<p>根据 S&amp;P Global Market Intelligence 提供的数据，<strong>亚马逊</strong>(AMZN -3.68%) 在 2 月份股价下跌了 10.7%。该公司于 2 月 6 日公布了 2024 年的财务业绩，结果大大超出了预期。但投资者对即将到来的 1000 亿美元支出表示担忧。</p>
<p>作为背景，亚马逊刚刚结束了一个历史性的年份。公司的营业收入达到了创纪录的 686 亿美元，同比增长 86%，几乎与前三年 <em>总和</em> 相当。而此次表现的明星是云计算平台亚马逊网络服务（AWS）。AWS 贡献了超过一半的年度营业收入，其净销售额增长了 19%，超过了 1000 亿美元。</p>
<p>不要误解：亚马逊的 AWS 是最重要的云计算平台之一，其增长在过去几年中一直非常出色。但最近，行业的增长受到人工智能（AI）兴趣的推动。简而言之，企业正在转向 AWS 进行 AI 应用的实验和最终采用。</p>
<p>为了向客户提供这一服务，亚马逊不得不积极支出以提升其计算能力。管理层预计 2025 年的资本支出（capex）将达到 1000 亿美元。首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）表示：“绝大多数的资本支出都是用于 AWS 的 AI。”</p>
<h2>亚马逊的 AI 支出将对 2025 年的利润产生适度影响</h2>
<p>我从来无法准确预测投资者会关注什么；我对亚马逊的资本支出指引让任何人感到困扰感到惊讶。也就是说，支出确实大幅上升。该公司在 2023 年和 2024 年的资本支出分别为 481 亿美元和 777 亿美元。支出达到 1000 亿美元或更多是一个显著的提升。有些企业在 AI 上的支出过多，以至于损害了利润率，也许这正是投资者担心的地方。</p>
<p>公平地说，投资者的担忧确实有一定的依据。亚马逊的管理层预计 2025 年的全年营业收入将比 2024 年下降 7 亿美元。正如下图所示，当营业收入下降时，亚马逊的股价通常会下跌。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/80d7cd94f5436a06481a015d565f9176.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/80d7cd94f5436a06481a015d565f9176.png"/></p>
<p>AMZN 数据来源于 YCharts。</p>
<h2>这是亚马逊可以承担的举措</h2>
<p>投资者需要注意不要失去视角。预计亚马逊的营业收入将在支出以增强其 AI 能力的情况下回落 1%。这仍然使 2025 年有望成为其第二盈利丰厚的年份。</p>
<p>此外，我并不认为亚马逊在这方面有太多选择。现实是，AWS 庞大且在增长。云计算客户希望获得更多的 AI 功能。如果亚马逊希望 AWS 保持庞大和增长，就需要满足客户的需求。从竞争的角度来看，其资本支出是必要的。</p>
<p>最后，如果有任何公司能够承担这笔支出，那就是亚马逊。考虑到该公司在 2024 年几乎花费了 780 亿美元的资本支出，仍然有 380 亿美元的自由现金流。因此，随着 AWS 的增长，这对亚马逊来说是完全可以承受的。</p>

亚马逊

<p>亚马逊的股票在二月份下跌了 10.7%，尽管财务业绩强劲，但投资者对预计在 2025 年将达到 1000 亿美元的资本支出感到担忧，这主要用于其 AWS 平台的人工智能开发。虽然 AWS 一直是重要的收入来源，但预期的支出增加引发了对利润率的担忧。尽管预计 2025 年运营收入将下降 1%，但亚马逊的财务状况依然强劲，拥有可观的自由现金流以支持其增长计划</p>

