郭明𫓹：台积电 CoWoS 扩产计划无改变三可能原因被误传

台积电（2330）再传出 CoWoS 砍单消息，天风国际证券分析师郭明𫓹表示，针对台积电与辉达（NVIDIA）做了产业调查， 结论是「台积电 CoWoS 扩产计划仍无改变」，「辉达在台积电的 2025 年 CoWoS 投片约 37 万片之规划，自 2024 年第 4 季至今无太大变化」；他同时分析市场传言与调查有出入的三个可能原因。市场相关传闻包括台积电 CoWoS 今年平均月产能下滑到 6.25 万片，低于原先市场预期的 7 万片之上，且辉达下单月产能从原预期 4.2 万片左右，降至 3.9 万片，且博通、迈威尔也加入砍 CoWoS 订单行列。台积电不回应相关传闻；不过；封测供应链则是指出，近期 CoWoS 相关订单仍供不应求，没有被砍单，可能是制程及世代交替移转，甚至可能是开始有客户布局下世代扇出型面板级封装（FOPLP），导致误解。郭明𫓹针对台积电与辉达做了产业调查，且发表他的结论，郭明𫓹表示，台积电 CoWoS 扩产计划仍无改变，将逐季增加，至 2025 年 12 月扩产至每月约 7 万片；另外，辉达在台积电的 2025 年 CoWoS 投片约 37 万片之规划（正负低个位数变化都是合理范围），自 2024 年第 4 季至今无太大变化。有关市场传言指出辉达在台积电 2025 年 CoWoS 投片规划自 40 万片以上，下修至 38 万片；郭明𫓹也分析市场传言与他的调查有出入的可能原因有三点，他表示，一是部分市场参与者对辉达的 2025 年投片规划预期过于乐观。另外则是部分市场参与者对台积电 2025 年的 CoWoS 投片过度乐观，连带高估辉达的 2025 年投片；最后一个可能则是，辉达因 B200 与 B300 系列的产品转换时间显著提前，造成的生产计划改变，被误认为辉达砍单 CoWoS 投片。郭明𫓹强调他的理解是，台积电对产能扩张一直非常谨慎，除非在短期内产业趋势急剧反转，否则要看到显著砍单并非易事，低至中个位数的变化都算合理范围，没人能那么精准预估未来需求。郭明𫓹说，去年 AI/辉达市场气氛最热时，辉达曾提出乐观要求，希望台积电每个月 CoWoS 产能能扩张到 10 万片，被台积电拒绝了。

郭明𫓹：台积电 CoWoS 扩产计划无改变 三可能原因被误传

郭明𫓹：台积电 CoWoS 扩产计划无改变三可能原因被误传