亚马逊是一只抗衰退的股票吗？历史告诉了我们什么

亚马逊（AMZN -1.45%）在牛市期间表现出色，去年上涨了 44%，因为投资者纷纷涌向成长型企业和那些投资于可能改变游戏规则的人工智能（AI）技术的公司。这家科技和消费品巨头凭借其云计算和电子商务业务，拥有长期的盈利增长记录，并且已经从其人工智能投资中受益。去年，亚马逊的云业务报告了 1150 亿美元的年化收入运行率。因此，该公司确实证明了自己在近期是一个值得拥有的优秀股票。

但随着对未来经济和特朗普总统关税影响的疑问不断增加，你可能会想知道亚马逊是否能够抵御即将到来的潜在风暴。现在说经济是否会保持一定的强度、减弱，甚至滑入衰退区间还为时尚早——但无论经济在某一时刻的表现如何，考虑一只股票的 “抗衰退” 潜力总是一个好主意。而那些具备应对艰难时期并继续增长能力的公司，值得在你的投资组合中占有一席之地。

那么，亚马逊是否抗衰退呢？让我们从历史中寻找一些线索。

图片来源：Getty Images。

亚马逊的转型

在考虑历史时，重要的是要注意，像亚马逊这样的成长型公司今天可能与过去的样子并不完全相同。例如，亚马逊在 1990 年代中期起初是一家在线书店，后来扩展到其他产品和业务，并且在 2006 年才推出其主要的利润驱动业务——亚马逊网络服务（AWS）。

所有这些意味着，今天的亚马逊在应对衰退时可能与昨天的亚马逊有所不同。亚马逊每年产生数十亿美元的收益，并且拥有应对危机的财务资源，这一点是积极的。但另一方面，其业务比早期更加复杂——例如，运营一个庞大的全球履约网络——使其在某些经济压力下（如更高的通货膨胀）变得更加脆弱。

尽管如此，历史可以为我们提供某种类型的企业在艰难时期的表现和应对方式的一般感知。因此，让我们看看亚马逊在过去三次衰退期间的表现。

最近的一次是 COVID-19 衰退，这次衰退持续时间相对较短，仅在 2020 年持续了两个月。顾名思义，它是由疫情引发的——这场健康危机导致了企业的临时关闭和供应链的中断。

以下是亚马逊在那段时间的表现，图表中的阴影部分代表衰退期。

AMZN 数据来源于 YCharts

亚马逊在大衰退期间的表现

在得出任何结论之前，让我们考虑一下之前的衰退。下一个最近的衰退是大衰退，持续时间从 2007 年到 2009 年，与次贷危机和整体房地产市场崩溃有关。

AMZN 数据来源于 YCharts

最后，让我们看看互联网泡沫破裂，或被高估的科技股崩溃，这导致了 2001 年的市场崩盘。而 9·11 恐怖袭击进一步加大了市场压力。

以下是亚马逊在那段时间及随后的两年中的表现。

AMZN 数据来源于 YCharts

观察这三张图表显示出相似的模式。是的，亚马逊在衰退期间下跌，但在衰退结束时或紧接着衰退后，股票反弹并继续上涨。这本身就为我们在未来任何潜在的衰退中对亚马逊保持乐观提供了理由——但我还有另一个积极的观点要补充。

从高通胀中学习的教训

几年前，随着通货膨胀飙升，亚马逊在随之而来的成本压力下挣扎，甚至报告了近十年来的首次年度亏损。然而，重要的是，该公司采取了行动。这家科技巨头重新调整了其成本结构，裁减了员工，并在其履约网络中精简了流程——一个关键的变化是从全国履约模式转向区域履约模式。这一将库存更靠近客户的举措正在帮助亚马逊降低服务成本，公司表示在这一领域仍在不断改进。

这种成本结构的重组使得亚马逊在历史上即使在衰退期间也证明了其实力，现在处于更有利的位置。凭借改善的成本控制能力，亚马逊可以更轻松地应对经济放缓，并限制对收益的影响。因此，历史表明亚马逊能够在最艰难的时期中前进——而近年来公司所做的举措进一步巩固了这一点，使其成为一个极好的抗衰退股票，值得加入你的投资组合。