<p>亿万富翁斯坦·德鲁肯米勒（Stan Druckenmiller）——索罗斯基金和杜克斯资本的名人——是最早意识到 <strong>英伟达</strong>（Nvidia，NVDA 1.74%）作为人工智能（AI）投资的投资者之一。他在 2022 年第四季度购买了英伟达的股票，当时股价约为每股 15 美元。自那时以来，股价上涨了数百个百分点，并在 2024 年完成了 10 比 1 的股票拆分，现在交易价格约为 115 美元。</p>
<p>然而，德鲁肯米勒现在已经 <strong>完全卖掉</strong> 了他的持仓。在杜克斯家族办公室，投资者在 2024 年底时没有持有任何英伟达的股票。</p>
<p>那么他现在在买什么呢？两家电子商务巨头，可能是很好的长期投资：<strong>亚马逊</strong>（Amazon，AMZN 1.26%）和 <strong>MercadoLibre</strong>（MELI 3.13%）。以下是这位传奇投资者可能正在购买这两只股票的原因，以及你是否应该考虑将它们加入自己的投资组合。</p>
<h2>转向亚马逊</h2>
<p>在 2024 年第四季度末，亚马逊占德鲁肯米勒美国上市投资的约 2%。这家电子商务和云计算公司是人工智能繁荣的另一个受益者，但其估值似乎低于英伟达。其亚马逊网络服务（AWS）部门因人工智能而快速增长，第四季度的收入同比增长 19%，达到 288 亿美元。该部门的盈利能力也很高，在过去 12 个月中，营业利润率达到了 37%。</p>
<p>但这可能不是德鲁肯米勒购买亚马逊的唯一原因。其旗舰电子商务部门正在经历自身的利润拐点，北美的营业利润率在过去 12 个月中达到了 6.4%，而几年前几乎为零。随着广告服务、亚马逊 Prime 等订阅服务和第三方卖家服务的快速增长，亚马逊的零售部门在 2025 年及以后还有很大的利润扩展空间。</p>
<p>截至目前，亚马逊的股票市盈率（P/E）为 35，是过去五年来的最低水平。2024 年，合并营业利润率达到了创纪录的 11%，预计在 2025 年将继续扩大。2024 年的合并收入与 2023 年相比增长了 11%。</p>
<p>这表明，亚马逊在未来几年可能会看到巨大的盈利拐点，这将迅速降低其市盈率。这使得亚马逊的股票今天显得便宜，也是德鲁肯米勒购买该股票的一个好理由。现在购买并长期持有亚马逊股票似乎是一个明智的选择。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/53a72a608718aa9f1dd296e4b94a7523.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/53a72a608718aa9f1dd296e4b94a7523.png"/></p>
<p>AMZN 市盈率数据来源于 YCharts</p>
<h2>投资拉丁美洲的电子商务</h2>
<p>德鲁肯米勒在其投资组合中对电子商务平台 <strong>MercadoLibre</strong> 的持仓比亚马逊更大，占杜克斯投资组合的 2.45%。该平台专注于拉丁美洲，在一些关键市场如墨西哥超越了亚马逊，这显示了该管理团队的出色能力和本地理解。</p>
<p>MercadoLibre 的增长速度远快于亚马逊，其商业部门在 2024 年第四季度实现了 44% 的增长。由于外汇波动，美元计价的收入可能会波动，但总体而言，MercadoLibre 在过去 10 年中实现了快速增长，收入增长了 3430%。</p>
<p>该公司没有云计算部门，但其金融科技（fintech）部门则是其第二个增长点。通过其 MercadoPago 移动应用，MercadoLibre 充当支付处理器、银行和类似 Venmo 的移动转账服务，为数百万客户提供服务。金融科技收入在第四季度同比增长 29%，月活跃用户达 6120 万，同比增长 34%。</p>
<p>金融科技和电子商务解决方案的生态系统是 MercadoLibre 在拉丁美洲取得如此成功的原因。该市场的未银行化人口远大于美国，许多公民在智能手机普及之前并没有银行关系（当时一切都是现金交易）。建立 MercadoPago 不仅是一个不错的业务本身，也为拉丁美洲的消费者从面对面的现金交易转向在 MercadoLibre 市场上进行在线购物铺平了道路。</p>
<p>MercadoLibre 的总收入仅为 210 亿美元，而亚马逊为 6380 亿美元，未来几年仍有很大的增长空间，目标是服务超过 6.5 亿的拉丁美洲人口。在许多国家，电子商务的渗透率远低于北美，这使得 MercadoLibre 在未来十年内的增长轨迹比亚马逊更大。</p>
<p>目前，该股票的市盈率为 53，看起来很高，这可能会让一些价值投资者却步。然而，像德鲁肯米勒这样的聪明投资者知道，盈利比率并不是估值的全部，像 MercadoLibre 这样的可持续增长公司在关注长期时可以迅速降低其市盈率。我认为，今天购买 MercadoLibre 股票的投资者如果持有十年，将获得可观的回报。</p>

