一年后亚马逊的股票会达到什么水平？

如果你在一年前购买了 亚马逊（AMZN 1.17%）的股票，现在的收益几乎达到了 14%。这略微超过了 标准普尔 500 指数 的 13% 回报，但只要能够超越市场，即使是微小的超越，也是值得庆祝的好日子。亚马逊网络服务（AWS），公司的云计算部门，表现尤其出色，其电子商务业务也同样强劲。在第四季度，强劲的增长终于使得该业务的规模超过了 沃尔玛。

亚马逊 2024 年的净销售额达到 6380 亿美元，规模庞大。但对于那些想知道一年后股票会如何的投资者，我认为其净销售额并不是最重要的财务指标。相反，我认为亚马逊的营业收入是更值得关注的财务指标。

公司的营业收入仅代表业务本身所产生的利润。为了提供一些背景，有些企业可以从与业务无关的事情中获得一些利润，例如投资。另一方面，有时一次性的税单或其他异常支出可能会削弱公司的净利润，即使其业务运营是盈利的。营业收入指标排除了这些非核心影响，这使其与其他利润指标有所区别。

对于亚马逊来说，长期图表非常有趣。一般来说，当公司的营业收入上升时，股价也会上升。反之亦然。

AMZN 数据来源于 YCharts。

在 2 月 6 日，亚马逊报告了创纪录的营业收入为 686 亿美元。对我来说，这并不令人惊讶，亚马逊的股票在 2 月份也达到了每股超过 233 美元的创纪录价格。

基于亚马逊股票在营业收入上升时上涨、在营业收入下降时回落的前提，投资者可能需要为 2025 年的平淡回报做好心理准备。原因如下。

由于亚马逊的客户希望尝试和实施人工智能（AI）应用，AWS 的需求正在激增。为了满足这些客户的需求，管理层正在向该平台投入大量资金。事实上，计划在 2025 年投入超过 1000 亿美元的资本支出，其中大部分将用于 AWS，以应对与 AI 相关的需求。

随着 2025 年成为资本投资大幅增加的一年，亚马逊的管理层预计其营业收入将小幅下降。可能会减少不到 10 亿美元。但根据以往的模式，这表明亚马逊的股票在 2025 年也可能会有所回落。

在你按下恐慌按钮之前...

我刚刚做出了一个大胆的声明：亚马逊的股票可能在 2025 年下跌——或者说，表现平平。这听起来几乎像是在建议投资者卖出。但这并不是从这个预测中得出的正确结论。

首先，一年在股市中是一个短暂的时间。时间越短，投资者的情绪往往会超过商业基本面。在 2025 年，可能会发生许多（意想不到的）事情，这些事情可能会影响投资者的情绪，导致亚马逊的股票要么飙升，要么崩溃。但最终，企业的真实利好和利空可以预期会重新对股价产生影响。这就是为什么《傻瓜投资》的投资理念鼓励投资者持有他们购买的股票五年或更长时间——一年对于基本面来说实在是太短了。

其次，亚马逊的股东可能已经度过了最糟糕的时刻。毕竟，从营业收入的角度来看，该公司可能会报告其历史上第二盈利的年份。而截至目前，亚马逊的股票已经比 2025 年的高点下跌了 20%。与管理层目前预测的温和利润下降相比，这一回调是相当可观的。

第三，亚马逊的利润预计不会因为业务问题而下降。相反，利润预计会下降是因为管理层需要在业务上进行投资，以满足客户的强劲需求。这从长远来看是件好事。

事实上，亚马逊过去也经历过这样的时期。当它看到机会时，会放弃一些短期利润来投资于业务，以便在长期获利。这是公司应遵循的一个伟大原则，也是使亚马逊成为历史上表现最佳的股票之一的原因之一。

总之，如果亚马逊的股票在 2025 年表现不及标准普尔 500 指数，我不会感到丝毫惊讶。尽管如此，这一结果并不是必然的。此外，该公司似乎仍然处于良好的位置，以捕捉长期的消费者需求，特别是通过其 AWS 云计算平台。如果这一切发生，那么亚马逊的业务应该会在长期内蓬勃发展并增长，即使其在 2025 年的回报令人失望，也会最终将股票推向新高。