<p><strong>拖拉机供应公司</strong>(TSCO 0.36%) 于 2025 年 1 月 30 日召开了 2024 财年第四季度及全年财报电话会议。公司交出了创纪录的财务业绩，并概述了其战略增长计划。管理层对其&#34;生活在这里 2030&#34;战略充满信心，该战略将公司的总可寻址市场扩大至 2250 亿美元。对于长期投资者来说，三个关键发展特别值得关注，以理解公司的未来增长轨迹。</p>
<h2>强劲的客户参与指标创下纪录水平</h2>
<p>拖拉机供应的客户指标令人印象深刻，尽管零售环境充满挑战，但客户忠诚度和参与度依然强劲，这表明其差异化的乡村生活方式定位仍然引起共鸣。</p>
<blockquote>
<p>一线团队成员的流失率创下历史新低。活跃客户账户总数达到了历史新高。高价值客户的留存率达到了历史最高水平。客户服务评分持续创下历史新高。我们的邻居俱乐部是零售行业最大的忠诚度计划之一，继续吸引创纪录的新客户，我们在 2024 年结束时的客户留存率和留存客户数量均达到了历史最高水平。</p>
<p>-- 哈里·A·劳顿，董事长兼首席执行官</p>
</blockquote>
<p>邻居俱乐部的会员人数现已超过 3800 万，占销售额的 80%。该计划继续推动更深层次的客户关系和增加交叉购物，Petsense 的购物者以&#34;令人印象深刻的 50%&#34;的交叉购物率在拖拉机供应店购物，同比增加近 3 个百分点。</p>
<h2>通过 Allivet 收购实现宠物类别的战略增长</h2>
<p>Allivet 的收购代表了公司在宠物药品领域的重要推进，提供了进入一个 150 亿美元市场的机会，补充了拖拉机供应现有的宠物业务。</p>
<blockquote>
<p>收购 Allivet 将我们的总可寻址市场扩大了 150 亿美元，达到 2250 亿美元。Allivet 拥有一个经过验证的平台，通过提供方便的品牌药品获取、专业药房建议和便捷的自动订购服务，使宠物拥有变得更加轻松。</p>
<p>-- 哈里·A·劳顿，董事长兼首席执行官</p>
</blockquote>
<p>这一战略收购不仅扩大了拖拉机供应的总可寻址市场，还预计将在 2025 年为净销售额贡献超过 1 亿美元，并对收益产生积极影响。管理层认为，随着整合的推进，Allivet 有潜力与拖拉机供应的运营利润率相匹配或超过。</p>
<h2>在保持利润率的同时投资新增长计划</h2>
<p>拖拉机供应正在战略性地投资于新的增长计划，同时通过毛利率的提升来抵消这些成本，使公司能够保持稳定的运营利润率。</p>
<blockquote>
<p>我们预计毛利率的提升将因 SG&amp;A 的去杠杆化而受到抵消，主要有两个因素。首先，折旧和摊销预计将增加约 10%，上半年的增长率高于下半年。...其次，我们正在投资于我们的&#34;生活在这里 2030&#34;战略计划。为了启动我们的直接销售和最后一公里计划，我们计划在这些令人兴奋的增长机会中净投资约 15 到 20 个基点的运营利润率。</p>
<p>-- 库尔特·D·巴顿，执行副总裁、首席财务官兼财务主管</p>
</blockquote>
<p>公司预计 2025 年毛利率将适度提升 20 到 40 个基点，主要得益于供应链效率和有效的成本管理。然而，这一改善将与战略计划的 SG&amp;A 成本增加相平衡，导致运营利润率预测在 9.6% 到 10% 之间，围绕 2024 年的表现。</p>
<h2>展望未来</h2>
<p>随着 2025 年新店增长加速至 90 个地点，Allivet 收购扩大了可寻址市场，以及在直接销售和最后一公里交付方面的战略投资，拖拉机供应似乎处于良好位置，继续执行其长期增长战略。管理层特别关注供应链优化、增强本地化能力、为邻居俱乐部成员整合 Allivet 的宠物药品业务，以及启动直接销售和最后一公里交付计划。</p>
<p>正如首席财务官库尔特·巴顿强调的那样，&#34;我们在多样化市场条件下成功管理的记录悠久。我们业务的需求驱动特性，加上我们对这些动态的深刻理解，使我们能够主动适应市场条件。&#34;</p>

拖拉机供应

<p>拖拉机供应公司（TSCO）在其 2024 财年第四季度财报电话会议上报告了创纪录的财务业绩。该公司对其 “2030 年生活在这里” 战略充满信心，计划将其可服务市场扩大至 2250 亿美元。主要亮点包括强劲的客户参与指标、收购 Allivet 以进入 150 亿美元的宠物药品市场，以及在保持利润率的同时进行战略投资。该公司计划在 2025 年开设 90 家新店，并专注于供应链优化和直接销售举措，为持续增长做好准备</p>

<p><strong>Tractor Supply Company</strong>(TSCO 0.36%) held its fourth-quarter and fiscal-year 2024 earnings call on January 30, 2025. The company delivered record financial results and outlined its strategic growth initiatives. Management expressed confidence in its &#34;Life Out Here 2030&#34; strategy, which expands the company's total addressable market to $225 billion. For long-term investors, three key developments particularly stand out for understanding the company's future growth trajectory.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>拖拉机供应公司</strong>(TSCO 0.36%) 于 2025 年 1 月 30 日召开了 2024 财年第四季度及全年财报电话会议。公司交出了创纪录的财务业绩，并概述了其战略增长计划。管理层对其&#34;生活在这里 2030&#34;战略充满信心，该战略将公司的总可寻址市场扩大至 2250 亿美元。对于长期投资者来说，三个关键发展特别值得关注，以理解公司的未来增长轨迹。</p>
</div><h2>Strong Customer Engagement Metrics Reaching Record Levels</h2>
<div class="lb-trans"><h2>强劲的客户参与指标创下纪录水平</h2>
</div><p>Tractor Supply's impressive customer metrics demonstrate strong loyalty and engagement despite challenging retail conditions, suggesting its differentiated rural lifestyle focus continues to resonate.</p>
