AI 圈的 “资金循环”——英伟达和 “亲儿子” CoreWeave 的故事

AI 芯片需求爆炸式增长的背景下，英伟达不仅成为全球 AI 芯片供应的巨头，还悄然布局了一场别具战略意义的投资。云计算新秀 CoreWeave 最新 IPO 文件首次曝光了英伟达的另一个身份——“CoreWeave 的第二大客户”。

双方通过投资、供应和反向租赁等方式构建了 “亲子关系”，成就了 CoreWeave 的迅速崛起。随着 CoreWeave 即将以超过 300 亿美元估值上市，英伟达两年前的 1 亿美元投资将增值十倍，但这仅是故事的开始。

“鱼鹰计划”：英伟达的巧妙战略布局

2023 年初，当 AWS、微软 Azure 和谷歌云等巨头争抢英伟达 AI 芯片之时，英伟达做了一个令市场意外的决定：承诺在四年内向 CoreWeave 支付 13 亿美元，租回自己生产的芯片。根据 CoreWeave 上周提交的 IPO 文件，该公司将这笔交易命名为 “Project Osprey（鱼鹰计划）”。

这使英伟达成为仅次于微软的 CoreWeave 第二大客户，去年为其贡献了 15% 的营收，而英伟达租回自己芯片的合约将持续到 2027 年 8 月。

英伟达与 CoreWeave 的关系远超表面。除此之外，英伟达同期还向这家初创公司投资 1 亿美元，并向其优先供应数十万台高端 GPU。分析认为，如果 CoreWeave 真的实现 “于本月晚些时候上市，估值超过 300 亿美元 “，那么如今，这笔投资的价值将超过 10 亿美元。

这种资金循环现象在 AI 行业并不鲜见。据 The Information 报道，软银正与 OpenAI 洽谈大规模投资，同时每年向后者支付 30 亿美元使用其 AI 软件；微软对 OpenAI 投资超过 130 亿美元，而 OpenAI 则每年为云服务向微软支付数十亿美元；亚马逊和谷歌也与 AI 模型公司 Anthropic 达成了类似协议。

互利共生：双方获益与未来挑战

分析认为，对英伟达而言，与 CoreWeave 的合作具有多重战略意义：

• 首先，英伟达可以租用 CoreWeave 的服务器进行内部研发；

• 其次，这些服务器也支持英伟达的 DGX 云计算服务；

• 最关键的是，英伟达担心过度依赖 AWS 和微软等正在开发自有 AI 芯片的大型云服务提供商，希望培养新的合作伙伴扩大市场。

值得注意的是，英伟达 CEO 黄仁勋还曾在一次公开表态中提到 “一批全新的” 云服务提供商，并特别强调，“其中著名的一家是 CoreWeave，他们做得非常出色”。

对于 CoreWeave，英伟达的支持则是其转型的关键。2021 年，该公司几乎全部收入来自以太坊挖矿。2022 年 9 月，随着加密货币价格下跌，CoreWeave 转向视觉效果渲染和 AI 业务。恰逢 ChatGPT 爆红，英伟达的承诺加上微软超过 40 亿美元的订单，帮助 CoreWeave 从 Blackstone 等投资者那里借到了 24 亿美元，用于建设更多数据中心。

2023 年，CoreWeave 从英伟达采购了价值 3.8 亿美元的芯片和硬件，预计今年这一数字将大幅增长。该公司去年告诉投资者，预计到 2024 年底将拥有约 24 万颗英伟达芯片，还预测到今年年底这一数字将翻倍，包括更多 H200 芯片和 10 万多颗最新的 Blackwell 芯片。

不过，投资者正在思考 CoreWeave 能否持续依赖这些大客户，与微软和英伟达的合同将于 2027 年至 2029 年间到期，而这两家公司去年合计贡献了 CoreWeave 四分之三的销售额。与此同时，CoreWeave 通过 80 亿美元债务和 150 亿美元长期租赁扩张，迫切需要吸引新客户。

周一，CoreWeave 宣布与 OpenAI 达成 119 亿美元的五年合同，这将帮助其每年增加约 20 亿美元收入，减少对英伟达和微软的依赖。前科技高管 CJ Gustafson 表示：

“我从未见过任何公司增长如此之快，却可能真正颠覆其赚钱的方式。不过，大量收入能够弥补许多不足。”