最近的美股市场，似乎正经历着一场 “七巨头” 的 “噩梦”， 标普 500 指数受此拖累逼近回调边缘，高盛也下调了对标普 500 指数的年终目标位。3 月 11 日，高盛分析师 David J. Kostin、Ben Snider、Ryan Hammond 等发布最新研报，将标普 500 指数的年终目标位从 6500 点下调至 6200 点。 但高盛表示，如果经济和收益持续增长，历史表明，标普 500 指数的回调通常是很好的买入机会。<h2 id="1ac8d0k98">“七巨头” 魔咒：从 “称雄一时” 到 “黯然失势”</h2>过去三周，标普 500 指数从历史高点下跌了 9%，而其中超过一半的跌幅源于 “七巨头” 股票 14% 的价格暴跌。而去年，“七巨头” 股票贡献了标普 500 指数 25% 的总回报。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7a9f7ce777aa946d1f47f39171ba630e?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1023" height="621" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7a9f7ce777aa946d1f47f39171ba630e"/></figure>值得注意的是，在过去 40 年里，市值加权指数经历的年内中位数跌幅为 10%，与最近的下跌幅度相近。然而，代表普通股票的等权重指数（SPW）在过去三周内下跌了 6%，并且比去年 11 月底创下的历史高点低了 8%。分析师指出：<blockquote>“市场下跌的直接原因是关税相关的政策不确定性增加、对经济增长前景的担忧以及投资者仓位调整，尤其是对冲基金的仓位调整。”</blockquote>高盛将 2025 年标普 500 指数的年终目标位从 6500 点下调至 6200 点。 虽然目标位有所下调，但高盛预计，在今年剩余时间内，标普 500 指数仍有 11% 的上涨空间，这与年初的收益预期相似，但起点有所降低。此外，高盛还下调了他们对 2025 年每股收益（EPS）的增长预测，从 9% 下调至 7%，但维持了 2026 年 7% 的增长预测。新的每股收益预测分别为 262 美元（此前为 268 美元）和 280 美元（此前为 288 美元）。<h2 id="i9lzc0rs">衰退情景下的应对：高盛的投资策略</h2>高盛认为，市场要实现复苏，至少需要满足以下三个条件之一： 首先，美国经济活动前景有所改善，这可能源于更好的增长数据或关税政策的变化； 其次，股票估值或周期性股票与防御性股票之间的定价，已经远低于高盛的基本预测； 第三，投资者仓位已经处于低位。高盛的报告还关注了潜在的经济衰退对美国股市的影响。 他们指出，自二战以来，标普 500 指数在 12 次经济衰退中的每股收益中值跌幅为 13%。 在经济衰退期间，该指数通常会从峰值下跌 24%。 但在经济没有衰退的情况下，历史表明，如果经济和盈利持续增长，标普 500 指数的下跌通常是良好的买入机会，这也符合高盛的基本情景假设。高盛还提出了三条策略：<blockquote>投资者应该持有 “非敏感型” 股票，这些股票不受市场波动的主要驱动因素的影响，且对美国经济增长、贸易政策风险和人工智能的市场定价，呈现出最低的敏感性。投资者应该考虑那些受到对冲基金仓位调整冲击、且以折价估值交易的股票。对于担心经济衰退风险的投资者，应该持有稳定增长的股票。</blockquote>

高盛

高盛将标普 500 指数的年终目标位从 6500 点下调至 6200 点。 但高盛表示，如果经济和收益持续增长，历史表明回调通常是很好的买入机会。建议投资者持有 “非敏感型” 股票、关注对冲基金仓位调整导致的折价股、对于担心经济衰退风险的投资者，应持有稳定增长的股票。

- 美股市场因 “七巨头” 股票暴跌，标普 500 指数逼近回调边缘。  
- 高盛将标普 500 年终目标下调至 6200 点，预计仍有 11% 上涨空间。  
- 市场下跌源于政策不确定性、经济前景担忧及投资者仓位调整。  

下调美股预期！高盛谈美股 “何时触底”，还给了三条策略