英伟达财报，一站看懂！

亚马逊

<p>亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒已出售他在英伟达的所有股份，他以 15 美元的价格购买了这些股份，并见证其上涨至约 115 美元。相反，他投资了两只电子商务股票：亚马逊和 MercadoLibre。亚马逊受益于人工智能的增长，市盈率较低且利润率不断扩大，使其成为一个有吸引力的投资。MercadoLibre 在拉丁美洲拥有强大的市场份额，特别是在金融科技领域快速增长，尽管市盈率较高，但仍有显著的增长空间。德鲁肯米勒的转变表明他正战略性地向电子商务的长期投资迈进</p>

<p>Billionaire Stan Druckenmiller -- of Soros Fund and Duquesne fame -- was one of the first investors to catch on to <strong>Nvidia</strong>(NVDA 1.74%) as an artificial intelligence (AI) investment. He bought Nvidia stock in the fourth quarter of 2022, when it was around $15 a share. Since then, it has gone up hundreds of percentage points, completed a 10-for-1 stock split in 2024, and now trades at around $115.</p>
<div class="lb-trans"><p>亿万富翁斯坦·德鲁肯米勒（Stan Druckenmiller）——索罗斯基金和杜克斯资本的名人——是最早意识到 <strong>英伟达</strong>（Nvidia，NVDA 1.74%）作为人工智能（AI）投资的投资者之一。他在 2022 年第四季度购买了英伟达的股票，当时股价约为每股 15 美元。自那时以来，股价上涨了数百个百分点，并在 2024 年完成了 10 比 1 的股票拆分，现在交易价格约为 115 美元。</p>
</div><p>However, Druckenmiller has <em>now fully sold out</em> of his position. In the Duquesne Family Office, the investor didn't own a single Nvidia share at the end of 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，德鲁肯米勒现在已经 <strong>完全卖掉</strong> 了他的持仓。在杜克斯家族办公室，投资者在 2024 年底时没有持有任何英伟达的股票。</p>
</div><p>What is he buying instead? Two e-commerce giants that could be great long-term investments: <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.26%) and <strong>MercadoLibre</strong>(MELI 3.13%). Here's why the legendary investor might be buying these two stocks right now, and whether you should consider adding them to your own portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>那么他现在在买什么呢？两家电子商务巨头，可能是很好的长期投资：<strong>亚马逊</strong>（Amazon，AMZN 1.26%）和 <strong>MercadoLibre</strong>（MELI 3.13%）。以下是这位传奇投资者可能正在购买这两只股票的原因，以及你是否应该考虑将它们加入自己的投资组合。</p>
</div><h2>Rotating into Amazon</h2>
<div class="lb-trans"><h2>转向亚马逊</h2>
</div><p>At the end of Q4 2024, Amazon made up around 2% of Druckenmiller's U.S.-listed investments. The e-commerce and cloud computing company is another beneficiary of the AI boom, but looks to be trading at a cheaper valuation than Nvidia. Its Amazon Web Services (AWS) division is seeing rapid growth because of AI, with revenue up 19% year over year to $28.8 billion in the fourth quarter. This division is highly profitable too, posting a 37% operating margin over the last 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年第四季度末，亚马逊占德鲁肯米勒美国上市投资的约 2%。这家电子商务和云计算公司是人工智能繁荣的另一个受益者，但其估值似乎低于英伟达。其亚马逊网络服务（AWS）部门因人工智能而快速增长，第四季度的收入同比增长 19%，达到 288 亿美元。该部门的盈利能力也很高，在过去 12 个月中，营业利润率达到了 37%。</p>
