昨日，苹果公司做出了迄今为止在美国做出的最大承诺，宣布将在未来四年内在美国投资超过 5000 亿美元，并新增约 2 万个就业岗，科技 “军备竞赛” 或将再度升级。美银美林认为，尽管投资规模庞大，但不会影响苹果的资本回报计划，预计未来自由现金流将保持强劲，股东回报水平也可能会继续保持在类似水平。
2 月 24 日，美银美林 Wamsi Mohan 和 Ruplu Bhattacharya 发布研报称，苹果此次大规模投资重点集中在制造、研发和原创内容上，但绝大部分可能并非增量支出，而是已经在苹果的支出路线图上，只是现在可能将部分支出转移到了美国。
<h2 style="text-align: left">投资重点：制造、研发与原创内容</h2>
具体来看，苹果此次投资计划涉及多个领域：
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首先，在制造方面，苹果将与制造合作伙伴（可能包括富士康）合作，于今年晚些时候在休斯顿开始生产服务器。计划在 2026 年开设一个 25 万平方英尺的服务器制造设施，用于支持苹果的 Apple Intelligence 和私有云计算。
其次，苹果计划将其美国先进制造基金规模从 50 亿美元翻倍至 100 亿美元。该基金的扩张包括对台积电在亚利桑那州 Fab 21 工厂生产先进芯片的数十亿美元承诺。分析师认为，这项投资也可能惠及包括康宁在内的苹果合作伙伴。
此外，苹果还计划在密歇根州创建一个学院，用于培训下一代美国制造商。
在研发和内容创作方面，5000 亿美元的投资还可能包括对研发、数据中心、供应链支持、培训以及为 Apple TV+ 服务制作原创内容（电影和节目）等方面的支出。
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而苹果的承诺新增 2 万个就业岗位，主要集中在研发、芯片设计、软件开发和人工智能/机器学习等领域。
值得注意的是，这并非苹果首次宣布大规模投资计划。2018 年和 2021 年，苹果曾分别宣布 5 年内投资 3500 亿美元和 4300 亿美元，且两次均宣布招聘 2 万人。此次的投资规模和时间跨度与此前相比都有所提升。
<h2 style="text-align: left">现金回报或不受影响，投资增量有限</h2>
尽管投资规模庞大，但分析师认为这不会影响苹果的资本回报计划。过去 5 年，苹果平均每年在股票回购和分红上花费约 1000 亿美元。预计未来自由现金流将保持强劲（每年超过 1000 亿美元），股东回报水平可能会继续保持在类似水平。
在投资增量方面，报告指出，5000 亿美元的投资中很大一部分可能并非增量支出，在研发、数据中心、供应链支持、培训等多个类别的投资很可能已经在苹果的支出规划中，只是公司可能将部分支出转移到了美国。
美银美林表示，仍然看好苹果的长期发展前景，维持 “买入” 评级，目标价 265 美元，这也意味着，苹果还有 7.2% 的上涨空间。截至目前，苹果美股盘后上涨 0.37%。
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苹果

美银美林认为，尽管投资规模庞大，但不会影响苹果的资本回报计划，预计未来自由现金流将保持强劲，股东回报水平也可能会继续保持在类似水平，且绝大部分可能并非增量支出，而是已经在苹果的支出路线图上，只是现在可能将部分支出转移到了美国。

- 苹果公司宣布未来四年在美国投资超过 5000 亿美元，新增约 2 万个就业岗。  
- 投资重点包括制造、研发和原创内容，部分支出可能已在规划中。  
- 分析师认为投资不会影响苹果的资本回报计划，自由现金流将保持强劲。

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