近期，美国股市表现疲软，标普 500 指数周五盘中一度抹去 2024 年的全部涨幅。
对此，高盛集团对美股前景发出警告。策略师 David Kostin 认为，标普 500 指数的任何反弹都可能是暂时的，目前的仓位水平仍不足以触发 “因仓位过低而带来的战术性上涨”。他强调：
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&#34;要完全扭转近期股市疲软态势，美国经济增长前景必须出现改善。&#34;
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值得注意的是，Kostin 在 2024 年曾是美股的坚定看多者。但对于 2025 年，他认为“股票回报率将低于去年，与盈利增长轨迹相符”，预示着更为温和的市场前景。
<h2>经济增长担忧成主导，反弹或难持续</h2>
今年以来，美国股市表现疲软，一方面是由于投资者对科技巨头的高估值感到担忧。另一方面，投资者也在质疑美国总统特朗普的 “美国优先” 政策是否可能引发通货膨胀并导致经济放缓。
这些担忧情绪直接反映在市场表现上。今年迄今，标普 500 指数仅上涨约 1%，而 MSCI 全球指数（不包括美国）则上涨了 5%。美股表现明显落后于国际市场。
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Kostin 他强调，“美国经济增长前景的改善将是完全扭转近期股市疲软的必要条件”，并将全年盈利增长预期从 11% 下调至 9%。
高盛全球市场董事总经理 Scott Rubner 也在另一份报告中表达了对美股反弹可持续性的质疑。Rubner 上个月转向看空立场，原因是零售投资者等买方资金流入减弱。他指出，目前市场正处于持仓清理的最后阶段。
大摩著名大空头 Michael Wilson 也表示，股票可能对经济增长比对债券收益率的回落更为敏感。这意味着，即便债券收益率下降，如果经济增长前景不佳，股市仍可能承压。

标普 500 指数

David Kostin 认为，目前标普 500 指数的仓位水平仍不足以触发 “因仓位过低而带来的战术性上涨”。要完全扭转近期股市疲软态势，美国经济增长前景必须出现改善。

- 美国股市疲软，标普 500 指数抹去 2024 年涨幅。  
- 高盛策略师 Kostin 警告反弹可能暂时，需经济增长改善。  
- 今年标普 500 指数仅涨约 1%，明显落后于国际市场。

担心美国经济恶化，高盛首席美股策略师：标普 500 的每次反弹都可能是暂时的