美股前瞻 | 博通财报盘后来袭 热门中概股盘前走高

盘前市场动向

1. 3 月 6 日 (周四) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.82%，标普 500 指数期货跌 0.98%，纳指期货跌 1.21%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数涨 0.47%，英国富时 100 指数跌 0.83%，法国 CAC40 指数跌 0.35%，欧洲斯托克 50 指数跌 0.25%。

3. 截至发稿，WTI 原油涨 0.74%，报 66.80 美元/桶。布伦特原油涨 0.63%，报 69.74 美元/桶。

市场消息

华尔街衰退警报狂闪：关税重压叠加信心崩塌，美国经济 “临界点” 逼近。随着关税相关的不确定性和经济疲软指标在华尔街引发恐慌，金融市场发出信号表明经济衰退的风险正在增大。摩根大通的模型显示，市场隐含的经济衰退概率已从 11 月底的 17% 攀升至周二的 31%。五年期美国国债和基本金属等关键指标显示，经济萎缩的可能性更高。尽管远非基本情况，但高盛集团的类似模型也表明，经济衰退风险正在上升，从 1 月份的 14% 升至 23%。摩根大通策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示：“由于美国经济活动数据疲软，且近几周企业和消费者信心已经减弱，3 月 4 日对加拿大和墨西哥等征收的关税增加了未来企业和消费者信心遭受更大打击的风险。”“这反过来又加剧了美国经济衰退的担忧，市场自然已经消化了更高的衰退概率。”

风险真的消散了吗？摩根大通炮轰 “关税乐观论”！周三美股的上涨源于美国商务部长卢特尼克关于加墨关税可能松动的言论。不过，摩根大通市场情报团队表示，美股的反弹不过是又一次乐观情绪的短暂释放。该团队主管 Andrew Tyler 尖锐地指出：“这不过是把定时炸弹的倒计时调慢了些。” Tyler 表示：“汽车关税只是延期而非取消，加拿大官员明确表示 ‘除非美国全面取消关税，否则绝不妥协’，更别提 4 月 2 日的报复性关税已进入倒计时。” 该团队强调，虽然股市在为关税压力暂缓欢呼，但实质风险仍在积聚。该团队补充称：“我们原以为关税只是谈判桌上的虚张声势，现在看来大错特错。”“即便考虑汽车等豁免，当前市场对 2025 财年 GDP 和标普 500 每股收益的预期都过于乐观。”

很多坏消息已被消化！“华尔街神算子”：美股或将大涨。素有 “华尔街神算子” 之称的 Tom Lee 表示，美国股市已经消化了许多坏消息，现在是买入的好时机，并且在未来几个月内有望大幅上涨。这位 Fundstrat Global Advisors 研究主管表示：“现在我们看到了大幅的价格调整，市场情绪也有所降温。就像周三，我们得到了一份糟糕的 ADP 就业报告，然而市场实际上却上涨了。” 在他看来，这意味着美股正在 “因坏消息而上涨，这是一个好迹象，表明许多坏消息已经被计入了股价当中”。他表示，现在市场在情绪方面基本上已经经历了他所认为的熊市，并且此前的动量交易也在逐步平仓，因此美股 “极有可能” 在 3 月、4 月和 5 月 “大幅上涨”，可能会上涨 10% 至 15%。

缩表计划遭遇 “政治黑天鹅”，债务上限或倒逼美联储 QT 紧急刹车。纽约联储的 Roberto Perli 表示，当前的债务上限僵局可能威胁美联储正在进行的资产负债表缩减，造成央行负债的波动，从而产生货币市场利率的波动。他表示，一旦债务上限问题得到解决，财政部往往会迅速重建现金储备——这是美联储资产负债表上最大的负债——从而导致其他负债迅速下降，这可能尤其影响银行储备，因为隔夜逆回购工具 “已基本耗尽”。他补充称：“在债务上限问题持续存在的情况下，(美联储) 资产负债表缩减持续的时间越长，债务上限问题解决后，储备迅速下降到可能导致货币市场大幅波动的水平的风险就越高。”

前财长警告白宫：特朗普言行 “非常可怕”，美元面临半世纪来最大危机。美国前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，特朗普总统的反复无常的政策行动和言论对美元在世界经济中的主导地位构成了半个世纪以来的最大风险。萨默斯表示：“我们对世界其他地区采取的广泛做法，对美元作为过去五十年世界经济中心货币的地位构成了最大威胁。” 他指出，本周早些时候美国股市的抛售表明投资者对美国政策方向感到担忧。但他也补充称：“仅凭几天甚至几周内发生的事情就断言美国作为世界顶级经济体的例外主义已经终结，还为时过早。” 数据显示，美元指数周三单日暴跌 1.17%。截至发稿，美元指数跌 0.13%，报 104.17，为去年 11 月初以来的最低水平。

