Meta Platforms 刚刚导致这只重要的人工智能（AI）股票暴跌。你应该趁低买入吗？

当一两个客户为单一业务贡献大量收入时，这可能会带来问题。供应商必须与这些大客户保持良好的关系，甚至可能需要给予一些让步；否则，业务可能会受到影响。

这正是上周发生在 Meta Platforms(META 2.46%) 和 Arista Networks(ANET 3.77%) 的情况。Meta，曾是 Arista 最大的客户，减少了 2024 年的支出。这一消息导致投资者大幅抛售股票，目前股价约比历史高点低 25%。这是一个巨大的反应，但是否过于夸张？

Meta Platforms 占据了 Arista 总收入的很大一部分

Arista Networks 为客户提供数据中心网络解决方案。基本上，任何需要将信息从一个数据中心发送到另一个数据中心的公司都是 Arista 的潜在客户。虽然全球有许多企业拥有分散的数据中心，但能够与各种科技巨头相匹配的公司却不多。因此，投资者不应该感到惊讶的是，大部分收入来自于少数客户。这与 GPU 制造商 Nvidia(NVDA 3.67%) 的情况没有什么不同，因为它有多家公司各自占其总收入的 10% 以上。

然而，Arista 的问题在于 Meta 去年减少了对 Arista 的支出。在 2024 年，Meta 占据了 Arista 总收入的 14.6%，这表明 Meta 与 Arista 的支出约为 10.2 亿美元。然而，在 2023 年，Meta 占据了 Arista 收入的 21%，达到了 12.3 亿美元。但这是否意味着投资者应该恐慌？

我认为不应该。

管理层指出了 Meta 在 2024 年实施的一个关键趋势：效率之年。Meta 在 2024 年减少了资本支出，尽管在第四季度最近有所加速。

META 资本支出（TTM）数据来自 YCharts

Arista 的管理层声称自己是 Meta 效率之年的受害者，但预计与 Meta 的销售将在今年反弹。Meta 表示，他们将在 2025 年之间的资本支出将在 600 亿到 650 亿美元之间，主要用于人工智能基础设施。Arista 将直接受益于这项支出，因此前景乐观。

Arista 预计 2025 年收入增长 17%，这与 2024 年 19.5% 的增长相差不远。因此，市场的反应可能并不完全正确。

因此，这为投资者提供了一个买入机会。

即使在抛售后，Arista 的股票也并不便宜

Arista Networks 并不是最便宜的股票，目前的交易价格约为前瞻性市盈率的 37 倍，这是在 2024 年 9 月最后一次达到的水平。

ANET 前瞻性市盈率数据来自 YCharts

不过，37 倍的前瞻性市盈率在与其他以类似速度增长的科技股相比时相对昂贵。Nvidia 在一个相似的市场中运营，预计第四季度收入增长 73%。然而，其股票的前瞻性市盈率为 30 倍。尽管如此，Arista 的产品是顶尖的，其客户也致力于未来与他们合作。

因此，如果投资者想在股票中小幅建仓以利用抛售，我认为这并不是一个坏主意。然而，可能明智的做法是分批建立仓位，因为在投资者从 Arista 那里获得一些好消息之前，价格可能会继续下跌。