<div class="lb-trans"><p>拖拉机供应的客户指标令人印象深刻，尽管零售环境充满挑战，但客户忠诚度和参与度依然强劲，这表明其差异化的乡村生活方式定位仍然引起共鸣。</p>
</div><blockquote>
<p>Front-line team member attrition is at a record low. Total active customer accounts are at record highs. High-value customer retention is at record levels. Customer service scores continue to hit all-time highs. Our Neighbor's Club, one of the largest loyalty programs in retail, continues to attract record levels of new customers, and we're exiting 2024 with all-time highs in both retention rates and retained customer counts.</p>
<p>-- Harry A. Lawton, President, CEO &amp; Director</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>一线团队成员的流失率创下历史新低。活跃客户账户总数达到了历史新高。高价值客户的留存率达到了历史最高水平。客户服务评分持续创下历史新高。我们的邻居俱乐部是零售行业最大的忠诚度计划之一，继续吸引创纪录的新客户，我们在 2024 年结束时的客户留存率和留存客户数量均达到了历史最高水平。</p>
<p>-- 哈里·A·劳顿，董事长兼首席执行官</p>
</blockquote>
</div><p>Neighbor's Club membership now exceeds 38 million and represents a record 80% of sales. The program continues to drive deeper customer relationships and increased cross-shopping, with its Petsense shoppers cross-shopping Tractor Supply at &#34;an impressive rate of 50%, an increase of nearly 3 points year-over-year.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>邻居俱乐部的会员人数现已超过 3800 万，占销售额的 80%。该计划继续推动更深层次的客户关系和增加交叉购物，Petsense 的购物者以&#34;令人印象深刻的 50%&#34;的交叉购物率在拖拉机供应店购物，同比增加近 3 个百分点。</p>
</div><h2>Strategic Growth Through Pet Category Expansion with Allivet Acquisition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>通过 Allivet 收购实现宠物类别的战略增长</h2>
</div><p>The Allivet acquisition represents a significant push into the pet medication space, providing entry into a $15 billion market that complements Tractor Supply's existing pet business.</p>
<div class="lb-trans"><p>Allivet 的收购代表了公司在宠物药品领域的重要推进，提供了进入一个 150 亿美元市场的机会，补充了拖拉机供应现有的宠物业务。</p>
</div><blockquote>
<p>The acquisition of Allivet expands our total addressable market by $15 billion to $225 billion. Allivet has a proven platform to make pet ownership easier by providing convenient access to brand-name medications, expert pharmacy advice, and convenient reordering with its AutoShip program.</p>
<p>-- Harry A. Lawton, President, CEO &amp; Director</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>收购 Allivet 将我们的总可寻址市场扩大了 150 亿美元，达到 2250 亿美元。Allivet 拥有一个经过验证的平台，通过提供方便的品牌药品获取、专业药房建议和便捷的自动订购服务，使宠物拥有变得更加轻松。</p>
<p>-- 哈里·A·劳顿，董事长兼首席执行官</p>
</blockquote>
</div><p>This strategic acquisition not only expands Tractor Supply's total addressable market but is expected to contribute more than $100 million to net sales in 2025 and be accretive to earnings. Management sees long-term potential for Allivet to match or exceed Tractor Supply's operating margins as the integration progresses.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一战略收购不仅扩大了拖拉机供应的总可寻址市场，还预计将在 2025 年为净销售额贡献超过 1 亿美元，并对收益产生积极影响。管理层认为，随着整合的推进，Allivet 有潜力与拖拉机供应的运营利润率相匹配或超过。</p>
</div><h2>Investing in New Growth Initiatives While Maintaining Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在保持利润率的同时投资新增长计划</h2>
