点击这里</h3>
</div><h3>US EXCEPTIONALISM UNDER THREAT? - CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美国例外主义受到威胁？ - 点击这里</h3>
</div><h3>BANKS BEAT ON PRE-TAX PROFITS FOR 18TH STRAIGHT EARNINGS SEASON - CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>银行在连续第 18 个财报季节中税前利润超预期 - 点击这里</h3>
</div><h3>MARKETS TAKE THE POSITIVES FROM GERMAN ELECTION - CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>市场从德国选举中获得积极信号 - 点击这里</h3>
</div><h3>EUROPE BEFORE THE BELL: BUY THE RUMOUR, BUY THE FACT - CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>欧洲开盘前：买入传闻，买入事实 - 点击这里</h3>
</div><h3>MORNING BID: RELIEF AS GERMAN VOTE DODGES EXTREMES - CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>早间投标：德国投票避开极端，令人松一口气 - 点击这里</h3>
</div>

LIVE MARKETS-Immigration restrictions could be just as consequential as tariffs - Morgan Stanley

- 美国股指上涨，道琼斯指数涨幅约为 0.3%。
- 摩根士丹利分析称，移民限制可能对美国 GDP 增长产生重大影响。
- 预计 2025 年移民将减至约 100 万，可能导致 GDP 增长降至 2.0%。

实时市场 - 移民限制可能与关税一样具有重要影响 - 摩根士丹利