大摩谈比亚迪 “5 分钟超充”：是时候突破电车普及的最大瓶颈了

大摩认为比亚迪让电动汽车的发展来到关键的一步。

3 月 18 日，摩根士丹利发布研报，解读比亚迪推出的 1000kW 充电系统，该系统能够在五分钟内为电动汽车提供 400 公里的续航里程。摩根士丹利表示比亚迪新推出的 1000kW 充电系统无疑是一次引人注目的营销活动，旨在强化其在电池和充电性能方面的领先地位，有助于解决消费者对电动汽车续航和充电体验的担忧。

摩根士丹利认为，自动驾驶和充电技术的突破是推动电动汽车市场瓶颈的两个关键因素。自动驾驶技术的进步将使驾驶体验与传统燃油车有所不同，而充电技术的突破则能够使能源补充体验更接近传统燃油车。

摩根士丹利预计，今年中国新能源汽车的年渗透率将达到约 50%，到 2030 年将达到 75%，销售渗透率将从 2027 年开始加速增长。

截至昨日收盘，比亚迪 ADR 在过去 5 个交易日上涨了超 15%，至 105.4 美元。

仍存未知因素，大摩维持 “持股观望” 评级

根据比亚迪发布会，新 1000kW 充电系统将率先应用于比亚迪的高端车型，例如汉 L 和唐 L，预计从四月份开始交付。

摩根士丹利认为价格仍是购车的关键因素，比亚迪预售价格为 27 万元人民币（约合 3.7 万美元），看似较为保守，但 4 月公布的官方价格可能会显著低于预售价格，并对其他 20 万至 25 万元人民币的 B 级车型构成有力竞争。

除此之外，摩根士丹利认为仍存在一些未知因素：

• 该技术究竟需要多长时间才能在超过 4000 个具备条件的充电站完成部署？
• 其对电池寿命的影响程度如何？
• 与现有的 800V 平台（5C 充电，10 分钟可充 600 公里）相比，成本差距究竟有多大？

摩根士丹利维持对比亚迪的 “持股观望” 评级，同时强调了以下几点：

上行风险： 预计海外扩张速度加快，新能源汽车需求超出预期，以及消费电子业务贡献超出预期。

下行风险： 海外扩张进展受阻，新能源汽车需求低于预期，以及毛利率低于预期。