中金：美国衰退叙事与全球资产重估

中金公司分析美国经济衰退叙事的再起，认为市场对特朗普政策的预期过于乐观，建议防守性配置海外资产。美国股市已连续下跌 3 周，反映出对经济前景的担忧。尽管衰退叙事有数据支持，但制造业 PMI 和消费者预期等软数据可能夸大了经济下行压力。中欧股票估值相对占优，全球资产重估或刚刚开始。