关税阴云下美股动荡不安 低波动性股票成避险新宠

智通财经 APP 获悉，由于投资者担心美国关税对经济的影响，标普 500 指数最近大幅下挫，但低波动性股票脱颖而出。

低波动性股票的表现优于大盘。在经历了两年的低迷之后，低波动性股票已成为 2025 年表现最佳的投资主题，在 Bloomberg Intelligence 跟踪的 13 个主题中位列第一。

Integrity Asset Management 投资组合经理 Joe Gilbert 表示：“至少在今年余下的时间里，投资者将不得不忍受波动。波动性较低的股票是投资者的避风港。”

由于交易员预期关税上调和经济增长放缓最终将侵蚀企业利润，他们将资金撤出股市，避险情绪对那些在动荡市场中往往更具弹性的股票有利。

标普 500 指数从历史高点下跌了 4.9%，几乎抹去了美国大选后 3 万亿美元的市值涨幅。与此同时，两只最大的低波动率交易所交易基金 (ETF)——Invesco 标普低波动率 ETF(SPLV ) 和美国最小波动率 ETF-iShares(USMV)——正创下几年来的最佳相对表现。

今年以来，低波动性股票跑赢大盘

SPLV 追踪标普 500 指数中波动性最小的 100 只股票的表现，该指数在 2 月份的表现比基准指数高出 5.9 个百分点，为 2022 年 4 月以来的最大幅度，并自去年 8 月以来首次出现月度资金流入。在此期间，USMV 超过大盘的幅度是自 2019 年以来最大的。

出色的表现让这些低波动率 ETF 获得了喘息的机会，它们过去两年一直落后于标普 500 指数。去年，它们的表现均比基准指数低至少 9.5 个百分点。

对 22V Research 的低市场相关性投资组合来说，大举买入一些低波动性的美国股票是今年的一个成功策略。到目前为止，该投资组合在 2025 年上涨了 6.5%，而标普 500 指数下跌了 0.7%。其低波动性股票包括工程产品提供商 Howmet Aerospace(HWM.US)、餐饮服务提供商美国食品控股 (USFD.US) 和能源生产商 Ovintiv(OVV.US)。

22V Research 总裁兼首席市场策略师 Dennis DeBusschere 表示：“不确定性上升，加上市场避险趋势，意味着该投资组合特别符合 2025 年的趋势。”

经过数月的相对平静之后，本周围绕全面贸易战的不确定性令投资者感到震惊。在周一和周二下跌至少 1.2% 后，标普 500 指数周三反弹，此前美国总统唐纳德·特朗普给予汽车制造商为期一个月的关税豁免，而官方经济数据显示美国经济增长前景喜忧参半。

巴克莱美国股票衍生品策略主管 Stefano Pascale 表示：“尽管迄今美国市场的去风险行动主要以科技股为中心，但令人失望的数据有可能扩大抛售范围。”

逢低买入机会来临？

对于一些投资者来说，近期美国股市的下跌开始带来逢低买入的机会。汇丰银行的策略师本周早些时候表示，一些情绪和仓位指标表明美国股市已经超卖。

Bloomberg Intelligence 表示，目前，美国通信、科技和材料类股被视为最容易受到贸易战影响的股票，因为这些公司在美国境外销售的商品成本占比最高。

Bloomberg Intelligence 分析师 Gina Martin Adams 和 Nathaniel Welnhofer 表示，具有低波动性特征的医疗保健和必需品行业预计受到的关税影响最小，因为它们在海外市场的敞口较小。

本周五公布的美国就业报告可能成为美国股市的下一个关键考验点。经济学家预计美国 2 月非农就业人数将增加 16 万，失业率预计将维持在 4%，而平均时薪预计同比增长 4.1%。