</div><p>But that may not be the only reason Druckenmiller is buying Amazon. Its flagship e-commerce division is going through its own profit inflection, with North America operating margin hitting 6.4% over the last 12 months, compared to close to zero a few years ago. With heavy growth in advertising services, subscriptions such as Amazon Prime, and third-party seller services, Amazon's retail division has plenty of room to continue expanding its profit margins in 2025 and beyond.</p>
<div class="lb-trans"><p>但这可能不是德鲁肯米勒购买亚马逊的唯一原因。其旗舰电子商务部门正在经历自身的利润拐点，北美的营业利润率在过去 12 个月中达到了 6.4%，而几年前几乎为零。随着广告服务、亚马逊 Prime 等订阅服务和第三方卖家服务的快速增长，亚马逊的零售部门在 2025 年及以后还有很大的利润扩展空间。</p>
</div><p>As of this writing, Amazon stock trades at a price-to-earnings ratio (P/E) of 35, its lowest level in the last five years. Consolidated operating margin hit a record 11% in 2024 and should keep expanding in 2025. Revenue grew 11% on a consolidated basis in 2024 compared to 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，亚马逊的股票市盈率（P/E）为 35，是过去五年来的最低水平。2024 年，合并营业利润率达到了创纪录的 11%，预计在 2025 年将继续扩大。2024 年的合并收入与 2023 年相比增长了 11%。</p>
</div><p>This suggests that Amazon could see a massive earnings inflection over the next few years, which will bring down its P/E quite quickly. This makes Amazon stock cheap today and is a good reason for Druckenmiller to buy the stock. It looks like it could be a smart move to buy and hold Amazon stock right now and hold for the long haul.</p>
<div class="lb-trans"><p>这表明，亚马逊在未来几年可能会看到巨大的盈利拐点，这将迅速降低其市盈率。这使得亚马逊的股票今天显得便宜，也是德鲁肯米勒购买该股票的一个好理由。现在购买并长期持有亚马逊股票似乎是一个明智的选择。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/53a72a608718aa9f1dd296e4b94a7523.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/53a72a608718aa9f1dd296e4b94a7523.png"/></p>
<p>AMZN PE Ratio data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 市盈率数据来源于 YCharts</p>
</div><h2>Betting on e-commerce in Latin America</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投资拉丁美洲的电子商务</h2>
</div><p>A larger position than Amazon for Druckenmiller is its e-commerce platform brethren MercadoLibre, at 2.45% of the Duquesne portfolio. The platform focused on Latin America beat out Amazon in some key markets such as Mexico, which shows the impressive chops and local understanding this management team has.</p>
<div class="lb-trans"><p>德鲁肯米勒在其投资组合中对电子商务平台 <strong>MercadoLibre</strong> 的持仓比亚马逊更大，占杜克斯投资组合的 2.45%。该平台专注于拉丁美洲，在一些关键市场如墨西哥超越了亚马逊，这显示了该管理团队的出色能力和本地理解。</p>
</div><p>MercadoLibre is growing much faster than Amazon, with its commerce division posting 44% growth in Q4 2024. Revenue in U.S. dollar terms can be choppy because of foreign currency movements, but overall, MercadoLibre saw rapid growth in the last 10 years, with revenue up 3,430% over that time period.</p>
<div class="lb-trans"><p>MercadoLibre 的增长速度远快于亚马逊，其商业部门在 2024 年第四季度实现了 44% 的增长。由于外汇波动，美元计价的收入可能会波动，但总体而言，MercadoLibre 在过去 10 年中实现了快速增长，收入增长了 3430%。</p>
