投行分析长和出售港口资产后续：变回净现金、或派 25 元特别股息？

长江和记实业有限公司与贝莱德财团达成协议，出售其全球港口业务核心资产，包括巴拿马两个重要港口，交易金额达 228 亿美元。此举将为长和带来超过 190 亿美元的现金流，显著改善财务状况，预计净负债率将降至 18% 以下。贝莱德通过此次收购将成为全球三大港口运营商之一，反映出全球贸易格局的变化。

对此，香港经济通 ENET 文章称，撇除美国总统特朗普上台后扬言「收回巴拿马运河」的政治议题，投行普遍认同，长和是次交易在财务上以溢价出售，集团交易后将变为净现金，有可能向股东派发特别股息。

里昂：交易令长和 2025 年资产净值提高 13%

里昂指，长和是次以 190 亿美元价格出售非上市的港口资产，价格相当于 EV/EBITDA 约 13 倍，高于同业的一般交易价值的 10 倍，同时其考虑价格较该行估值的资产市值高 43%，预期会令长和 2025 年资产净值提高 13%。

里昂指，长和股价较资产净值折让约 56%，给予长和目标价 61 元，维持「跑赢大市」评级。

大摩：消除巴拿马港口不确定因素 长和或派特别息

摩根士丹利同意，长和以 190 亿美元价格出售港口资产，以 2023 年报计算，长和的港口资产值为 126 亿美元，并有 40 亿美元负债，故长和是次出售港口资产的价格较资产价值存在溢价，而长和回笼 190 亿美元现金后，公司会变为净现金状态，长和股东可能会获派特别股息。

大摩指，该行对长和港口的资产估值约 110 亿美元，即使折让五成，交易所创造的资产值约 40 亿美元，交易对长和股东来说是增值，同时出售港口资产后，可消除今年以来一直困扰长和股价的巴拿马港口不确定因素。

大摩报告提到，该行在长和旗下 3 英国与英国 Vodafone 合併交易中，出任 Vodafone 财务顾问，继而没有设定长和的投资评级或目标价。

瑞银：长和变回净现金 可灵活地再投资其他业务

瑞银认为，倘交易如期落实，长和股价来说是非常正面的因素，因长和目前估值仅相当于市帐率 0.23 倍，至于股价上升空间有多大，则取决于长和回馈股东的程度，相信要等待管理层的回应。