</div><p>Tractor Supply is strategically investing in new growth initiatives while offsetting these costs through gross margin expansion, allowing the company to maintain consistent operating margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>拖拉机供应正在战略性地投资于新的增长计划，同时通过毛利率的提升来抵消这些成本，使公司能够保持稳定的运营利润率。</p>
</div><blockquote>
<p>We forecast the gross margin expansion to be offset by SG&amp;A deleverage due to a couple of primary factors. First, depreciation and amortization is anticipated to increase about 10% with a higher growth rate in the first half as compared to the second half of the year. ... Second, we're investing in our Life Out Here 2030 strategic initiatives. In order to launch our direct sales and final-mile initiatives, we're planning a net investment of about 15 to 20 basis points of operating margin into these exciting opportunities for growth.</p>
<p>-- Kurt D. Barton, Executive VP, CFO &amp; Treasurer</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>我们预计毛利率的提升将因 SG&amp;A 的去杠杆化而受到抵消，主要有两个因素。首先，折旧和摊销预计将增加约 10%，上半年的增长率高于下半年。...其次，我们正在投资于我们的&#34;生活在这里 2030&#34;战略计划。为了启动我们的直接销售和最后一公里计划，我们计划在这些令人兴奋的增长机会中净投资约 15 到 20 个基点的运营利润率。</p>
<p>-- 库尔特·D·巴顿，执行副总裁、首席财务官兼财务主管</p>
</blockquote>
</div><p>The company expects modest gross margin expansion of 20 to 40 basis points in 2025, driven by supply chain efficiencies and effective cost management. However, this improvement will be balanced against increased SG&amp;A costs for strategic initiatives, resulting in an operating margin forecast of 9.6% to 10%, centered around 2024's performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司预计 2025 年毛利率将适度提升 20 到 40 个基点，主要得益于供应链效率和有效的成本管理。然而，这一改善将与战略计划的 SG&amp;A 成本增加相平衡，导致运营利润率预测在 9.6% 到 10% 之间，围绕 2024 年的表现。</p>
</div><h2>Looking Ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未来</h2>
</div><p>With new store growth accelerating to 90 locations in 2025, the Allivet acquisition expanding the addressable market, and strategic investments in direct sales and final-mile delivery, Tractor Supply appears well-positioned to continue executing on its long-term growth strategy. Management is particularly focused on supply chain optimization, enhancing localization capabilities, integrating Allivet's pet medication business for Neighbor's Club members, and launching both direct sales and final-mile delivery initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着 2025 年新店增长加速至 90 个地点，Allivet 收购扩大了可寻址市场，以及在直接销售和最后一公里交付方面的战略投资，拖拉机供应似乎处于良好位置，继续执行其长期增长战略。管理层特别关注供应链优化、增强本地化能力、为邻居俱乐部成员整合 Allivet 的宠物药品业务，以及启动直接销售和最后一公里交付计划。</p>
</div><p>As CFO Kurt Barton emphasized, &#34;We have a long track record of successfully managing through diverse market conditions. The needs-based nature of our business, combined with our deep understanding of these dynamics, allows us to proactively adapt to the market conditions.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>正如首席财务官库尔特·巴顿强调的那样，&#34;我们在多样化市场条件下成功管理的记录悠久。我们业务的需求驱动特性，加上我们对这些动态的深刻理解，使我们能够主动适应市场条件。&#34;</p>
</div>

拖拉机供应在资助增长的同时维持利润率