<p>当你像 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 3.97%）在过去几年那样表现出色时，几乎总是因为投资者看到未来有巨大的增长潜力。作为整个人工智能（AI）行业的基础设施公司，许多人仍然认为这家 AI 芯片之王的前景无限。</p>
<p>然而，一位华尔街分析师认为情况可能不再如此，并将 Nvidia 的评级从买入下调为持有，且未列出价格目标。</p>
<h2>供应将赶上需求</h2>
<p>尽管 Summit Insights 的分析师 Kinngai Chan 预计 Nvidia 将在未来的财报中继续超越市场预期，特别是在强劲的 2025 财年第四季度业绩之后，但他担心 “随着 Nvidia 的 GPU 供应赶上行业需求，NVDA 的超额表现和增长可能会在 2026 财年下半年放缓。”</p>
<p>Chan 还指出，由于公司增加了下一代 Blackwell 芯片的生产，利润率的收缩幅度比预期更大。DeepSeek 的出现，一个据说以远低于 ChatGPT 等热门名称的成本构建的强大 AI 聊天机器人，也似乎在 Chan 的考虑之中。他指出，更高效的 AI 训练以及以较低的计算能力开发 AI 程序的能力将在中长期对 Nvidia 产生不利影响。</p>
<p>Chan 在这里提出了一些很好的观点。尽管行业领导者通常会找到适应新挑战的方法，但投资者对 AI 及其潜在障碍仍然知之甚少。特朗普政府可能会进一步实施更严格的芯片出口管制，这可能带来短期风险，因此在 Nvidia 以及其他估值飙升的大型 AI 股票上都应保持谨慎。</p>

英伟达

<p>Nvidia 的股票评级被 Summit Insights 分析师 Kinngai Chan 从 “买入” 下调至 “持有”，原因是担心随着 GPU 供应跟上需求，增长可能会放缓。尽管预计盈利强劲，Chan 警告称，由于下一代芯片的生产增加以及来自更高效的 AI 训练方法的竞争，利润率可能会大幅收缩。此外，特朗普政府下更严格的出口管制可能带来的风险也增加了对 Nvidia 及其他高估值 AI 股票的谨慎态度</p>

<p>When you've been on a run like <strong>Nvidia</strong>(NVDA 3.97%) has over the past few years, it's almost always because investors see massive growth ahead. For a company positioned as the picks-and-shovels play for the entire artificial intelligence (AI) industry, many still think the sky is the limit for the AI chip king.</p>
<div class="lb-trans"><p>当你像 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 3.97%）在过去几年那样表现出色时，几乎总是因为投资者看到未来有巨大的增长潜力。作为整个人工智能（AI）行业的基础设施公司，许多人仍然认为这家 AI 芯片之王的前景无限。</p>
</div><p>However, one Wall Street analyst thinks that may no longer be the case and is downgrading Nvidia from a buy rating to a hold with no price target listed.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，一位华尔街分析师认为情况可能不再如此，并将 Nvidia 的评级从买入下调为持有，且未列出价格目标。</p>
</div><h2>Supply will catch up with demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>供应将赶上需求</h2>
</div><p>While Summit Insights analyst Kinngai Chan expects Nvidia to keep beating consensus estimates in future earnings reports, especially after strong fiscal 2025 fourth-quarter results, he's concerned &#34;NVDA's outperformance and growth could decelerate into 2HFY26 as supply of NVDA's GPUs catches up to industry demand.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 Summit Insights 的分析师 Kinngai Chan 预计 Nvidia 将在未来的财报中继续超越市场预期，特别是在强劲的 2025 财年第四季度业绩之后，但他担心 “随着 Nvidia 的 GPU 供应赶上行业需求，NVDA 的超额表现和增长可能会在 2026 财年下半年放缓。”</p>
</div><p>Chan also pointed out a larger contraction in margins than expected due to the company increasing production of its next-generation Blackwell chips. The emergence of DeepSeek, a powerful AI chatbot that was supposedly built at a fraction of the cost of popular names like ChatGPT also seems to be on Chan's mind. He noted that more efficient AI training and the ability to develop AI programs with less advanced computing will adversely impact Nvidia on a medium- to long-term basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chan 还指出，由于公司增加了下一代 Blackwell 芯片的生产，利润率的收缩幅度比预期更大。DeepSeek 的出现，一个据说以远低于 ChatGPT 等热门名称的成本构建的强大 AI 聊天机器人，也似乎在 Chan 的考虑之中。他指出，更高效的 AI 训练以及以较低的计算能力开发 AI 程序的能力将在中长期对 Nvidia 产生不利影响。</p>
</div><p>Chan makes some good points here. While industry leaders usually find ways to adapt to new challenges, there is still a lot investors don't know about AI and its potential obstacles. There could be near-term risks from the Trump administration potentially following through with more intense export controls on chips, so caution is warranted with Nvidia, as well as with other large AI stocks that have seen their valuations soar.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chan 在这里提出了一些很好的观点。尽管行业领导者通常会找到适应新挑战的方法，但投资者对 AI 及其潜在障碍仍然知之甚少。特朗普政府可能会进一步实施更严格的芯片出口管制，这可能带来短期风险，因此在 Nvidia 以及其他估值飙升的大型 AI 股票上都应保持谨慎。</p>
</div>

Nvidia's Risk-Reward Proposition Is Much Less Favorable, According to 1 Wall Street Analyst

- 分析师将 Nvidia 从买入评级下调至持有，未设定价格目标。  
- 预计 Nvidia 的 GPU 供应将赶上行业需求，可能导致增长放缓。  
- 未来可能面临来自新兴 AI 技术和出口管制的风险。  

根据一位华尔街分析师的说法，英伟达的风险回报比不再那么有利