英伟达是否知道华尔街不知道的事情？它卖出了两只分析师预测可以分别飙升 65% 和 110% 的 AI 股票

拥有超过 1 亿美元公开交易股票的公司必须在 13F 表格中披露该信息。这些报告必须在每个季度结束后不超过 45 天提交，它们可以提供大型机构如何在股市中运作的线索。

例如，Nvidia 在第四季度出售了两只人工智能股票。该公司将其在 Arm Holdings(ARM 1.04%) 的持股减少了 44%，并退出了在 SoundHound AI(SOUN 17.48%) 的持仓。这些交易引人关注，因为某些华尔街分析师预计这些股票将大幅上涨：

• UBS 的 Timothy Arcuri 将 Arm 的目标价格设定为每股 215 美元。这意味着相较于当前的 130 美元股价有 65% 的上涨空间。
• Wedbush 的 Dan Ives 将 SoundHound 的目标价格设定为每股 22 美元，这意味着相较于当前的 10.50 美元股价有 110% 的上涨空间。

以下是对 Arm 和 SoundHound 的更详细分析。

Arm Holdings：65% 的隐含上涨空间

Arm 设计并许可中央处理单元（CPU）和子系统给开发定制芯片的客户。其处理器覆盖移动、数据中心、汽车和嵌入式系统市场。Arm 还提供软件开发工具，帮助程序员优化其芯片上的应用程序，包括人工智能（AI）工作负载。

由于其节能的架构，Arm 硬件在 99% 的智能手机和 67% 的其他移动设备中都有应用。Intel 和 AMD 仍然主导个人电脑和数据中心服务器市场，但 Arm 正在逐渐获得市场份额。Apple 已在其 MacBook 中完全转向 Arm 芯片，而 Alphabet、Amazon 和 Microsoft 也在基于 Arm 技术构建数据中心处理器。

Arm 在 2025 财年第三季度（截至 2024 年 12 月）报告了令人鼓舞的财务结果，超出预期。收入增长 19%，达到 9.83 亿美元，非公认会计原则（GAAP）净收入增长 26%，每股摊薄收益为 0.39 美元。

管理层指出，来自最新 Armv9 架构的版税收入增长强劲，以及帮助客户更快构建定制芯片的计算子系统（CSS）需求强劲。首席执行官 Reed Haas 在第四季度财报电话会议上告诉分析师：“芯片复杂性的增加正在推动顶级超大规模公司在最新的 Armv9 和 CSS 上定制硅。我们在数据中心的市场份额正在增长，[Amazon Web Services] Graviton、Microsoft Cobalt、Google Axion 和 Nvidia Grace 基于 Arm 的芯片都在助力。”

Arm 股票在当前 91 倍的调整后收益估值下显得昂贵，尤其是当华尔街预计调整后收益在 2026 财年（截至 2026 年 3 月）将以 32% 的年率增长时。但我认为这个估计留有上涨空间。超大规模公司正在积极投资定制硅以支持 AI 工作负载，而 Arm 将从 Stargate 项目中受益。耐心的投资者应该考虑在此处小幅买入。

那么，Nvidia 卖了什么？我怀疑该公司只是想从中获利。无论如何，Arm 仍然是其最大持仓，占其投资组合的 45%。所以，我怀疑 Nvidia 对 Arm 失去了信心。

SoundHound AI：110% 的隐含上涨空间

SoundHound 提供语音人工智能解决方案。其产品涵盖汽车、餐饮、客户服务和消费电子市场的应用场景。其平台还允许企业开发定制的对话应用程序，客户包括 Chipotle、Stellantis 和 Qualcomm 等知名品牌。

投资者应该意识到，SoundHound 与像 Amazon 和 Microsoft 这样的大型科技公司竞争。但 SoundHound 已经收集了超过 15 年的语音 AI 数据，并表示其技术在速度、准确性和复杂语言理解方面超越了竞争产品。Frost & Sullivan 的分析师最近将 SoundHound 评为医疗保健领域的对话 AI 领导者。

SoundHound 在第四季度继续快速增长，但也继续亏损。收入增长 101%，达到 3400 万美元，但非 GAAP 毛利率收缩了 25 个百分点，调整后的亏损扩大至每股摊薄亏损 0.05 美元。该公司还报告了负 108 百万美元的经营现金流，资产负债表上仅有 2 亿美元的现金及现金等价物。

Juniper Research 预计，到 2026 年，语音 AI 支出将达到 1600 亿美元。这为 SoundHound 提供了巨大的机会。但该股票目前的交易估值为 49 倍销售额，远高于三年平均的 22 倍销售额。这可能解释了 Nvidia 在第四季度的出售决定。我会避免在当前价格追逐这只股票，但它在我的观察名单上。