<div id="readability-page-1">曾经坚挺的公司债现已加入全球市场动荡的行列。 截至周三数据，投资者持有垃圾债券所需的风险溢价徘徊在自 9 月份以来的最高水平。美国最大的垃圾债券 ETF 之一在过去六个交易日中下跌了 1.4%，这是今年以来的最大跌幅。垃圾债券 ETF 作为风险资产，下跌走势反映出债券投资者也开始担忧经济衰退了。 在此之前美股已经持续下跌近 1 个月，自 2 月下旬以来，标准普尔 500 指数已下跌 10%，这是近两年来的首次。科技股为主的纳斯达克指数更是在 1 个月内时间下跌超 13%。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0e0435c1-15dd-4eb6-92c0-dbe6c1d98f74.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="691" height="477" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0e0435c1-15dd-4eb6-92c0-dbe6c1d98f74.png"/> 华尔街的专家们越来越担忧市场下行的风险，Academy Securities 的宏观策略主管 Peter Tchir 建议客户继续看空美国股市，坚信市场仍有下跌空间。 <blockquote> 人们终于意识到，'特朗普看跌期权'已经不存在了，经济也无法有效应对如此多的冲击——DOGE、解雇、关税。而这些最终影响到了债券市场。 </blockquote> <h2>企业债市发出警报，经济衰退风险上升</h2> 长期以来，企业债券投资者被视为能够预测经济转型的 “聪明钱”。 据报道，保护高等级债券免遭违约的成本飙升，达到去年 8 月以来的最高水平。高收益 ETF 的对冲量激增，至少有六家公司推迟了债券销售计划。 这一转变表明，投资者对贸易战升级的担忧已从股市蔓延至公司债券市场。 摩根大通资产管理公司投资组合经理 Priya Misra 表示： <blockquote> 如果债券利差从现在开始继续大幅扩大，我认为这说明市场开始预期经济衰退的可能性。 </blockquote> 她最近减少了风险风险敞口，并补充道： <blockquote> 我认为公司债券将无法摆脱经济数据疲软的影响。 </blockquote> 此轮市场震荡的直接导火索十分清晰：美国总统特朗普威胁对欧盟的葡萄酒、香槟和其他酒精饮料征收 200% 的关税。随后，特朗普又坚称不会废除本周生效的钢铁和铝关税，这引发了新一轮跨资产类别的剧烈波动。 在这一背景下，市场风险情绪急剧恶化： <ul> <li>华尔街恐慌指数 VIX 本周徘徊在去年 8 月 5 日以来的最高水平附近；</li> <li>比特币较 1 月份峰值下跌约 25%；</li> <li>飞涨的科技股承受了严重抛售压力。</li> </ul> 唯一的积极信号是长期债券表现强劲，追踪长期债券的 ETF 周四上涨近 1%。十年期美国国债收益率自 1 月份峰值以来已下跌超过 50 个基点，显示投资者对避险资产的追求。 需要明确的是，公司债券市场远未崩溃，风险溢价或利差按过去十年的标准来看仍然相对较窄。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

纳指 100 ETF - Invesco

3 倍做空纳指 ETF - ProShares

3 倍做多纳指 ETF - ProShares

纳指 100 加权指数 ETF - Direxion

美股风险蔓延至债市，垃圾债券 ETF 下跌 1.4%，反映出债券投资者对经济衰退的担忧。标准普尔 500 指数下跌 10%，纳斯达克指数下跌超 13%。专家建议继续看空股市，认为市场仍有下跌空间。企业债市发出警报，违约保护成本飙升，投资者对贸易战升级的担忧加剧。市场风险情绪恶化，经济数据疲软影响公司债券表现。

- 公司债市场面临动荡，垃圾债券风险溢价达到近最高水平。  
- 美股持续下跌，标准普尔 500 指数下滑 10%，科技股跌幅超 13%。  
- 投资者对经济衰退的担忧蔓延至公司债券市场，风险情绪急剧恶化。  

美股风险开始蔓延到债市