沃伦·巴菲特已经卖出了超过 9.5 亿股的苹果和美国银行股票。但这位亿万富翁在 27 年内没有动过的一只股票上赚得盆满钵满

2024 年对于沃伦·巴菲特及其公司 伯克希尔哈撒韦(BRK.A 2.87%)(BRK.B 2.27%) 来说，显得有些不同寻常。伯克希尔的股票表现良好，B 类股票产生了 27% 的回报，超过了大盘的 23% 回报。

然而，巴菲特做出了许多举动，表明他认为市场，或者至少是市场的广泛部分，估值过高。伯克希尔囤积现金，成为股票的净卖方，并出售了其两个最大头寸的很大一部分——苹果(AAPL 1.91%) 和 美国银行(BAC 4.49%)。然而，伯克希尔并没有触碰其长期持有的最大股票之一，这笔投资获利颇丰。

出售苹果和美国银行

巴菲特从未提倡多元化，认为这是一种无知的借口。当他看到自己喜欢的东西时，他不会拖泥带水；这就是他对消费科技巨头苹果的态度。伯克希尔首次在 2016 年购买该股票，并将其头寸扩大到其庞大（约 2960 亿美元）投资组合的 40% 左右。巴菲特在苹果股价低于 50 美元时进行了大部分购买。如今，该股票的交易价格为每股 240 美元。

伯克希尔在 2011 年大萧条后投资了美国银行。奥马哈的先知向该银行注入了 50 亿美元的资本，以换取年息 6% 的优先股。伯克希尔还获得了认股权证，赋予其以每股 7.14 美元的行权价购买 7 亿股普通股的权利。如今，美国银行的股票交易价格约为每股 44 美元。

因此，巴菲特在苹果和美国银行上获得了丰厚的回报。很难知道伯克希尔是否计划完全退出这些头寸，这些头寸在 2024 年底占其投资组合的 39%。我们知道，伯克希尔可能需要一段时间来剥离大头寸，因此该集团很可能会继续出售这些股票。

我们并不知道它对苹果和美国银行具体担忧的是什么。但考虑到伯克希尔在 2024 年的举动，它可能预见到市场修正或经济衰退的到来，并可能希望出售以兑现利润。

巴菲特在 2012 年刷卡后再也没有回头

巴菲特和伯克希尔与信用卡和支付公司 美国运通(AXP 2.30%) 有着悠久而传奇的历史。伯克希尔首次在 1991 年积累该股票，当时它向美国运通提供了 3 亿美元的资本，帮助公司渡过难关。作为回报，伯克希尔获得了一种特殊的衍生品，可以转换为优先股，并支付 8.5% 的收益率。1994 年，优先股被兑换为 1400 万股普通股，随后伯克希尔在同年晚些时候又购买了 2770 万股，根据《纽约时报》的报道。

到 1998 年，伯克希尔又收购了大约 880 万股，使其总持股略超过 5050 万股。2000 年的三拆一股票分割将伯克希尔持有的股份增加到大约 1.516 亿股，这也是它在 2024 年第四季度末持有的股份数量。

尽管伯克希尔最近在银行股票上表现得有些摇摆不定，但美国运通是独特的，因为它拥有庞大的信用卡业务，并且运营着全球四大信用卡网络之一。虽然其网络的规模远不及 维萨 或 万事达，但美国运通也向消费者发行信用卡。

巴菲特非常喜欢那些拥有强大品牌并有效建立护城河的公司，而美国运通在这方面做得相当出色。例如，建立一个信用卡网络需要巨大的规模——因此，除了维萨、万事达和 发现金融服务（可能很快与 资本一金融 合并）之外，其他竞争对手几乎不可能出现。

该公司在消费者中也建立了令人羡慕的品牌。许多消费者认为拥有一张美国运通卡代表着某种地位。这就是为什么他们愿意为公司的白金卡支付近 700 美元的年费。这不仅创造了稳定的年度经常性收入流，还吸引了更高收入的客户，这些客户在经济衰退中往往更具韧性。

美国运通的股票目前占伯克希尔投资组合的约 15%，并且在大约 27 年内没有被出售。这在几乎每只股票——无论与巴菲特及其团队的历史如何——在如今似乎都显得脆弱的投资组合中，实属令人印象深刻。