<p>我们看到的风险资产的波动性已经普遍渗透到加密货币领域。今天最受关注（也是最有价值）的三种代币是 <strong>比特币</strong>(BTC -2.84%)、<strong>以太坊</strong>(ETH -1.96%) 和 <strong>狗狗币</strong>(DOGE -5.02%)。截至东部时间下午 3 点，这些数字资产在过去 24 小时内分别损失了 2.9%、2.8% 和 5.7%。</p>
<p>这些变动与其他风险资产在即将到来的非常重要的美联储决策前的普遍停滞相吻合。但正如这些高飞资产的情况总是一样，事情的真相远不止于此。</p>
<p>让我们深入探讨一下今天影响这三种顶级加密货币需求的一些关键驱动因素。</p>
<h2>ETF 流入引发的高度关注</h2>
<p>在特朗普当选后的胜利之后，比特币上涨至新的历史高点，其他顶级代币如以太坊和狗狗币也获得了相应的上涨，自就职日以来，这三种顶级加密货币的表现明显转为负面。</p>
<p>这种低迷的情绪部分可以归因于比特币和以太坊的现货 ETF 流入。我看到的一些显著报告详细说明了流入黄金计价的 ETF 和资产的资本激增，而各种比特币 ETF 的资金流出可能流入了这些避险基金。</p>
<p>长期比特币看涨者（在某种程度上，以太坊持有者也是）持有的一个关键投资论点是，这些数字资产具有某种 “价值储存” 特性，即使在最糟糕的市场环境中也应能提供需求。公平地说，我们尚未看到任何加密货币在长期熊市中的表现（比特币是世界上第一种加密货币，创建于 2009 年全球金融危机后）。</p>
<p>也就是说，现货比特币 ETF 放弃了对黄金 ETF 的领先地位（这一领先地位是在去年年底特朗普当选后首次获得的），这是一个值得注意的趋势。如果更多资本继续流出这个领域，现货以太坊 ETF（以及未来可能的狗狗币和其他资产的现货 ETF）可能会有更负面的前景。确实，最近有消息称，21Shares 正在清算两个比特币和以太坊期货 ETF，这进一步加剧了这一叙事。</p>
<h2>如何看待这些衰退担忧？</h2>
<p>我认为今天所有三种主要代币的价格走势，以及过去两个月的大部分时间，实际上反映了投资者如何看待加密货币作为潜在衰退中的资产类别。目前，市场参与者越来越多地试图将新的衰退概率定价纳入他们的模型。对于这些顶级加密货币来说，它们在长期下行中的表现实际上尚不清楚。这增加了在即将到来的可能动荡的 2025 年下半年持有这些资产的不确定性。</p>
<p>我认为比特币和以太坊应该有充足的长期上涨空间。但我也意识到，这些资产在过去曾出现过多次超过 50% 的回撤，甚至是在比潜在衰退担忧更轻微的消息下。因此，投资者必须专注于他们的投资时间表，以及在跳入之前他们考虑以什么样的水平购买这些资产。</p>
<p>我对狗狗币的看法是，这种表情符号代币更多的是交易者用来玩弄情绪的投机工具。今天的剧烈下跌表明了这种代币的交易方式（背景中有大量杠杆衍生品头寸推动这些波动的走势）。</p>
<p>如果你认为下行的可能性更大，那么在全球两种最有价值的加密货币中买入抄底可能是首选策略。</p>

ETHE

GBTC

<p>比特币、以太坊和狗狗币分别经历了 2.9%、2.8% 和 5.7% 的显著下跌，原因是市场波动加剧以及对美联储决策的预期。这一下跌部分归因于 ETF 资金流动，资本从比特币和以太坊 ETF 转向以黄金计价的资产。对潜在经济衰退的担忧正在影响投资者情绪，因为这些加密货币在下行期间的表现仍然不确定。尽管比特币和以太坊可能具有长期潜力，但狗狗币被视为一种投机性资产，反映出其波动性加剧</p>