</div><p>The company does not have a cloud computing division, but it does have a second act with its financial technology (fintech) division. Driven by its MercadoPago mobile application, MercadoLibre acts as a payment processor, bank, and Venmo-like mobile money transfer service for millions of customers. Fintech revenue grew 29% year over year in the fourth quarter and has 61.2 million monthly active users, growing 34% from a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司没有云计算部门，但其金融科技（fintech）部门则是其第二个增长点。通过其 MercadoPago 移动应用，MercadoLibre 充当支付处理器、银行和类似 Venmo 的移动转账服务，为数百万客户提供服务。金融科技收入在第四季度同比增长 29%，月活跃用户达 6120 万，同比增长 34%。</p>
</div><p>This ecosystem of fintech and e-commerce solutions is why MercadoLibre has found so much success in Latin America. This market has a much larger underbanked population than the United States, where citizens did not have banking relationships before smartphones (it was all cash). Building MercadoPago was not only a nice business in and of itself, but built the path for shoppers in Latin America to move from in-person cash transactions to online shopping on the MercadoLibre marketplace.</p>
<div class="lb-trans"><p>金融科技和电子商务解决方案的生态系统是 MercadoLibre 在拉丁美洲取得如此成功的原因。该市场的未银行化人口远大于美国，许多公民在智能手机普及之前并没有银行关系（当时一切都是现金交易）。建立 MercadoPago 不仅是一个不错的业务本身，也为拉丁美洲的消费者从面对面的现金交易转向在 MercadoLibre 市场上进行在线购物铺平了道路。</p>
</div><p>Generating just $21 billion in total revenue versus $638 billion at Amazon, there is plenty of room for MercadoLibre to grow in the years to come as it aims to serve the 650 million-plus people of Latin America. E-commerce has a much lower penetration than North America in many of these countries, which gives MercadoLibre a larger growth trajectory over the next decade than Amazon.</p>
<div class="lb-trans"><p>MercadoLibre 的总收入仅为 210 亿美元，而亚马逊为 6380 亿美元，未来几年仍有很大的增长空间，目标是服务超过 6.5 亿的拉丁美洲人口。在许多国家，电子商务的渗透率远低于北美，这使得 MercadoLibre 在未来十年内的增长轨迹比亚马逊更大。</p>
</div><p>Today, the stock has an expensive-looking P/E of 53, which might dissuade some value investors from buying. However, smart investors like Druckenmiller know that an earnings ratio is not everything when it comes to valuation, and a durable grower such as MercadoLibre can bring down its P/E quickly when you focus on the long term. I think investors who buy MercadoLibre stock today will get solid returns if they hold for the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，该股票的市盈率为 53，看起来很高，这可能会让一些价值投资者却步。然而，像德鲁肯米勒这样的聪明投资者知道，盈利比率并不是估值的全部，像 MercadoLibre 这样的可持续增长公司在关注长期时可以迅速降低其市盈率。我认为，今天购买 MercadoLibre 股票的投资者如果持有十年，将获得可观的回报。</p>
</div>

Billionaire Stanley Druckenmiller Sold Nvidia and Bought These 2 E-Commerce Stocks Instead

- 斯坦·德鲁肯米勒在 2022 年第四季度首次投资英伟达，现已完全卖出。  
- 他转而投资亚马逊和墨西哥自由市场，后者在拉美电商中增长迅速。  
- 亚马逊和墨西哥自由市场的长期增长潜力吸引了德鲁肯米勒的关注。  

亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒卖出了英伟达，转而买入了这两只电商股票