<p>Shares of <strong>Amazon</strong>(AMZN -3.68%) dropped 10.7% in February, according to data provided by S&amp;P Global Market Intelligence. The company reported financial results for 2024 on Feb. 6 which handily beat expectations. But investors were concerned about a $100 billion expense coming in the near future.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 S&amp;P Global Market Intelligence 提供的数据，<strong>亚马逊</strong>(AMZN -3.68%) 在 2 月份股价下跌了 10.7%。该公司于 2 月 6 日公布了 2024 年的财务业绩，结果大大超出了预期。但投资者对即将到来的 1000 亿美元支出表示担忧。</p>
</div><p>For context, Amazon just capped off a historic year. The company's operating income came in at a record $68.6 billion, which was up 86% year over year and was almost as much as the previous three years <em>combined</em>. And the star of the show was the cloud-computing platform Amazon Web Services (AWS). AWS supplied more than half of the year's operating income with its net sales growing by 19% to over $100 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为背景，亚马逊刚刚结束了一个历史性的年份。公司的营业收入达到了创纪录的 686 亿美元，同比增长 86%，几乎与前三年 <em>总和</em> 相当。而此次表现的明星是云计算平台亚马逊网络服务（AWS）。AWS 贡献了超过一半的年度营业收入，其净销售额增长了 19%，超过了 1000 亿美元。</p>
</div><p>Don't misunderstand: Amazon's AWS is one of the most important cloud-computing platforms, and its growth has been stellar for years. But more recently, growth in the industry is getting a boost from interest in artificial intelligence (AI). In short, enterprises are turning to AWS to experiment with and ultimately adopt AI applications.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要误解：亚马逊的 AWS 是最重要的云计算平台之一，其增长在过去几年中一直非常出色。但最近，行业的增长受到人工智能（AI）兴趣的推动。简而言之，企业正在转向 AWS 进行 AI 应用的实验和最终采用。</p>
</div><p>To provide this service to customers, Amazon is having to spend aggressively to boost its computing power. For 2025, management anticipates spending $100 billion in capital expenditures (capex). And CEO Andy Jassy said, &#34;The vast majority of that capex spend is on AI for AWS.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>为了向客户提供这一服务，亚马逊不得不积极支出以提升其计算能力。管理层预计 2025 年的资本支出（capex）将达到 1000 亿美元。首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）表示：“绝大多数的资本支出都是用于 AWS 的 AI。”</p>
</div><h2>Amazon's AI expenses will modestly weigh on 2025 profits</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚马逊的 AI 支出将对 2025 年的利润产生适度影响</h2>
</div><p>I can never quite predict what investors will choose to focus on; I'm surprised that Amazon's capex guidance troubled anyone. That said, spending is up substantially. The company spent $48.1 billion and $77.7 billion on capex in 2023 and 2024, respectively. Spending $100 billion or more is a significant step up from there. There are cases of businesses spending so much on AI that it hurt profit margins, and perhaps that's what investors are worried about.</p>
<div class="lb-trans"><p>我从来无法准确预测投资者会关注什么；我对亚马逊的资本支出指引让任何人感到困扰感到惊讶。也就是说，支出确实大幅上升。该公司在 2023 年和 2024 年的资本支出分别为 481 亿美元和 777 亿美元。支出达到 1000 亿美元或更多是一个显著的提升。有些企业在 AI 上的支出过多，以至于损害了利润率，也许这正是投资者担心的地方。</p>
</div><p>In fairness, there is some substance to investors' concerns here. Amazon's management expects its full-year 2025 operating income to drop by $700 million compared to 2024. And as the chart below shows, Amazon stock regularly drops when operating income drops.</p>
<div class="lb-trans"><p>公平地说，投资者的担忧确实有一定的依据。亚马逊的管理层预计 2025 年的全年营业收入将比 2024 年下降 7 亿美元。正如下图所示，当营业收入下降时，亚马逊的股价通常会下跌。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/80d7cd94f5436a06481a015d565f9176.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/80d7cd94f5436a06481a015d565f9176.png"/></p>
<p>AMZN data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 数据来源于 YCharts。</p>
</div><h2>It's a move that Amazon can afford to make</h2>
<div class="lb-trans"><h2>这是亚马逊可以承担的举措</h2>
</div><p>Investors need to take care to not lose perspective. Amazon's operating income is expected to pull back by 1% as it spends to grow its AI capabilities. That still puts 2025 on pace to be its second most profitable year ever.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者需要注意不要失去视角。预计亚马逊的营业收入将在支出以增强其 AI 能力的情况下回落 1%。这仍然使 2025 年有望成为其第二盈利丰厚的年份。</p>
</div><p>Moreover, I don't really think that Amazon has much choice in the matter. The reality is that AWS is massive and growing. Cloud-computing customers want more AI functionality. If Amazon wants AWS to stay massive and growing, it needs to give customers what they want. Its capex spending is necessary from a competitive perspective.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，我并不认为亚马逊在这方面有太多选择。现实是，AWS 庞大且在增长。云计算客户希望获得更多的 AI 功能。如果亚马逊希望 AWS 保持庞大和增长，就需要满足客户的需求。从竞争的角度来看，其资本支出是必要的。</p>
</div><p>Finally, if any company can afford it, it's Amazon. Consider that the company spent nearly $78 billion in capex in 2024 and still had free cash flow of $38 billion left over. Therefore, this is something Amazon can easily afford as it grows AWS.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后，如果有任何公司能够承担这笔支出，那就是亚马逊。考虑到该公司在 2024 年几乎花费了 780 亿美元的资本支出，仍然有 380 亿美元的自由现金流。因此，随着 AWS 的增长，这对亚马逊来说是完全可以承受的。</p>
</div>

Why Amazon Stock Dropped 11% Last Month

- 亚马逊 (AMZN) 在 2 月份股价下跌 10.7%。  
- 尽管 2024 年财报超出预期，但投资者担忧未来 1000 亿美元支出。  
- 预计 2025 年运营收入将下降 7 亿美元，但仍将是第二高盈利年。  

为什么亚马逊股票在上个月下跌了 11%