本周，鲍威尔面临着一项棘手的任务，他既要向投资者保证美国经济保持稳固，又要传递出在必要时随时准备介入的信号。近期特朗普关税导致的不安情绪已导致过去一个月股市暴跌。由于对经济前景的担忧加剧，债券收益率也有所下降，消费者信心也随之下降。对于市场而言，投资者最关心的将是美联储是否会承诺在经济出现疲软迹象时采取降息行动。彭博社分析认为，鲍威尔可能会避免做出这一承诺。除非，伴随一个重要的前提：官员们需要看到通货膨胀持续向他们 2% 的目标迈进，并且对未来物价上涨的预期保持稳定。Mizuho Securities USA 的宏观策略主管 Dominic Konstam 表示：“鲍威尔需要发出某种信号，表明他们正在关注局势。”他警告说，虽然美联储主席可能会明确表示官员们不以股市为目标，但他们不能忽视最近的下跌。<h2>关税政策不确定性：企业与消费者信心受挫</h2>市场普遍预计，美联储将在 3 月 18 日至 19 日的会议上维持利率不变，但投资者对增长的担忧再次抬头，并已开始预期 2025 年将降息三次，最有可能从 6 月份开始。然而，鲍威尔和他的同事们正面临与投资者相同的不确定性。上周日，特朗普在一次电视采访中，对他的激进关税政策可能导致经济衰退的问题轻描淡写，声称贸易体系的改革将带来长远利益。受此影响，市场应声下跌。标普 500 指数连续第四周下跌，与纳斯达克综合指数一同进入回调区间，即从近期高点下跌 10%。与此同时，密歇根大学备受关注的消费者信心指数在 3 月份降至 29 个月低点 57.6，低于前一个月的 64.7。政策的不确定性正在驱动市场恐慌，进而引发对增长前景的担忧。这使得鲍威尔不太可能偏离他最近的观望态度。在本月早些时候的讲话中，他表示，情绪指标往往不是实际经济活动的有力指南，而且政策制定者可以等待更明确的前景。“通胀上行风险让我们认为，尽管最近股市疲软，但在未来一周内出现 ‘鲍威尔看跌期权’ 的可能性很小，” Capital Economics 美国副首席经济学家 Stephen Brown 在一份报告中表示：<blockquote>“对于美联储来说，问题在于，部分由政策引发的裁员增加，将伴随着由政策引发的通胀上升。”</blockquote>Charles Schwab 的高级投资策略师 Kevin Gordon 表示：<blockquote>“我认为，政策制定的性质比关税本身严重得多。许多公司开始说，‘如果要有关税，那就好——告诉我关税是什么，并且不要改变它。’”</blockquote>Gordon 担心的是，企业将减少支出、招聘和其他活动，从而导致经济放缓甚至可能出现衰退。Marlborough Investment Management 的投资组合经理 James Athey 表示：<blockquote>“从边际来看，美联储可能会让情况稍好或稍糟。但显然，他们无法完全安抚市场，因为这种情绪冲击很大程度上来自白宫。”</blockquote>

投资者最关心，美联储是否会承诺在经济出现疲软迹象时采取降息行动。但分析认为，鲍威尔可能会避免做出这一承诺，除非伴随一个重要的前提：官员们需要看到通胀持续向 2% 的目标迈进，并且对未来物价上涨的预期保持稳定。

- 鲍威尔面临向投资者保证经济稳固的挑战。  
- 特朗普关税引发市场不安，股市和消费者信心下滑。  
- 市场预期美联储将维持利率不变，降息预期上升。  

本周 FOMC，市场最期待的是美联储的一句承诺