针对引发热门 AI 应用公司 AppLovin 暴跌的做空报告，瑞银发布反驳文章称，报告夸大了点击量和安装量的重要性，广告主更关注投资回报率 (ROAS)，而不是点击量和安装量本身，但在 AppLovin 正面回应指控前，其股价仍会受影响。
<h2>市场反应过度了</h2>
当地时间周三，美股热门 AI 应用公司 AppLovinAppLovin 遭多家做空机构质疑。这些报告实质上指控 AppLovin 夸大了其 AI 广告平台的效益，认为该公司实际上是通过&#34;强制&#34;推送应用安装到用户手机上来提高营收，而非依靠真正有效的 AI 技术优势。
受此消息影响，AppLovin 周三单日一度暴跌超 23%，跌至去年 11 月以来最低水平，创下 2022 年以来最大单日跌幅。AppLovin 因波动性过大而触发盘中熔断，临时停牌前下跌 17%。
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对于做空机构的指责，瑞银分析师在 2 月 26 日的报告中表示，这些做空报告夸大了点击量/安装量与广告客户投资回报率（ROAS）相比的重要性。
具体来说，广告客户能够看到由 APP 投放的广告所带来的收入与他们自己的广告支出相比的情况。换句话说，促使游戏/电子商务广告客户在安装量/点击量上投入更多的不是安装量/点击量本身，而是这些安装量/点击量从终端用户那里带来的支出。
瑞银分析师表示，虽然市场对这份报告的反应有些过度，但考虑到投资者需要对投资回报率/回报质量的检查中收到反馈，在公司正面解决这些问题之前，AppLovin 股价仍会受影响。
<h2>数据收集仍然在合理范围内</h2>
针对做空报告中关于数据收集过度的指控，瑞银表示 AppLovin 的数据收集政策是公开透明的。虽然收集范围确实很广，但这在移动广告行业中并不罕见。关键是要看这些数据如何被使用。
现阶段市场过于关注点击量指标，而忽视了更重要的广告效果衡量标准——投资回报率 (ROAS)。只要能为广告主带来良好的投资回报，数据收集本身并不是问题。
不过，在隐私问题引发市场担忧的当下，AppLovin 需要就此次质疑做出更明确的回应。这将是股价能否恢复的关键因素。

分析师认为，报告夸大了点击量和安装量的重要性，广告主更关注投资回报率 (ROAS)，而不是点击量和安装量本身。换言之，游戏和电商广告主愿意在点击和安装上投入更多广告费用，是因为这些用户的后续消费能力。但在 AppLovin 正面回应指控前，其股价仍会受影响。

- 瑞银反驳做空报告，称夸大点击量与安装量的重要性。  
- AppLovin 股价因市场反应过度一度暴跌超 23%。  
- 数据收集透明，关键在于投资回报率 (ROAS) 的衡量。

如何看 AppLovin 的做空报告？瑞银：质疑被夸大了，最关键是能帮广告主赚钱