个股消息

热门中概股盘前多数上涨。周四美股盘前，截至发稿，金山云 (KC.US) 涨超 6%，京东 (JD.US) 涨近 6%，万国数据 (GDS.US) 涨近 5%，拼多多 (PDD.US)、哔哩哔哩 (BILI.US) 涨超 3%，阿里巴巴 (BABA.US)、网易 (NTES.US) 涨近 3%，腾讯音乐 (TME.US)、百度 (BIDU.US) 涨近 2%。

明星科技股盘前普跌。周四美股盘前，截至发稿，博通 (AVGO.US)、阿斯麦 (ASML.US) 跌超 3%，美光科技 (MU.US)、台积电 (TSM.US) 跌超 2%，英伟达 (NVDA.US)、甲骨文 (ORCL.US)、特斯拉 (TSLA.US) 跌近 2%，亚马逊 (AMZN.US)、高通 (QCOM.US)、AMD(AMD.US)、微软 (MSFT.US)、赛富时 (CRM.US) 跌超 1%。

DeepSeek 冲击不足为惧？博通 (AVGO.US) AI 前景依旧可观？博通将于周四美股盘后 (北京时间 3 月 7 日早间) 公布第一财季业绩。市场普遍预计，博通 Q1 营收为 146.1 亿美元，同比增长 22%;调整后净利润为 73.9 亿美元，高于上年同期的 52.5 亿美元。此次财报发布前夕，芯片和人工智能 (AI) 板块在上周后期遭遇抛售。投资者对英伟达的财报表现以及新关税政策作出反应。虽然英伟达的业绩超出华尔街分析师的预期，但投资者可能期待更多，同时担忧 AI 领域的投资前景、以及特朗普政府关税政策和 AI 芯片出口限制可能带来的影响。尽管如此，多数投资者依然继续看好博通在 AI 领域的增长机遇。博通 AI 相关收入占半导体业务总收入的比重从 2019 年的不足 5% 大幅提升至 2024 年的 41%;AI 收入从 2023 年的 38 亿美元跃升至 2024 年的 122 亿美元，同比增长 220%。此外，虽然 DeepSeek 的崛起导致高端 AI 芯片需求下滑，可能对博通的技术和组件业务产生连锁反应，但在分析师看来，这实际是对定制专用集成电路 (ASIC) 需求的推动。

京东 (JD.US) 2024 年业绩亮眼：多板块协同增长，股东应占净利增长 71.14% 至 413.59 亿元。京东集团 2024 年第四季度收入为 3469.86 亿元 (人民币，下同)，同比增加 13.37%。经营利润为 84.91 亿元，同比增长 3.19 倍;归属于公司普通股股东的净利润为 98.54 亿元，同比增长约 1.91 倍;每股基本收益 3.39 元。2024 年全年收入为 11,588.19 亿元，较 2023 年全年增加 6.8%。经营利润为 387.36 亿元，同比增长 48.84%;归属于公司普通股股东的净利润为 413.59 亿元，同比增长 71.14%;每股基本收益 13.83 元，每股现金股利 0.5 美元。

迈威尔科技 (MRVL.US) 业绩指引不及最高预期，盘前股价大跌。财报显示，迈威尔科技 2025 财年第四季度营收同比增长 27% 至 18.2 亿美元，高于分析师预期的 18 亿美元;调整后的每股收益为 60 美分，超过分析师预期的 59 美分。不过，该公司预计 2026 财年第一季度营收约为 18.8 亿美元，虽然这一数字符合分析师的平均预期，但部分预测高达 20 亿美元;预计调整后的每股收益为 56 美分至 66 美分，分析师此前预计为 60 美分。该公司营收指引不及市场最高预期导致其股价周四美股盘前跌超 16%，显示出华尔街对人工智能 (AI) 公司的态度继续更加严格。

梅西百货（M.US) Q4 业绩超预期，2025 财年营收指引不及预期。财报显示，梅西百货 Q4 营收为 80.1 亿美元，较分析师预期高 2.4 亿美元；调整后的每股收益为 1.80 美元，较分析师预期高 0.26 美元。该公司预计，2025 财年的营收将在 210 亿美元至 214 亿美元之间，市场预期为 218 亿美元。截至发稿，梅西百货周四美股盘前跌近 2%。

传美国施压印度取消汽车关税，特斯拉 (TSLA.US) 有望叩开印度市场大门。消息人士透露，美国希望印度根据两国拟议的贸易协议取消汽车进口关税，但印度不愿立即将汽车进口关税降至零，尽管它考虑进一步削减关税。消息人士表示，印度的高汽车关税将成为双边贸易协议谈判的重点，这将为美国电动汽车制造商特斯拉进军印度市场铺平道路。上个月有报道称，特斯拉将在未来几个月内将数千辆汽车运往孟买附近的一个港口，正式进入印度市场。知情人士表示，特斯拉计划在今年第三季度左右开始在孟买、德里和班加罗尔三大城市销售这些汽车。

重要经济数据和事件预告

北京时间 21:30 美国截至 3 月 1 日当周初请失业金人数

北京时间次日 04:30 美联储理事沃勒发表讲话

业绩预告

周五早间：博通 (AVGO.US)、开市客 (COST.US)、灿谷 (CANG.US)