2 月 24 日，高盛分析师 Kash Rangan、Gili Naftalovich 等人发布报告称，尽管近期有报道称微软可能推迟或取消某些 AI 数据中心租约，但高盛继续看好微软，维持对微软资本开支预测不变。
华尔街见闻此前提及，微软已经取消了与多个私营数据中心运营商的数项租赁协议，涉及功率总计数百兆瓦。对此，微软回应称公司将坚持其 800 多亿美元的资本支出计划，但同时承认可能会在某些领域战略性地调整或放缓基础设施建设。
而高盛这份报告，似乎也印证了微软想要传递的信号：作为一家负责任的资本配置者，微软在 AI 领域的投资始终保持谨慎，并着眼于长远回报。
高盛表示，微软在云堆栈的各个层面（应用、平台、基础设施）都拥有强大的实力，这使其能够充分受益于生成式 AI 从基础设施层向平台和应用层转移，这对长期盈利将是积极的。
此外，考虑到以下几点，高盛继续看好微软：
<blockquote>
<ol>
<li>微软有约 3000 亿美元的剩余履约义务（RPO）；</li>
<li>AI 收入增长至 130 亿美元；</li>
<li>商业订单同比增长 75%，微软拥有成熟的 AI 市场地位。</li>
</ol>
</blockquote>
综上，高盛重申了微软的买入评级，预计微软股价还有 22.5% 的涨幅空间，并维持微软对 2025 和 2026 财年 88 亿美元和 91 亿美元资本支出的估算。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b2040664-6ad2-44bc-9d60-f5072ae2042a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="597" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b2040664-6ad2-44bc-9d60-f5072ae2042a.png"/>
<h2 id="ce396628">转向推理：长期盈利的关键</h2>
高盛表示，随着资本支出增长放缓、生成型 AI 从基础设施层向平台和应用层转移，微软作为唯一一家拥有广泛商业应用的超级云服务商，能够充分利用这一转变，这对长期盈利将是积极的。
高盛补充道，微软在云层级的各个领域，包括应用、平台和基础设施，均有强大的市场份额，因此，高盛认为微软有能力抓住一些长期的趋势，例如生成型 AI、公共云消费、SaaS、数字化转型、AI/ML、商业智能/分析、DevOps 等。
并且，随着微软云业务达到约 1000 亿美元的年化收入，微软的运营杠杆效应将持续推动每股收益（EPS）的增长，预计到 2028 财年 EPS 将翻倍。

微软

高盛表示，随着资本支出增长放缓、生成型 AI 从基础设施层向平台和应用层转移，微软作为唯一一家拥有广泛商业应用的超级云服务商，能够充分利用这一转变，这对长期盈利将是积极的。

- 高盛分析师维持对微软的资本开支预测不变，继续看好其前景。  
- 微软承认可能战略性调整基础设施建设，但坚持 800 亿美元的资本支出计划。  
- 高盛重申买入评级，预计微软股价有 22.5% 的涨幅空间。  

“数据中心撤回风波”，高盛发声：维持资本开支预测不变，这对微软利润是好事