戴尔财报喜忧参半，披露拿下多笔 AI 服务器大单，盘后涨 4% 后转跌

周四美股盘后，总部位于美国德克萨斯州的戴尔科技公布的财报显示，公司对全年的盈利展望超出市场预期，并披露已拿下多笔 AI 服务器大单，这令市场对戴尔能在 AI 浪潮中实现长期增长充满期待。不过这份财报也有一些不及预期的地方。戴尔股价盘后震荡。

在截至 1 月 31 日的第四财季，戴尔营收低于预期、盈利高于预期：

当季营收同比增长 7.2% 至 239 亿美元，低于分析师普遍预期的 246 亿美元。

剔除部分项目后，调整后每股收益为 2.68 美元，市场预期为 2.53 美元。

净利润从去年同期的 12.1 亿美元增至 15.3 亿美元，每股收益从去年同期的 1.66 美元增至 2.15 美元。

细分业务板块来看：

基础设施部门的营收为 114 亿美元，低于分析师预期的 118 亿美元，其中 AI 服务器贡献 21 亿美元，不及华尔街预期的 27.7 亿美元。2025 财年 AI 服务器的销售额约为 100 亿美元。

个人电脑 PC 业务的营收同比下降 1% 至 119 亿美元，其中面向消费者的 PC 销售下滑 12%，而企业级 PC 销售增长 5% 至 100 亿美元。

戴尔对本季度和截至 2026 年 1 月的 2026 财年展望如下：

公司预计今年一财季营收 225 亿-235 亿美元，分析师预期为 235.5 亿美元。

公司预计今年一财季调整后每股收益为 1.65 美元，不及分析师预计的 1.76 美元。

公司预计 2026 财年调整后每股收益约为 9.30 美元，分析师平均预期为 9.24 美元。

公司预计 2026 财年的营收将在 1010 亿至 1050 亿美元之间。相比之下，分析师平均预期为营收 1030 亿美元。

公司预计 2026 财年的 AI 服务器业务营收将达到 150 亿美元，较截至 2025 年 1 月的 2025 财年的 98 亿美元大幅增长约 50%。

戴尔将股息提高了 18%，并宣布授权 100 亿美元的股票回购。

戴尔首席运营官 Jeff Clarke 在声明中表示：

截至第四季度末，戴尔的 AI 服务器订单积压已飙升至 90 亿美元，其中包括来自马斯克旗下 xAI 和其他客户的订单。（华尔街见闻网站注：本月早些时候，彭博报道称，戴尔已与 xAI 敲定了一份价值 50 亿美元的超大订单。）

我们已经为各业务板块的增长做好准备。我们在 AI 领域的机会非常强劲，我们正在将 AI 从大型云服务商扩展到企业级应用，并进一步通过 PC 扩展到边缘端。

戴尔周四还披露，公司发现部分供应商提供的信用额度（credit）未被记录，或记录时间存在错误。这一问题的影响 “并不重大”。公司已经对 2024 年和 2025 年的财务报表进行了重述。戴尔在新闻稿中表示：

公司展开的调查显示，这些信用额度涉及部分负责支持少数供应商的员工，影响了客户解决方案集团业务板块，并导致 2024 财年虚增了约 2 亿美元的销售成本，2025 财年的前九个月（截至 2024 年 11 月 1 日）虚增了约 1.48 亿美元的销售成本。

财报公布后，戴尔盘后股价一度上涨超 4%，但此后回落转跌。截至周四收盘，戴尔股价今年以来累计下跌 6.4%。戴尔在去年 5 月创下近 180 美元的历史新高，以周四收盘价计算，已较那时的高点回落约 40%。

人工智能（AI）热潮让老牌电脑巨头、40 岁的戴尔翻红。随着运行 AI 工具所需的计算能力快速增长，戴尔、超微电脑、惠普等高性能服务器制造商迎来了前所未有的蓬勃发展。戴尔被视为向人工智能开发者提供工具和系统的重要企业之一。

戴尔是计算机集群领域的顶级供应商，这些集群是开发和部署 AI 所必需的，尤其是基于英伟达芯片的计算机。云服务提供商、企业和政府机构对英伟达 AI 加速器的需求旺盛，他们经常购买安装了上万个 AI 芯片的系统，而戴尔出售完整的系统。

去年，英伟达 CEO 黄仁勋曾称赞戴尔及其创始人 Michael Dell，并建议客户通过戴尔订购英伟达的新一代 Blackwell AI 芯片。戴尔还向云基础设施提供商、“英伟达亲儿子” CoreWeave 运送搭载英伟达 Blackwell 的服务器。

几年前，受疫情初期学生和企业员工居家办公需求激增的推动，PC 市场一度迎来繁荣，但随后经历了历史性下滑。全球个人电脑市场在经历了长期低迷后，2024 年开始显现出复苏的迹象。根据市场研究机构 IDC 的数据，2024 年第四季度，全球 PC 出货量同比增长 1.8%。