上市前夕，CoreWeave 遭最大客户微软背刺，撤销部分合作

上市前夕遭微软 “背刺”？人工智能数据中心提供商 CoreWeave 原计划在下月进行首次公开募股（IPO），估值或超过 350 亿美元，有望成为今年科技行业最大规模的 IPO 之一。

然而，据英国《金融时报》6 日报道，CoreWeave 的最大客户微软，已撤回了部分合作承诺，这无疑给 CoreWeave 的上市前景蒙上了一层阴影。

报道援引知情人士透露，微软撤回部分合作的原因是 CoreWeave 在交付方面存在问题，未能按时完成任务，这影响了微软对 CoreWeave 的信心。

虽然微软保留了与 CoreWeave 的多项现有合同，并仍然视其为重要的合作伙伴，但合作关系的转变无疑对这家总部位于新泽西州的公司造成重大打击，毕竟微软占据了 CoreWeave 去年总收入的 62%。

微软撤回部分合作，CoreWeave 上市前景遇阻

CoreWeave 最初是一家名为 Atlantic Crypto 的加密货币矿场，由商品交易员 Mike Intrator、Brian Venturo 和 Brannin McBee 创立，主要业务是挖掘以太坊。2019 年，该公司转型为 AI 公司提供云计算服务，利用英伟达的高性能图形处理器（GPU）来构建和训练 AI 模型。

如今，CoreWeave 已拥有超过 25 万颗英伟达 AI GPU，是英伟达最大的客户之一。英伟达也是 CoreWeave 的投资者，持有该公司超过 5% 的股份。

公开文件显示，CoreWeave 近年来实现了高速增长。2024 年，公司收入达到 19 亿美元，较 2023 年的 2.29 亿美元和 2022 年的 1600 万美元大幅增长。然而，与此同时，CoreWeave 的亏损也在不断扩大。2024 年，公司净亏损 8.63 亿美元，2023 年为 5.94 亿美元，2022 年为 3100 万美元。

为了支持其快速扩张，CoreWeave 已经通过 12 轮融资筹集了 145 亿美元的债务和股权，其中包括约 110 亿美元的贷款。它已成为华尔街向拥有大量 AI 芯片的科技公司提供资产支持贷款的先驱。其最大的投资者包括私募股权公司黑石（Blackstone），后者已向其贷款约 50 亿美元；对冲基金 Magnetar Capital，持有该公司约 20% 的股份；以及富达（Fidelity），管理着持有该公司约 8% 股份的基金。

CoreWeave 在提交的 IPO 文件中也承认，来自微软的需求出现任何负面变化，或微软履行合同的能力和意愿发生变化，都将对其业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。

CoreWeave 在 IPO 文件中还指出了与英伟达相关的供应链 “不对称” 和 “延误” 的风险，因为该公司所有的芯片都由英伟达供应。CoreWeave 表示，它对供应链中的成本和延误的控制力有限，“例如最近与英伟达 Blackwell GPU 相关的延误”。去年 10 月，英伟达首席执行官黄仁勋承认，其新的 Blackwell 芯片存在 “设计缺陷”，导致向客户的交付出现延误。

微软战略调整，或为 “背刺” 主因

业内观察人士认为，微软的数据中心战略在今年发生了转变，此前微软结束了与 OpenAI 在租赁计算能力方面的独家协议。

TD Cowen 的分析师上个月发布报告称，微软已经撤回了两项数据中心租赁协议。微软首席执行官 Satya Nadella 最近在一次采访中表示，AI 基础设施存在 “过度建设” 的问题。

不过，据报道援引知情人士透露，微软撤回与 CoreWeave 的部分业务与微软自身数据中心计划的更广泛转变无关。今年 1 月，微软表示，将在截至 6 月 30 日的本财年投入约 800 亿美元，用于建设训练 AI 模型和部署应用程序所需的基础设施。

尽管面临来自微软的挑战，CoreWeave 仍在积极扩张。本周三，CoreWeave 宣布已达成协议，将收购 AI 开发者平台初创公司 Weights and Biases，后者在 2023 年的估值为 12.5 亿美元。

CoreWeave 能否成功上市，并克服来自微软的挑战，仍然有待观察。但可以肯定的是，AI 基础设施领域的竞争将更加激烈。

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