美股新股前瞻 | 元宇宙数字营销商 Everbright Digital“AB 面”：收入大增，盈利波动

随着 Web3、人工智能和 AIGC 技术快速发展，为元宇宙数字营销提供技术支撑，元宇宙数字营销赛道渐成热门。

2 月 25 日，来自中国香港的元宇宙数字营销商 Everbright Digital 向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了首次公开募股 (IPO) 申请，继续为元宇宙数字营销赛道增添热度。该公司计划以每股 4 至 5 美元的价格发行 150 万股股票，筹资 700 万美元。按照拟议发行价区间的中点计算，Everbright Digital 的市值将达到 1.19 亿美元。

当前，元宇宙正逐渐成为品牌和用户连接与互动的新场域，众多品牌意识到元宇宙数字营销的价值，纷纷加大在该领域的布局。以 95 后、00 后为代表的 M 世代作为元宇宙的原住民，他们对元宇宙数字营销的接受度和需求较高，亦推动了这一行业的快速发展。

在元宇宙数字营销渐成热门之际，Everbright Digital 此次 IPO 能否乘势而起呢？

收入大增，盈利波动

据智通财经 APP 了解，Everbright Digital 成立于 2021 年，是香港一家深度涉足元宇宙及相关技术的综合营销解决方案提供商。

该公司通过提供量身定制的营销解决方案，在新媒体形式不断发展的背景下满足客户的特定需求，从而产生收入。该公司的数字营销解决方案包括虚拟世界刺激、虚拟现实 (VR) 和增强现实 (AR) 设计和创作、创意活动策划和管理、IP 角色创作和社交媒体营销等。

自成立以来，Everbright Digital 已为超过 20 家来自不同行业的企业客户提供服务，包括房地产开发商、音乐会主办商及公共慈善机构，及其他国内外客户。其中，公司超过 50% 的收入来自向香港的房地产开发商提供 3D 模拟和增强现实服务。

近两年来，随着大众对元宇宙数字营销的接受度越来越高，Everbright Digital 收入也呈现了爆发式增长。

据招股书数据显示，2022 年和 2023 年，该公司实现收入分别为 81.51 万美元、282.55 万美元，同比大增 246.6%。至 2024 年上半年，该公司收入继续呈现爆发式增长，实现收入 143.17 万美元，较 2023 年同期的 16.78 万美元增长 753.2%。

而相比收入上的爆发式增长，Everbright Digital 业绩的 “另一面” 则是净利润波动——据悉，2022 年和 2023 年，该公司净利润分别为 41.95 万美元、92.56 万美元，同比增长 120.6%。2023 年上半年和 2024 年上半年，该公司净利润则分别为-14.06 万美元、39.62 万美元，由亏转盈。

值得注意的是，或由于公司属于 “轻资产行业”，公司的毛利率和净利率都处于较高水平。2022 年至 2023 年，该公司的毛利率分别为 69.7% 、 55.1%，净利润率分别为 51.5% 和 32.8%，虽然盈利能力表现波动但整体还是保持在较高水平。

此外，现金流方面，虽然营收高增，盈利能力保持较高水平，但事实上该公司的现金流并不如表面看起来那样充裕：2022 年至 2024 年上半年，Everbright Digital 期末现金及现金等价余额分别为 0.18 万美元、39.93 万美元、44.67 万美元。

整体来看，虽然 Everbright Digital 乘行业之势收入爆发式增长，但从并不充裕的现金流水平来看，赴美 IPO 不失为公司 “补血” 的重要途径。

行业迅猛发展，竞争压力亦不容小觑

近年来，香港的营销解决方案市场虽然受到新冠肺炎的短暂冲击，但仍保持稳定增长。整体市场规模从 2018 年的 230 亿港元增长到 2023 年的 304 亿港元，预计到 2028 年将增长到 404 亿港元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 5.9%。

需要注意的是，在 2020 年之前，传统的营销解决方案一直是最大的细分市场，但在此之后，由于疫情的影响，传统的营销解决方案，如活动营销和户外营销受到阻碍。与之相反的是，随着各行各业数字化转型愈演愈烈，数字营销解决方案在之后迎来快速增长，成为营销解决方案行业中最快的成长细分市场。

据相关行业数据披露，香港的数字营销解决方案市场在 2023 年达到 150.5 亿港元。其中，数字空间营销解决方案市场在 2018 年至 2023 年之间成为最快的生长细分市场之一，复合年增长力高达 38.60%，2023 年这一市场规模为 2 亿港元。

(图片来源：Everbright Digital 招股书)

不过，值得一提的是，由于香港的营销方案市场高度分散且参与者众多，Everbright Digital 来自于行业的竞争压力也不容小觑。

根据招股书披露，在香港的营销解决方案市场，目前有超过 3，500 家企业，雇用了大约 13，000 名专业人士。其中，包括大型的数字营销公司和跨国公司，以及许多中小型企业的参与者。

从竞争格局三维矩阵来看，Everbright Digital 来自于竞争环境的发展压力亦是一览无遗。

生态层级竞争层面上，基础设施层：Unity、Epic Games(虚幻引擎市占率 62%);平台运营层：Meta Horizon(1 亿 MAU)、Roblox(2.2 亿 DAU);应用服务层：阳狮集团 Publicis Groupe(收购 WPP 虚拟营销团队)、奥美元宇宙实验室。

企业类型对比上，科技巨头：Meta(Reels 广告收入占比超 20%)、腾讯全真互联布局;传统 4A：电通集团投入 5 亿美元建设元宇宙部门。

区域市场格局上，北美占 58% 市场份额，欧洲监管趋严 (DSA 法案数字广告合规成本上升 23%)，亚太地区正逐步成为主要增长极。

至此，Everbright Digital 也在增长策略中提出，公司未来将通过逐步进入亚太地区的数字营销解决方案市场，增加客户数量，以及通过持续的研究和开发加强核心能力，譬如打算增加研发投资以增强公司的数据分析和流程自动化。打算开发定制数据模型和算法，以帮助细分目标受众、个性化内容和优化营销活动，进而帮助公司从营销数据中获得洞察。

综上所述，在元宇宙数字营销赛道中，虽然乘 VR 和 AR 技术的 “热风” 行业得以迅速发展，但正如 “打铁还需自身硬” 一样，Everbright Digital 仍需更为亮眼的业绩辅以佐证。