在刚刚结束的英伟达 GTC 大会上，尽管黄仁勋展示了强大的新一代芯片、个人 “超级计算机” 等各种新产品，但投资者似乎并不买账，公司股价在黄仁勋发表主题演讲后大跌 4%，今年以来累计暴跌近 12%。这一现象背后，市场对英伟达的多重担忧正在浮现。一方面，特朗普的关税政策可能对其海外业务造成冲击，DeepSeek 们的迅速崛起或对高端 AI 芯片需求造成威胁，另一方面，众多科技巨头客户纷纷转向自研芯片，这三大威胁正从根本上挑战英伟达长期以来的市场垄断地位。<h2 id="kx44d3li">破纪录人潮背后的危机</h2>今年，英伟达的 GTC 大会吸引了创纪录的 25000 名与会者涌入圣何塞会议中心及周边建筑。许多研讨会、演讲和小组讨论爆满，人们被迫靠墙站立或坐在地板上，还要忍受组织者大声指挥他们排队的严厉指示。大会上，黄仁勋展示了令人眼花缭乱的新产品阵容，包括 Blackwell B200 超级 GPU 芯片，一款个人超级计算机 Jetson，以及一款憨态可掬的机器人 Blue。黄仁勋声称这些产品将 “彻底革新人工智能计算体验”，特别是 Blackwell 芯片比上一代 H100 提供了超过 5 倍的性能提升。&#34;买得越多，省得越多，&#34;黄仁勋在周二的主题演讲中说道，&#34;实际上比这更好。现在，买得越多，赚得越多。&#34;然而，这些华丽的技术成果并未能安抚投资者的紧张情绪。尽管会议现场充满激情和热情，但英伟达股价在黄仁勋演讲结束后的交易日下跌了约 4%。市场释放了对英伟达未来增长前景产生质疑的明显信号。<h2 id="jiutlcq8">特朗普关税政策——英伟达全球扩张的绊脚石</h2>英伟达目前面临的首要威胁来自政治层面。据央视新闻，总统特朗普此前表示，将在 4 月 2 日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税。在 GTC 大会上，英伟达管理层试图缓解市场对关税的担忧，黄仁勋声称关税在短期内不会造成 “重大损害”。然而，他没有承诺英伟达将免受长期经济影响——无论最终以何种形式出现。英伟达显然已经收到了特朗普政府的 “美国优先” 信息，黄仁勋在 GTC 上承诺在美国投入数千亿美元进行制造。虽然这将帮助公司多元化其供应链，但对英伟达来说也是一项巨大的成本，其数万亿美元的估值依赖于健康的利润率。<h2 id="9qspr6qta">DeepSeek 的威胁</h2>更令投资者担忧的是，DeepSeek 等超高性价比模型的崛起，对高端 AI 芯片的需求造成了威胁。DeepSeek 普及可能意味着，AI 行业不一定需要疯狂囤积英伟达的高价芯片。黄仁勋在 GTC 大会上再次试图缓解投资者这方面的担忧，称对DeepSeek 推理模型 R1 的担忧完全是错误的，未来此类软件将需要更少的芯片和更强大的服务器。黄仁勋认为，对计算的需求仍然极其高。人工智能（AI）推理推高了计算需求。能够得出更复杂答案的新型 AI 模型只会增加对计算基础设施的需求。<h2 id="k9kslbzrb">客户自研芯片：降低依赖的趋势</h2>第三重威胁来自英伟达最大的客户群体内部。从 Meta、谷歌到亚马逊和微软，几乎所有主要科技巨头都在积极开发自己的 AI 芯片，试图减少对英伟达的依赖。一旦他们取得成功，几乎可以肯定，这将削弱英伟达在 AI 芯片市场的垄断地位。据科技媒体 The Information 此前报道，亚马逊云端服务（AWS）正采取削价竞争的策略，试图说服客户改用由自研 AI 芯片驱动的服务器，放弃较昂贵的英伟达。报道称，有位 AWS 的长期客户透露，最近 AWS 向他们推销用 Trainium 芯片的服务器。这服务器的算力和英伟达 H100 芯片的服务器差不多，但价格只要后者的四分之一。

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黄仁勋在 GTC 上展示了新一代芯片、个人 “超级计算机” 等各种新产品，但投资者似乎并不买账，公司股价大跌。如今，特朗普关税、DeepSeek 等高效率模型和主要客户自研芯片三重威胁来袭，英伟达芯片领域的垄断地位正受到撼动。

- 英伟达 GTC 大会后股价下跌 4%，今年累计暴跌近 12%。  
- 市场担忧特朗普关税、DeepSeek 崛起及客户自研芯片影响。  
- 25000 名与会者见证黄仁勋展示新产品，但未能安抚投资者情绪。  

英伟达 GTC–一场面对 “震惊” 投资者的 “打气会”