摩根大通：过去 4 年里，从未见到客户对中国股市如此乐观

全球投资者都在关注更有吸引力的机会，中国网科 AI 公司受宏观影响小，投资者更加坚定

摩根大通今天报告里讲了过去一周在北美和新兴市场权益投资者见面的情况。

在过去四年里，我们从未见到客户对中国股市如此乐观。[恐惧]”

大多数投资者都认同中国互联网/IT 行业及领先的新能源汽车/边缘计算企业具备可投资性。

DeepSeek 成为让全球投资者信服中国 AI 实力的决定性时刻，这也使得投资者对聚焦互联网/IT/新能源汽车的配置更加坚定，同时不太受宏观波动干扰。

在一些中美代表股票的对比中（如腾讯 vs Meta、小米 vs 苹果、电信运营商 vs Verizon 等），未来 12 个月市盈率（FTM P/E）的差距正在缩小或反转，但阿里巴巴与亚马逊之间的差距仍然显著。

对于专注科技的投资者而言，AI 的 capex 仍然是核心问题。腾讯今天的财报是评估新增 AI 资本开支规模以及未来变现前景的关键。（我们昨天的题目《等待腾讯财报》）

当然除了新兴市场投资者之外，更多全球/国际投资者也渴望在当前反弹阶段寻找具有吸引力的风险回报投资机会。（硬 AI）