<p>The volatility we've seen become pervasive among risk assets has more than bled through into the cryptocurrency sector. Three of the most-watched (and most valuable) tokens today are <strong>Bitcoin</strong>(BTC -2.84%), <strong>Ethereum</strong>(ETH -1.96%) and <strong>Dogecoin</strong>(DOGE -5.02%). These digital assets have lost 2.9%, 2.8%, and 5.7%, respectively, over the past 24 hours as of 3 p.m. ET.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们看到的风险资产的波动性已经普遍渗透到加密货币领域。今天最受关注（也是最有价值）的三种代币是 <strong>比特币</strong>(BTC -2.84%)、<strong>以太坊</strong>(ETH -1.96%) 和 <strong>狗狗币</strong>(DOGE -5.02%)。截至东部时间下午 3 点，这些数字资产在过去 24 小时内分别损失了 2.9%、2.8% 和 5.7%。</p>
</div><p>These moves have coincided with a broader pause in other risk assets ahead of what should be a very influential Federal Reserve decision tomorrow. But as is always the case with these high-flying assets, there's more to the story.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些变动与其他风险资产在即将到来的非常重要的美联储决策前的普遍停滞相吻合。但正如这些高飞资产的情况总是一样，事情的真相远不止于此。</p>
</div><p>Let's dive into some of the key drivers affecting demand for these three top cryptos today.</p>
<div class="lb-trans"><p>让我们深入探讨一下今天影响这三种顶级加密货币需求的一些关键驱动因素。</p>
</div><h2>ETF flows generating outsized attention</h2>
<div class="lb-trans"><h2>ETF 流入引发的高度关注</h2>
</div><p>Following the post-Trump election victory, which saw Bitcoin rise to new all-time highs, and other top tokens like Ethereum and Dogecoin also see their fair share of upside, the performance of these top three cryptocurrencies has been overtly negative since Inauguration Day.</p>
<div class="lb-trans"><p>在特朗普当选后的胜利之后，比特币上涨至新的历史高点，其他顶级代币如以太坊和狗狗币也获得了相应的上涨，自就职日以来，这三种顶级加密货币的表现明显转为负面。</p>
</div><p>Some of this depressed sentiment can be tied to spot ETF inflows into Bitcoin and Ethereum. Among the notable reports I've seen come through is one detailing the surge of capital into gold-denominated ETFs and assets, with ETF outflows from various Bitcoin ETFs presumably flowing into these safe-haven funds.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种低迷的情绪部分可以归因于比特币和以太坊的现货 ETF 流入。我看到的一些显著报告详细说明了流入黄金计价的 ETF 和资产的资本激增，而各种比特币 ETF 的资金流出可能流入了这些避险基金。</p>
</div><p>One of the key investing theses held by long-term Bitcoin bulls (and to a certain extent, Ethereum holders as well) is that these digital assets carry some &#34;store of value&#34; properties that should provide demand even in the worst market environments. In fairness, we've yet to see how any cryptocurrency performs in a prolonged bear market (Bitcoin is the world's first cryptocurrency, created in 2009 following the GFC).</p>
<div class="lb-trans"><p>长期比特币看涨者（在某种程度上，以太坊持有者也是）持有的一个关键投资论点是，这些数字资产具有某种 “价值储存” 特性，即使在最糟糕的市场环境中也应能提供需求。公平地说，我们尚未看到任何加密货币在长期熊市中的表现（比特币是世界上第一种加密货币，创建于 2009 年全球金融危机后）。</p>
</div><p>That said, the fact that spot Bitcoin ETFs have given up their lead over gold ETFs (which was first gained late last year following the Trump election victory) is a trend worth noting. If more capital continues to flow out of this space, spot Ethereum ETFs (and future potential spot ETFs for Dogecoin and other assets) may have a much more negative outlook. Indeed, the recent news that two Bitcoin and Ether futures ETFs are being liquidated by 21Shares adds to this narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是说，现货比特币 ETF 放弃了对黄金 ETF 的领先地位（这一领先地位是在去年年底特朗普当选后首次获得的），这是一个值得注意的趋势。如果更多资本继续流出这个领域，现货以太坊 ETF（以及未来可能的狗狗币和其他资产的现货 ETF）可能会有更负面的前景。确实，最近有消息称，21Shares 正在清算两个比特币和以太坊期货 ETF，这进一步加剧了这一叙事。</p>
</div><h2>What to make of these recession concerns?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>如何看待这些衰退担忧？</h2>
</div><p>I think the price action of all three major tokens today, and for the better part of the past two months, is really indicative of how investors view cryptocurrencies as an asset class in a potential recession. Right now, market participants are increasingly attempting to price new recession probabilities into their models. For top cryptos like these, their performance in a protracted downturn is really not known. That's adding to the uncertainty around owning these assets heading into what could be a turbulent back half of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>我认为今天所有三种主要代币的价格走势，以及过去两个月的大部分时间，实际上反映了投资者如何看待加密货币作为潜在衰退中的资产类别。目前，市场参与者越来越多地试图将新的衰退概率定价纳入他们的模型。对于这些顶级加密货币来说，它们在长期下行中的表现实际上尚不清楚。这增加了在即将到来的可能动荡的 2025 年下半年持有这些资产的不确定性。</p>
</div><p>I think Bitcoin and Ethereum should have plenty of long-term upside. But I'm also aware that these assets have posted multiple 50%-plus drawdowns in the past, on lesser news than concerns around a potential recession. So investors will have to hone in on their investing timeline and what sort of levels they'd consider buying these assets at first before jumping in with both feet.</p>
<div class="lb-trans"><p>我认为比特币和以太坊应该有充足的长期上涨空间。但我也意识到，这些资产在过去曾出现过多次超过 50% 的回撤，甚至是在比潜在衰退担忧更轻微的消息下。因此，投资者必须专注于他们的投资时间表，以及在跳入之前他们考虑以什么样的水平购买这些资产。</p>
</div><p>My view of Dogecoin is that this meme token is more of a speculative tool for traders to play sentiment to the upside and downside. Today's outsized move lower is indicative of how this token trades (with plenty of leveraged derivatives positions in the background driving these volatile moves).</p>
<div class="lb-trans"><p>我对狗狗币的看法是，这种表情符号代币更多的是交易者用来玩弄情绪的投机工具。今天的剧烈下跌表明了这种代币的交易方式（背景中有大量杠杆衍生品头寸推动这些波动的走势）。</p>
</div><p>If you're of the mind that more downside is likely, buying the dip with the world's two most valuable cryptocurrencies may be the strategy of choice.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你认为下行的可能性更大，那么在全球两种最有价值的加密货币中买入抄底可能是首选策略。</p>
</div>

Here's Why Bitcoin, Ethereum, and Dogecoin Slumped Today

- 三大加密货币比特币、以太坊和狗狗币在过去 24 小时分别下跌 2.9%、2.8% 和 5.7%。  
- 近期 ETF 资金流出影响了这些数字资产的需求，尤其是比特币和以太坊。  
- 投资者对潜在衰退的担忧加剧，加密货币的表现面临不确定性。  

以下是比特币、以太坊和狗狗币今天下跌的原因