继 DeepSeek 降本冲击 AI 圈、微软撤掉两个数据中心” 引发市场担忧之后，AI 行业又将迎来 “宇宙最重要财报” 的关键时刻。英伟达将于本周三美股盘后发布季度财报，这家芯片巨头的股价自 6 月以来一直横盘整理，尽管期间偶有波动。市场正密切关注此次财报，试图从中寻找英伟达股价的下一步走向线索：是继续高歌猛进，还是泡沫破灭的开始？分析师们对此意见不一，为投资者描绘了一幅复杂而充满不确定性的图景。<h2>空头：预期过高，泡沫或将破灭</h2>Circle Squared Alternative 分析师 Jeff Sica 则对英伟达财报持谨慎态度。他警告称，英伟达可能会 “戳破人工智能泡沫”。Sica 指出：<blockquote>自 2018 年以来，他一直推荐英伟达股票，许多投资者因此获利丰厚。然而，英伟达现在面临着 “高期望的诅咒”。市场对英伟达的预期过高，这意味着该公司需要在收益和收入上大幅超出预期。同时英伟达来自中国 DeepSeek 技术的压力，DeepSeek 更便宜、更高效，这可能会促使公司减少资本支出，从而对英伟达的业务产生影响。</blockquote>Sica 表示，英伟达在周三的财报电话会议上的表现被认为是一个失败，这导致 AI 股票整体下跌。英伟达的股价一直表现得非常脆弱，尤其是当像微软这样的公司报告减少数据中心支出时，这必须引起重视。他还透露自己已经卖出了一些英伟达股票，但仍会保留一部分。<h2>多头：需求强劲，股价有望走高</h2>瑞穗分析师 Jordan Klein 对英伟达财报持乐观态度。他认为：<blockquote>目前有大量场外资金正在等待入场时机，任何股价上涨都可能引发资金涌入。英伟达股价在经历近期的停滞后，“走高的可能性大于走低”。</blockquote>Klein 指出，英伟达管理层已经暗示，新款 Blackwell 系列产品需求远超供应，公司正在加紧生产以应对下半年的需求增长。尽管市场存在一些担忧，例如关于 DeepSeek 是否证明未来 AI 发展将减少对硬件的依赖，以及微软可能取消了一些数据中心租赁，增加了市场的不安情绪，但 Klein 的乐观情绪并未受到影响。Melius Research 的 Ben Reitzes 则从更宏观的角度看待英伟达的前景。他认为，AI 竞争加剧，英伟达受益。<blockquote>对于 AI 芯片公司来说，“需求的大规模验证” 已经开始。科技巨头们正在争夺 AI 领域的领先地位，这使得英伟达能够很好地抓住这股疯狂的支出浪潮。这场竞争的结果就在我们眼前，标志着英伟达会在 2025 年将取得巨大胜利。</blockquote>他将英伟达的硬件比作法拉利，并表示像马斯克领导的 xAI 等公司都非常看重英伟达的芯片。

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英伟达

空头认为，英伟达面临着 “高期望的诅咒”，以及 DeepSeek 的降本压力，AI 泡沫或将破灭；多头认为，需求强劲，英伟达股价在经历近期的停滞后，“走高的可能性大于走低”。此外，AI 竞争加剧或令英伟达受益。

- 英伟达将于本周三发布季度财报，市场关注其股价走向。  
- 分析师意见分歧，空头担忧泡沫破灭，多头看好需求强劲。  
- AI 竞争加剧，英伟达有望在未来取得显著胜利。

英伟达明天的财报，戳破 AI 泡沫还是引发新一轮上涨？