欧洲央行利率决议前瞻：今晚最后一降？贸易战与军备重整或令宽松周期戛然而止

智通财经 APP 获悉，北京时间 21:15，欧洲央行将公布利率决议，市场普遍预期该央行将再次降息，这可能是该银行一段时间内最后一次轻松做出的决定，因为贸易战和重新军备引发了欧洲大陆几十年来最大的经济政策动荡。

由于经济前景的变化速度超过了经济模型所能承受的速度，且政策制定者对是否需要更多支持的看法分歧越来越大，人们的焦点将集中在欧洲央行对未来举措发出的信号上。

在过去九个月里，随着通胀回落和经济增长放缓，欧元区央行迅速削减借贷成本，市场预期该央行周四将再次宣布存款利率下调 25 个基点，至 2.5%。

除此之外，前景更加复杂。利率正逐渐接近不再抑制经济增长的水平，这通常预示着宽松周期即将结束。但现在并非正常时期。与美国的贸易战一触即发，经济增长已受到影响，因为企业担心长期冲突会损害需求，从而抑制了投资。

与此同时，德国和欧盟委员会均宣布对财政规则进行变革，以增加国防和基础设施支出，部分是为了取代美国的支持——这一重大转变可能会影响多年的经济增长。

美国银行分析师在一份报告中表示：“这是随着分歧加剧而做出的最后一次 ‘轻松’ 降息。我们认为指引不会改变……但我们预计理事会成员之间的分歧会加剧。”

欧洲央行 “限制令” 或松绑？

欧洲央行将努力跟上前景的快速变化。根据几周前收集的数据，其新的经济预测可能显示经济增长放缓以及通胀轨迹略有上升。但政策制定者将更加务实，认识到自预测截止日期以来世界已经发生了变化，他们现在面临着极大的不确定性。

TS Lombard 的 Davide Oneglia 表示：“由于经济增长重新评级，欧洲央行将面临放缓宽松政策的压力，尽管工资和就业降温、财政政策效果滞后以及美国对欧盟不断升级的关税威胁使存款利率保持在 2% 以下作为基本情况。”

周四需要关注的关键是欧洲央行是否会维持其政策 “保持限制性” 的措辞，还是放弃这一措辞，这将表明政策制定者认为他们接近实现目标。但即使删除该短语也并不一定意味着暂停——相反，它可能预示着下次政策会议召开前的几周将出现更大的不确定性和激烈的争论。

欧洲央行的预测本身就包含市场对降息的押注，因此，如果到今年年底通胀率仍为 2%，那么再降息两次仍将是欧洲央行的基本预测。欧洲央行的模型还显示，宽松政策还有实施空间，存款利率在 1.75% 至 2.25% 的范围内将不再限制增长。

另一个值得关注的问题是欧洲央行行长拉加德是否会坚持其观点，即政策方向明确，只有放松政策的时机和幅度有待商榷。

目前，投资者认为欧洲央行将继续维持这一政策。继周四德国央行降息后，市场预计欧洲央行今年还将再降息两次，降息幅度略低于周二德国预算公布前的降息幅度，但仍在过去几周的预期范围内。

欧洲央行将于北京时间 21:15 公布其政策决定，随后拉加德将于北京时间 21:45 举行新闻发布会。