携程回归常态，增长与挑战并存

作者 | 刘宝丹

编辑 | 黄昱

当全球旅游业在强劲的复苏态势中寻找新坐标时，携程用实际行动画出了上扬曲线。

2 月 25 日，携程公布 2024 年第四季度及全年未经审计的财务业绩。去年第四季度，携程实现收入 127 亿元，全年收入 533 亿元，增速均在 20% 以上。虽然相较于疫情恢复后的翻倍式增长显著下降，但这也意味着，公司经营开始回归常态。

去年第四季度，携程实现净利润 22 亿元，同比增长 69%，去年全年实现净利润 172 亿元，同比增长 72%，规模创下近年来新高；去年四季度 Non-GAAP 净利润为 30 亿元，同比增长 11%，全年 180 亿元，同比增长 38%。

花旗发表研究报告指出，携程四季度收入超出预期，利润表现也大致符合预期，花旗对携程美股目标价为 78 美元，评级买入。

稳健业绩背后，携程在住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅管理方面均实现增长，尤其是高利润的住宿预订业务贡献了四成收入。

具体业务来看，四季度，携程住宿预订营业收入为 52 亿元，同比增长 33%；交通票务营业收入为 48 亿元，同比增长 16%；旅游度假业务营业收入为 8 .7 亿元，同比增长 24%；商旅管理业务营业收入为 7.02 亿元，同比增长 11%。

携程的业务增长主要来自国内和国内两个市场。面对深耕多年的国内市场，携程重点围绕 “银发一代” 和年轻人，进一步挖掘细分领域；国际市场方面，携程目前正处于拓展当中。

2024 年初，携程推出了 “老友俱乐部” 计划，以满足 50 岁及以上旅行者的需求。目前，该计划提供 50 多个热门目的地，旅游产品高达 7000 多种。华尔街见闻从知情人士处获悉，这部分银发人群占携程用户群的 10%，购买力比平均水平高出 30%。

携程管理层预计，未来几年，我国将有超过 1 亿活跃且健康的老年人，对旅游市场来说，这会是令人兴奋的市场机遇，老年旅游市场价值有望超过 1 万亿元。

年轻人对现场音乐会、音乐节、展览和体育赛事等体验的需求不断增长。为此，携程推出了 “娱乐 + 旅游” 产品，以满足年轻人的旅游需求。

相对于国内市场，国际市场是一片有待挖掘的黄金地。对携程来说，国际化俨然成为公司业绩增长的引擎。

免签 “朋友圈” 持续扩容，叠加最新施行的 “240 小时” 过境免签等政策，使得国际游客数量大幅激增。国家移民管理局数据显示，2024 年，全国各口岸免签入境外国人 2011.5 万人次，同比上升 112.3%。

受益于此，去年第四季度，携程入境旅游预订同比增长超过 100%。据携程管理层透露，春节假期期间，携程入境游保持了三位数的增长。

同时，去年第四季度，携程出境酒店和机票预订已全面超过 2019 年疫情前同期的 120% 水平，公司国际 OTA 平台酒店和机票预订同比增长超过 70%。

携程集团联合创始人兼董事局主席梁建章在电话会上透露，公司国际业务持续强劲增长，第四季度占集团收入的 14%，2024 年全年占比 10%。

此外，携程近年来持续加码 AI，在业务运营中部署 AI，并通过一系列人工智能工具让旅行规划更加便携和个性化，以此提高用户体验，提升运营效率，缓解成本压力。

展望未来，携程的重点仍是大力拓展国际化增量，并重点提升对 “银发一代” 的服务力度。

在电话会上，携程集团 CEO 孙洁表示，2025 年携程将重点投入入境游数字基建和适老化服务升级，并计划新增 200 个国际版自助售票点。

携程管理层表示，在接下来的三到五年里，公司将大力投资，进一步为全球客户提供优质服务和全面的产品。“亚洲市场与中国市场相比，规模大约是中国市场的 150%，潜力巨大。”

当然，携程面临的挑战也不容小觑。

旅游是重度服务行业，国际业务拓展不仅是产品本身，还包括软性服务，出境旅游也可能会面临天气、安全等突发事件，这对平台的服务细节和响应速度等都有很高的要求，本地化运营成本较高。

旅游市场同样竞争激烈。在国内，携程利润最高的住宿业务面临直销压力，美团、飞猪、字节等都在抢占旅游市场份额。国际市场，携程还面临 Booking、Airbnb、Expedia 等国际对手的竞争压力。

目前，携程国际布局的重点是东南亚，该市场处于快速增长期。方正证券分析师李珍妮预计，Trip.com 未来 3-5 年可能实现盈亏平衡。该机构提醒，海外 OTA 巨头及本地品牌与公司存在直接竞争，若业务拓展或盈利不及预期，则可能给公司整体利润带来负面影响。

财报日当天，携程港股跌了 11.92%，美股跌了 11.38%。野村发布研报称，携程公布业绩后股价受压，管理层给予今年的业绩指引逊于预期，非美国通用会计准则营运毛利率指引为约 28%，低于市场普遍预期的 28.5%。

早在 2019 年，梁建章就提出 G2 战略，要在五年成为全球最大的国际旅游企业。如今，随着疫情彻底结束，携程也全速推进全球化战略。这一次，梁建章能否带着携程打响这场全球化之战，新的战役开始了。