在英伟达发布惊人的第四季度业绩后，你是否应该购买其股票？

投资者不再需要猜测 Nvidia(NVDA 3.97%) 在 2024 年第四季度的表现。现在我们知道了。而且消息再次是积极的。

Nvidia 在周三市场收盘后公布了其第四季度业绩。GPU 制造商轻松超越华尔街的预期，这应该并不令人感到意外。但在其出色的第四季度业绩后，你应该购买 Nvidia 的股票吗？

Nvidia 第四季度的表现有多好？

Nvidia 报告第四季度收入为 393.3 亿美元，同比增长 78%，比上一季度的收入高出 12%。这一结果超出了公司之前指导的 375 亿美元，也超过了 LSEG 调查的分析师平均预期的 380.5 亿美元。

该公司公布的第四季度调整后每股收益为 0.89 美元，同比增长 71%，比 2024 年第三季度增长 10%。分析师的共识预期为调整后每股收益 0.84 美元。

Nvidia 的大故事是其数据中心业务。数据中心收入同比激增 93%，环比增长 16%，达到创纪录的 356 亿美元。这几乎占公司总收入的 91%。

不过，Nvidia 的银 lining 中也有一些阴云。第四季度业绩的一个负面因素是公司的增长速度有所放缓。Nvidia 的收入在第三季度同比飙升 94%，在第二季度则增长了 122%。公司的毛利率在第四季度同比下降了 3%，降至 73%。

展望未来

尽管有这么多好消息，为什么 Nvidia 的股价在其第四季度更新后略微下滑？投资者更关注未来而非过去。Nvidia 的前景虽然积极，但并不算特别令人印象深刻。

该公司的指导预计 2026 财年第一季度的收入为 430 亿美元，正负 2%。这一数字低于 LSEG 调查的分析师平均预期的 433.7 亿美元。这也反映出 Nvidia 的增长率进一步恶化。

Nvidia 预计第一季度的调整后毛利率为 71%，正负 50 个基点。这延续了公司最近几个季度毛利率的下降趋势。

投资者通常会对一家公司的收入增长 65% 和毛利率超过 70% 感到欣喜。然而，当一只股票的前瞻市盈率接近 31 倍时，预期自然会高于许多其他公司。

现在应该购买 Nvidia 的股票吗？

我认为不应该过于关注 Nvidia 增长放缓和毛利率下降的问题。没有人应该期待公司的增长率能保持在生成式 AI 首次起飞后那种令人眩晕的水平。Nvidia 的毛利率应该在其新款 Blackwell 芯片全面推出后回升至中 70% 左右。

Nvidia 首席执行官黄仁勋在第四季度的财报电话会议上指出，AI 推理所需的计算能力已经是早期大型语言模型所需的 100 倍。他补充道：“这仅仅是个开始。” 黄认为未来的 AI 模型可能需要的计算能力是今天模型的数千倍，甚至可能是数百万倍。

我怀疑黄会被证明是正确的。我也预计 Nvidia 将继续处于 AI 芯片市场的前沿。如果这些假设是正确的，成长型投资者现在应该购买 Nvidia 的股票。该公司可能会有许多出色的季度在前面。